US-Bankenberichte stehen bevor: Was sind die Highlights? Ist Buffetts Verkauf ein Zeichen von Weitsicht?

Insights - Die Erwartungen für die Ergebnisse der Bankaktien sind gemischt, aber in einem Umfeld einer sanften Landung der Wirtschaft könnte der Beginn eines Zinssenkungszyklus die Aktienkurse der Banken positiv beeinflussen.

Am 11. Oktober eröffneten die Bankaktien die Berichtssaison des dritten Quartals 2024 für US-Aktien. JPMorgan Chase und Wells Fargo werden am 11. Oktober ihre Ergebnisse bekannt geben, während die Bank of America, Goldman Sachs und Citigroup am 15. Oktober folgen. Morgan Stanley wird seine Ergebnisse am 16. Oktober veröffentlichen.

Gemischte Erwartungen bei den Bankaktien-Ergebnissen: Fokus auf Nettozinseinnahmen und Investmentbanking

Analysten weisen darauf hin, dass der Rückgang der Nettozinseinnahmen sowie der Anstieg der Rückstellungen für potenzielle Kreditausfälle die Gesamtrentabilität der Banken belasten wird.

Laut Daten von Factset wird für den Finanzsektor im dritten Quartal ein Rückgang der Gewinne um 0,4 % im Vergleich zum Vorjahr erwartet. Besonders betroffen ist der Bankensektor mit einem prognostizierten Rückgang der Gewinne um 12 %, was die größte Belastung darstellt.

Die gute Nachricht ist jedoch, dass das Investmentbanking dank der Zinssenkungen der Fed eine Erholung erfährt. Die Emission von Anleihen und Aktien ist im dritten Quartal bei den großen Banken allgemein gestiegen.

Konkret ist JPMorgan Chase am stärksten von dem Rückgang der Nettozinseinnahmen betroffen, während Goldman Sachs und Morgan Stanley durch ihre Geschäftsmodelle mehr Einnahmen im Investmentbanking generieren als andere Banken.

Analysten erwarten daher, dass die Gewinne von Goldman Sachs und Morgan Stanley steigen werden, während die Gewinne der übrigen Banken voraussichtlich sinken.

Quelle：FactSet

Wie entwickeln sich Bankaktien im Zinssenkungszyklus?

Mit dem Beginn des Zinssenkungszyklus durch die US-Notenbank im September steigt das Interesse am Bankensektor merklich.

Historisch gesehen haben Zinssenkungen, die nicht von einer Rezession begleitet werden, oft positive Auswirkungen auf Bankaktien. Beispiele hierfür sind die Jahre 1995, 1998 und 2019, in denen Zinssenkungen den US-Bankaktien zu einem Aufschwung verhalfen.

In einem Szenario der „sanften Landung“ übertreffen die Quartalsgewinne von US-Bankaktien nach der ersten Zinssenkung den S&P 500 um fast 10 %.

Sollte die Zinssenkung jedoch in eine Rezession münden, sind die Aussichten für Bankaktien weniger rosig.

Verliert Buffett das Vertrauen in die US-Wirtschaft durch seinen massiven Verkauf von Bank of America-Aktien?

Zwischen dem 3. und 7. Oktober verkaufte Buffett erneut Anteile an der Bank of America im Wert von 383 Millionen USD, wodurch sein Anteil auf 10,1 % sank. Seit Mitte Juli hat er insgesamt etwa 10 Milliarden USD durch den Verkauf seiner Anteile realisiert.

Die Motivation hinter Buffetts Verkäufen wird im Markt unterschiedlich interpretiert. Einige glauben, dass dies auf die hohen Bewertungen der US-Aktien zurückzuführen sein könnte. Andere vermuten, dass Buffett möglicherweise ein erhöhtes Rezessionsrisiko in der US-Wirtschaft sieht.

Analysten weisen zudem darauf hin, dass die US-Regulierungsbehörden zunehmend Maßnahmen gegen Geldwäsche im Zusammenhang mit Fentanyl ergreifen, und dass Banken wie die Bank of America zukünftig ebenfalls verstärkt reguliert werden könnten.

Unabhängig von den genauen Gründen deuten diese anhaltenden Verkäufe jedoch darauf hin, dass Buffett zunehmend vorsichtiger wird.