Bank of Japan wird voraussichtlich die Zinssätze im März unverändert lassen

• Die Bank of Japan wird voraussichtlich die Zinssätze am Mittwoch bei 0,50% belassen.
• Der Fokus wird auf den Hinweisen der BoJ zum Zeitpunkt und Umfang zukünftiger Zinserhöhungen liegen.
• Der japanische Yen wird voraussichtlich aufgrund der durch die BoJ-Politikankündigungen verursachten Volatilität schwanken.

Die Bank of Japan (BoJ) ist auf dem Weg, den kurzfristigen Zinssatz nach ihrer zweitägigen geldpolitischen Überprüfung im März am Mittwoch stabil bei 0,50% zu halten.

Jegliche Signale zum Zeitpunkt und Umfang zukünftiger Zinserhöhungen durch die BoJ werden voraussichtlich intensive Volatilität rund um den japanischen Yen (JPY) hervorrufen.

Was ist von der Zinssatzentscheidung der BoJ zu erwarten?

Die BoJ wird allgemein erwartet, ihren Zinserhöhungszyklus in diesem Monat zu pausieren, nachdem sie ihren Leitzins auf 0,50% angehoben hat, dem höchsten Niveau seit 17 Jahren, von 0,25% im Januar, da Japan auf dem Weg ist, sein Inflationsziel von 2% zu erreichen.

Kurz vor der Zinssitzung der BoJ im Januar kehrte US-Präsident Donald Trump ins Weiße Haus zurück und setzte die vorgeschlagenen Zölle auf China, Kanada und Mexiko um. Trumps Protektionismus hat einen Zollkrieg weltweit ausgelöst und die großen Zentralbanken weltweit in ein Dilemma gestürzt.

Obwohl die steigenden inflationsbedingten Druck aufgrund von Trumps Zöllen für die BoJ-Hawks von Vorteil sein könnten, bleiben die Entscheidungsträger vorsichtig hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten Japans, nachdem das endgültige Bruttoinlandsprodukt (BIP) im vierten Quartal 2024 um 0,6% im Quartalsvergleich gestiegen ist, was ein langsameres Tempo als die ursprünglich berichteten 0,7% darstellt.

Trotz der eskalierenden Handelskriegs- und Konjunkturängste deuteten BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda und seine Kollegen weiterhin an, dass weitere Zinserhöhungen in Aussicht stehen, wenn die Inflation nachhaltig auf das Ziel von 2% zusteuert.

"Langfristige Zinssätze bewegen sich aufgrund verschiedener Faktoren. Aber der größte Bestimmungsfaktor ist die Markterwartung hinsichtlich der Aussichten für unseren kurzfristigen Leitzins," sagte Ueda am 12. März im Parlament und betonte den Entschluss der Bank, die kurzfristigen Zinssätze weiter zu erhöhen.

Diese Erzählung scheint durch die Inflation in Japan unterstützt zu werden, die auf dem höchsten Stand seit Januar 2023 bleibt. Der jährliche nationale Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im Januar um 4% von 3,6% im Dezember. Die sogenannte "Kern-Kern"-Inflationsrate, die die Preise für frische Lebensmittel und Energie ausschließt und von der BoJ genau überwacht wird, stieg im gleichen Zeitraum leicht auf 2,5% von 2,4% im Vormonat.

Darüber hinaus sind die Renditen der 10-jährigen Staatsanleihen des Landes kürzlich auf den höchsten Stand seit Oktober 2008 gestiegen, was auf steigende inflationsbedingte Druck hinweist. Gleichzeitig erreichte der japanische Yen (JPY) gegenüber dem US-Dollar (USD) Fünf-Monats-Hochs.

Außerdem stiegen die durchschnittlichen monatlichen Haushaltsausgaben in Japan im Januar um 0,8% im Jahresvergleich (YoY) in inflationsbereinigten realen Begriffen, was den zweiten Monat in Folge ein Wachstum markiert.

Die hohen Lebenshaltungskosten bringen eine genauere Prüfung des ersten Ergebnisses der Frühjahrslohnverhandlungen (Shunto) mit sich, die am Freitag angekündigt wurden. Die ersten Daten der größten Gewerkschaftsgruppe Japans, Rengo, zeigen eine durchschnittliche Lohnerhöhung von 5,46% für das Haushaltsjahr 2025, verglichen mit der Forderung nach einer Erhöhung von 6,09%. Die Ergebnisse lagen jedoch über der Erhöhung von 5,28% im letzten Jahr.

Diese Faktoren erhöhen weiterhin die Erwartungen an Zinserhöhungen durch die japanische Zentralbank in den kommenden Monaten. Die neueste Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen zeigte, dass "Juli die beliebteste Wahl für die nächste Erhöhung bleibt, wobei 48% einen Schritt dann erwarten, was einen Rückgang von 56% in der vorherigen Umfrage darstellt."

Analysten von BBH sagten: "Die zweitägige Sitzung der Bank of Japan endet am Mittwoch mit einer allgemein erwarteten Beibehaltung. Die Bank hat gerade bei der letzten Sitzung im Januar die Zinsen um 25 Basispunkte angehoben."

"BoJ-Gouverneur Ueda hat gewarnt, dass der geldpolitische Kurs durch die Überprüfung der Auswirkungen bereits vorgenommener Zinserhöhungen geleitet wird, was gegen aufeinanderfolgende Zinserhöhungen spricht. Der Swaps-Markt preist die nächste Zinserhöhung um 25 Basispunkte für September ein," fügten die Analysten hinzu.

Wie könnte die Zinssatzentscheidung der Bank of Japan USD/JPY beeinflussen?

Wenn die BoJ bekräftigt, dass sie datenabhängig bleibt und von Sitzung zu Sitzung entscheidet, wird der japanische Yen voraussichtlich seinen jüngsten rückläufigen Trend gegenüber dem US-Dollar (USD) wieder aufnehmen, was USD/JPY zurück in Richtung des März-Hochs von 151,31 treiben könnte.

Im Gegensatz dazu könnte USD/JPY stark auf 146,50 fallen, wenn der Yen aufgrund von Bedenken über inflationsbedingte Druck durch Lohnsteigerungen, hartnäckige Anstiege der Lebensmittelpreise und die Auswirkungen des Handelskriegs einen neuen Aufschwung erlebt.

Unter Berufung auf eine mit den Überlegungen der BoJ vertraute Quelle berichtete Reuters letzte Woche: "Die japanische Wirtschaft und die Preisentwicklungen scheinen auf Kurs zu sein, aber die Risiken aus dem Ausland sind gestiegen." "Die zunehmende globale Unsicherheit ist ein Anliegen und könnte den Zeitpunkt der Zinserhöhung der BoJ beeinflussen," sagte die Quelle, eine Ansicht, die von zwei weiteren Quellen geteilt wurde.

Allerdings könnte jede unmittelbare Reaktion auf die Ankündigungen der BoJ-Politik umgekehrt werden, sobald Gouverneur Ueda die Pressekonferenz nach der geldpolitischen Sitzung um 6:30 GMT anspricht.

Aus technischer Sicht merkt Dhwani Mehta, asiatische Sitzungsleiterin bei FXStreet, an: "USD/JPY befindet sich an einem kritischen Punkt, der in der Vorbereitungsphase auf die Entscheidung der BoJ zwei Risiken birgt. Das Paar hat den 21-Tage-Durchschnitt (SMA) bei 149,14 zurückerobert, aber der 14-Tage-RSI bleibt trotz des jüngsten Anstiegs unter 50."

"Eine hawkische Beibehaltung der BoJ könnte den Abwärtstrend von USD/JPY wiederbeleben und das Ziel auf das Tief vom 13. März bei 147,41 richten. Die nächste Unterstützung wird bei der Marke von 147,00 gesehen. Ein nachhaltiger Bruch unter diesem Niveau würde das Fünf-Monats-Tief von 146,54 herausfordern. Auf der anderen Seite müssen Käufer über dem psychologischen Niveau von 150,00 akzeptiert werden, um den Aufwärtstrend in Richtung des März-Hochs von 151,31 auszudehnen. Der 200-Tage-SMA bei 151,93 wird danach als harte Nuss zu knacken sein," fügt Dhwani hinzu.