Trump 2.0 und Europa: Eskalierende Zollrisiken - Standard Chartered

Europa drohen unter Trump 2.0 erheblich höhere Zölle als unter Trump 1.0. Eine Eskalation der Zölle ist in Q2 wahrscheinlich; wir skizzieren die wichtigsten europäischen Engagements auf Länder- und Branchenebene. Der Schaden für die EU könnte bis zu ca. 0,75% des BIP betragen; Verhandlungen und Abhilfemaßnahmen dürften dazu beitragen, die Auswirkungen zu mildern, so die Ökonomen Christopher Graham und Ethan Lester von Standard Chartered.
 

Europa drohen unter Trump 2.0 erheblich höhere Zölle

„Unter Trump 1.0 hielten sich die Zölle der USA auf die EU-Märkte relativ in Grenzen. Unter Trump 2.0 hingegen ist mit höheren Zöllen zu rechnen (wie die kürzlich ausgeweiteten Stahl- und Aluminiumzölle zeigen), die angesichts der jüngsten Rhetorik von Trump gegenüber der EU und früherer Drohungen mit sektorspezifischen und gegenseitigen Zöllen einen breiteren Anwendungsbereich haben. Eine Eskalation ist ab Q2 wahrscheinlich und könnte die europäischen Exporte und das BIP empfindlich treffen.“
 

„Die EU-Exporte in die USA beliefen sich im Jahr 2024 auf 532 Mrd. EUR, was 3 % des EU-BIP entspricht. Wir schätzen, dass ein pauschaler Zoll von 25 % auf EU-Exporte das BIP über einen Zeitraum von 12 Monaten um 0,50-0,75 % beeinträchtigen könnte, was mit unabhängigen Schätzungen übereinstimmt. Eine Auswirkung in dieser Größenordnung könnte sich auch aus gegenseitigen Zöllen ergeben, vorausgesetzt, die USA berücksichtigen die Mehrwertsteuer und nichttarifäre Hemmnisse. Je nach Höhe der Zölle könnten sektorspezifische Zölle (einschließlich Stahl und Aluminium, Nahrungsmittel, Arzneimittel und Kraftfahrzeuge) den Schaden für das EU-BIP begrenzen, obwohl wir immer noch davon ausgehen, dass sie etwa 30-40 % der gesamten EU-Ausfuhren in die USA betreffen werden.
 

„Die letztendlichen Auswirkungen auf das BIP der EU werden von verschiedenen Faktoren abhängen, darunter die Elastizität der US-Nachfrage (die je nach Sektor und Produkt unterschiedlich sein wird), Wechselkurseffekte, Vergeltungszölle der EU, US-Zölle auf andere Länder (angesichts der Handelsumlenkungseffekte) und die politische Reaktion der EU. Die Tatsache, dass Drohungen ausgesprochen wurden, aber die Umsetzung für andere Länder bisher verzögert wurde, unterstützt unsere Erwartung, dass eine Verhandlungslösung zwischen den USA und der EU erreicht werden kann; angesichts des Umfangs des bilateralen Überschusses der EU mit den USA ist dieses Ergebnis jedoch nicht garantiert - irgendeine Form von protektionistischen Maßnahmen scheint unvermeidlich.“