Europäische Zentralbank wird die Zinssätze erneut senken angesichts schwachen Wirtschaftswachstums

• Die Europäische Zentralbank steht kurz davor, am Donnerstag eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte (bps) vorzunehmen.
• Der Fokus liegt auf den aktualisierten Wirtschaftsprognosen der EZB und den Äußerungen von Präsidentin Christine Lagarde.
• Das EUR/USD-Paar bereitet sich auf eine intensive Volatilität bei den geldpolitischen Ankündigungen der EZB vor.

Die Europäische Zentralbank (EZB) wird am Donnerstag um 13:15 GMT ihre Zinssatzentscheidung für März bekannt geben. Die Zentralbank steht vor ihrer sechsten Zinssenkung seit Juni 2024. Aktualisierte wirtschaftliche Prognosen des Personals werden bei diesem Treffen veröffentlicht. 

EZB-Präsidentin Christine Lagarde wird um 13:45 GMT eine Pressekonferenz abhalten. Bei dieser Konferenz wird sie die vorbereitete Erklärung zur Geldpolitik abgeben und Fragen der Medien beantworten.

Der Euro (EUR) bleibt bereit für eine große Reaktion auf die Ankündigungen der EZB gegenüber dem US-Dollar (USD).

Was ist von der Zinssatzentscheidung der Europäischen Zentralbank zu erwarten?

Die EZB steht kurz davor, nach ihrem geldpolitischen Treffen im März eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte (bps) vorzunehmen, wodurch der Leitzins für die Einlagenfazilität von 2,75 % auf 2,5 % gesenkt wird.

Die Entscheidung zur Zinssenkung ist unbestreitbar, da die schwachen wirtschaftlichen Aussichten der Eurozone ein Hauptanliegen für die EZB-Entscheidungsträger bleiben. Der disinflationäre Kurs des alten Kontinents bleibt intakt, was der EZB Spielraum gibt, ihren Lockerungskurs fortzusetzen.  

Die am Montag von Eurostat veröffentlichten Daten zeigten, dass der harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) der Eurozone im Februar um 2,4 % im Jahresvergleich (YoY) gestiegen ist, nachdem er im Januar ein Wachstum von 2,5 % verzeichnet hatte. Die Markterwartung lag bei einer Beschleunigung auf 2,3 % im Berichtszeitraum. In der Zwischenzeit stieg der Kern-HVPI im Februar um 2,6 % YoY, verglichen mit einem Anstieg von 2,7 % im Januar, was den Erwartungen von 2,6 % entsprach.

Die Hinweise der Bank auf ihren nächsten Schritt bei den Zinssätzen werden angesichts der drohenden reziproken Zölle von US-Präsident Donald Trump auf die Europäische Union (EU) die Aufmerksamkeit auf sich ziehen, die die Inflation und die wirtschaftlichen Aussichten des Blocks erheblich beeinflussen könnten. Trump drohte letzte Woche, 25 % Zölle auf Importe aus der EU zu erheben und behauptete, dass der wirtschaftliche und politische Block gegründet wurde, "um die USA zu schädigen".

Daher wird die Sprache in der geldpolitischen Erklärung und den aktualisierten Wirtschaftsprognosen genau beobachtet, um den Zeitpunkt und den Umfang der zukünftigen Zinssenkungen der EZB zu beurteilen. Laut der neuesten Umfrage von Reuters wird "die EZB im nächsten Quartal weitere 50 Basispunkte vom Einlagenzins abziehen und dann bis mindestens 2026 stabil bleiben." "Die Märkte haben einen Zinssatz von 2,00 % Ende Dezember vollständig eingepreist", so die Umfrage.

Die Märkte preisen weiterhin weitere Zinssenkungen ein, auch wenn führende Entscheidungsträger widersprüchliche Botschaften übermitteln. Das EZB-Vorstandsmitglied und eine lautstarke geldpolitische Falkenstimme Isabel Schnabel sagte in einem Interview mit der Financial Times (FT) im letzten Monat: "Wir nähern uns dem Punkt, an dem wir möglicherweise unsere Zinssenkungen pausieren oder stoppen müssen."

"Ich sage nicht, dass wir schon dort sind. Aber wir müssen die Diskussion beginnen", fügte sie hinzu.

Andererseits bemerkte ihr Kollege und der Leiter der italienischen Zentralbank, Fabio Panetta: "Die verfügbaren Indikatoren scheinen darauf hinzudeuten, dass das vorherrschende Risiko darin besteht, dass die Inflation mittelfristig unter 2 % fällt."

In der Zwischenzeit zeigten die Protokolle der EZB-Sitzung im Januar, die am 27. Februar veröffentlicht wurden: "Die Mitglieder waren sich einig, dass der disinflationäre Prozess gut vorankommt. Es gab jedoch einige Hinweise, die auf eine Verschiebung des Risikogleichgewichts nach oben seit Dezember hindeuten."

Die Protokolle fügten hinzu, dass einige Entscheidungsträger für "größere Vorsicht" hinsichtlich der Größe und des Tempos weiterer Zinssenkungen plädierten, da die Zinssätze sich dem neutralen Niveau nähern.

In der Vorschau auf die EZB-Sitzung sagten die Analysten von TD Securities: "Da seit ihrem letzten Treffen nur fünf Wochen vergangen sind, gibt es wenig, was die Situation verändern könnte, und eine Zinssenkung um 25 Basispunkte wird allgemein erwartet. Die Prognosen sollten minimale Änderungen erfahren, und während die Sprache rund um die 'restriktive' Politik möglicherweise leicht geändert wird, bezweifeln wir, dass diese Aussage vollständig entfernt wird."

"April/Juni werden die weitaus interessanteren Sitzungen sein und stark von den Zöllen abhängen", fügten die Analysten hinzu.

Wie könnte die EZB-Sitzung EUR/USD beeinflussen?

Das EUR/USD-Paar bleibt im Vorfeld des EZB-Risikos unaufhaltsam. Das Paar verlängert die Erholung von den zweiwöchigen Tiefstständen von 1,0360, da der Euro aufgrund der vorgeschlagenen Schuldenbremsenreformen in Deutschland ansteigt. Wird das Hauptpaar den Erholungsimpuls bei der Zinssatzentscheidung der EZB aufrechterhalten?

Die EZB wird voraussichtlich an ihrer Vorsicht hinsichtlich der geldpolitischen Aussichten festhalten und bekräftigen, dass sie sich nicht auf einen vorbestimmten Kurs bei den Zinssätzen befindet. Sollte die Bank jedoch eine wesentliche Änderung ihrer "restriktiven" politischen Sprache vornehmen, könnten die Märkte dies als hawkischen Kurswechsel wahrnehmen und den erneuten Anstieg des EUR/USD verstärken. In einem solchen Szenario könnte das Paar die Erholung in Richtung 1,0700 ausweiten.

Das Hauptwährungspaar könnte jedoch unter starkem Verkaufsdruck geraten, wenn es keine Änderung in der Sprache oder dem Ton der geldpolitischen Erklärung gibt. Der Euro könnte leiden, wenn EZB-Präsidentin Lagarde zukünftige Zinssenkungen ausdrücklich unterstützt und Bedenken über die schwachen wirtschaftlichen Aussichten äußert.

Dhwani Mehta, leitende Analystin der asiatischen Sitzung bei FXStreet, bietet einen kurzen technischen Ausblick für EUR/USD:

"Die Erholung des EUR/USD bleibt ungebrochen vor dem EZB-Showdown. Der Relative Strength Index (RSI) befindet sich jedoch im überkauften Bereich auf dem Tageschart, was für Euro-Käufer Vorsicht gebietet. Sollte eine Korrektur eintreten, wird die unmittelbare Unterstützung des 200-Tage-Simple Moving Average (SMA) bei 1,0723 getestet. Eine Akzeptanz unter diesem Niveau wird das Risiko für die runde Marke von 1,0600 erhöhen. Die letzte Verteidigungslinie für die EUR/USD-Käufer ist der 100-Tage-SMA bei 1,0507."

"Sollten die Euro-Käufer die bärischen technischen Indikatoren ignorieren, wird sich wahrscheinlich die Tür für einen Test der 1,0900-Marke öffnen. Weiter oben wird der November-Hoch von 1,0937 auf ihren Radarschirmen sein."