Die russische Zentralbank (CBR) hat sich in der Welt der Schwellenländer stets als glaubwürdige und umsichtige Zentralbank erwiesen. Ihre früheren Entscheidungen, die Zinssätze anzuheben, nachdem die Regierung von Zeit zu Zeit Zinssenkungen gefordert hatte (die CBR musste die Wechselkursvolatilität, die sich aus einer solchen Forderung der Regierung ergab, umkehren), wurden stets bewundert. Trotz ihrer makellosen Bilanz könnte die CBR die geldpolitische Straffung übertreiben, so Tatha Ghose, Devisenanalystin bei der Commerzbank.
RUB von Zinsentscheidungen nicht betroffen
„Die CBR hat ihren Leitzins am Freitag um 200 Basispunkte auf 21,0 Prozent angehoben. Das lag im Rahmen der Schätzungen, die meisten Analysten hatten allerdings nur 100 Basispunkte vorhergesagt. Darüber hinaus behielt die Zentralbank bis zu ihrer Sitzung am 20. Dezember eine besonders aggressive Sprache bei und signalisierte damit deutlich die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung. Diese Möglichkeit wurde durch die Aufwärtskorrektur der offiziellen Leitzinsprognosen der Bank für die kommenden Jahre weiter untermauert. Die CBR verschob offiziell den Zeithorizont für das Erreichen des Inflationsziels von 2025 auf 2026. Einer der Hauptgründe für die veränderte Prognose sei das "über dem Trend liegende Wirtschaftswachstum".
„Dieses Bild ergibt immer weniger Sinn. Ein Großteil dieses Wachstums ist sektoral unausgewogen, wobei der Privatsektor zugunsten der staatlichen Rohstoff-, Energie- und Kriegsproduktion weiter schrumpft. Die letztgenannten Sektoren werden derzeit strategisch gefördert, und der Verteidigungssektor beispielsweise hat direkten Zugang zu staatlichem Kapital und ist daher immun gegen die Zinserhöhungen der Zentralbank. Die meisten privaten Prognostiker und Institutionen gehen ohnehin davon aus, dass sich das BIP-Wachstum von rund 3,5 Prozent in diesem Jahr auf 1,5 Prozent im nächsten Jahr verlangsamen wird“.
„Steht die Reaktion der CBR wirklich im Verhältnis zum aktuellen Inflationsproblem? Man könnte immer argumentieren, dass eine umsichtige Zentralbank die Zinsen willkürlich hoch halten sollte, bis die Inflation unter Kontrolle ist. Aber irgendwie scheint dieses Argument für eine Zinserhöhung vor dem Hintergrund der Inflation im heutigen Russland weniger überzeugend. Die technischen Korrekturen bei USD/RUB und EUR/RUB werden heute nicht von Zinsentscheidungen beeinflusst. USD/RUB wurde vor der Ankündigung bei etwa 96,48 gehandelt und schloss den Tag trotz der aggressiven Bewegung höher bei 97,35“.
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