China: September-Performance übertrifft Erwartungen - Standard Chartered

Das BIP-Wachstum verlangsamte sich in Q3 von 4,7% in Q2 auf 4,6% im Jahresvergleich; das Wachstum in Q3 beschleunigte sich von 0,5% auf 0,9% im Quartalsvergleich. Das Wachstum der Industrieproduktion (IP) und der Einzelhandelsumsätze stieg im September sprunghaft an und übertraf die niedrigen Markterwartungen. Wir gehen davon aus, dass sich das BIP-Wachstum in Q4 aufgrund des kürzlich verabschiedeten chinesischen Konjunkturpakets weiter beschleunigen wird. Das besser als erwartete Q3-Ergebnis stellt ein Aufwärtsrisiko für unsere Jahreswachstumsprognose von 4,8% dar, so die Ökonomen Hunter Chan und Shuang Ding von Standard Chartered.

Politische Maßnahmen sollten Q4 ankurbeln

„Die Wirtschaftsdaten für September haben den Markt positiv überrascht. Insbesondere das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts und der Einzelhandelsumsätze stieg auf 5,4% bzw. 3,2% im Jahresvergleich und übertraf damit die niedrigen Konsensschätzungen des Marktes von 4,6% bzw. 2,5%. Die Produktionstätigkeit im verarbeitenden Gewerbe dürfte sich nach der Unterbrechung durch den Taifun normalisiert haben. Zudem hat die Umtauschaktion für Konsumgüter den Absatz von Autos und Haushaltsgeräten angekurbelt. Das Wachstum des Produktionsindex für den Dienstleistungssektor stieg im September auf ein Siebenmonatshoch von 5,1% im Jahresvergleich, nach 4,6% im August“.

„Das saisonbereinigte BIP-Wachstum beschleunigte sich in Q3 auf 0,9% q/q, nach revidierten 0,5% in Q2 (zuvor 0,7%). Die Nachfrage der privaten Haushalte hat sich verbessert. Wir schätzen, dass sich die 3-Jahres-CAGR der realen Konsumausgaben pro Kopf in Q3 auf über 5% gegenüber dem Vorjahr erholt hat. Die Belastung durch den Rückgang der Immobilieninvestitionen wurde durch das anhaltend robuste Wachstum der Investitionen im verarbeitenden Gewerbe ausgeglichen. Darüber hinaus stieg der Nettoüberschuss im Warenhandel gegenüber Q2 um rund 6 Mrd. USD auf 258 Mrd. USD in Q3“.

„Nach der Sitzung des Politbüros Ende September wurde ein umfassendes Paket geld-, fiskal- und wohnungspolitischer Maßnahmen zur Stabilisierung des Wachstums und der Erwartungen auf den Weg gebracht. Wir erwarten weitere Senkungen der Leitzinsen und des Mindestreservesatzes (RRR) im vierten Quartal. Darüber hinaus rechnen wir für den Rest des Jahres mit positiven fiskalischen Impulsen, da die Verwendung der Erlöse aus lokalen Sonderanleihen auf ungenutzte Grundstücke und unverkaufte Häuser ausgeweitet und die Staatsschuldenquote möglicherweise erhöht wird. Wir gehen davon aus, dass das BIP-Wachstum im vierten Quartal wieder auf 4,8 % gegenüber dem Vorjahr ansteigen wird, und halten an unserer Jahresprognose von 4,8 % fest.