Wird Norges früher beginnen? - Commerzbank

In Norwegen war die Inflation, insbesondere die Kerninflation, im Vergleich zu anderen Ländern lange Zeit hoch. Im Laufe des Sommers hat der Disinflationsprozess in Norwegen jedoch deutliche Fortschritte gemacht, und die saisonbereinigten Daten der letzten Monate stimmen weitgehend mit dem Inflationsziel überein. Mit Zinssenkungen war die Norges Bank bislang sehr zurückhaltend. In ihrem aktuellen Zinspfad vom September deutet sie eine erste mögliche Zinssenkung erst im März 2025 an. Angesichts der positiven Inflationsentwicklung der letzten Monate sind die Risiken, dass die Norges Bank früher aktiv wird, jedoch gestiegen, so Antje Praefcke, Devisenanalystin bei der Commerzbank.

NOK bleibt schwach

„Ich halte es für ausgeschlossen, dass die Norges Bank heute die Zinsen senkt. Das käme überraschend und wäre verfrüht, zumal die Inflationsdaten für Oktober erst morgen veröffentlicht werden. Ich kann mir aber vorstellen, dass die Norges Bank heute einen ersten Hinweis darauf gibt, dass der Leitzins eher früher als später gesenkt werden könnte. Sie könnte den Leitzins dann im Dezember auf der Grundlage der neuen Prognosen im neuen geldpolitischen Bericht oder im Januar senken“.

„Meiner Meinung nach dürfte der Januar in den Fokus rücken, da der Norges Bank auf der Dezember-Sitzung die Inflationsdaten für Oktober und November vorliegen werden. Diese könnten die neuen Prognosen der Norges Bank dahingehend beeinflussen, dass sie eine erste Senkung im Januar für notwendig hält. Die Norges Bank könnte dann im Dezember den Zinspfad entsprechend anpassen und den Markt auf die Zinswende vorbereiten“.

„Die NOK bleibt aufgrund der unsicheren geopolitischen Lage und des schwachen Ölpreises schwach, obwohl sie gestern gegenüber dem Euro leicht zulegen konnte, was aber vor allem auf die Schwäche des Euro zurückzuführen ist. Es ist daher fraglich, ob sie von der Entscheidung der Norges Bank profitieren kann. Zudem müsste sich der Realzins im Vergleich zu anderen Währungsräumen deutlich verbessern. Ich befürchte, dass es für die NOK vorerst schwierig bleiben wird.