USD: Eintritt in günstige Saisonalität - ING

Trumps Maßnahmenpaket wird zu einer weiteren Stärkung des US-Dollars (USD) führen, während die europäischen Währungen - und insbesondere der Euro (EUR) - durch Protektionismus und eine lockere Geldpolitik unter Druck geraten werden. Auch die Währungen der Schwellenländer dürften ein schwieriges Jahr vor sich haben, so Francesco Pesole, Devisenanalyst bei ING.

Makroökonomische und politische Entwicklungen deuten weiterhin auf einen DXY-Wert von 110,0 hin

„Der USD ist im Januar und Februar saisonbedingt stark. Interessanterweise war auch der vergangene Monat für den DXY stark (+2,6%), nachdem er im Dezember eine siebenjährige Verlustserie durchbrochen hatte. Dies zeigt, dass die makroökonomischen Faktoren und die Erwartungen an Trumps Politik stark genug waren, um den negativen saisonalen Effekt auszugleichen. Nun, da sich die Saisonalität ins Positive dreht, wäre eine Umkehrung dieser Erzählung, die den Dollar bis zum Jahresende stark gehalten hat, erforderlich. Wir rechnen nicht mit einer raschen, sondern eher mit einer allmählichen Verschlechterung des Arbeitsmarktes, die mit der vorsichtigen Haltung der US-Notenbank in Bezug auf eine Lockerung der Geldpolitik vereinbar ist.

„Der designierte Präsident hat seit seinem Wahlsieg bereits einige politische Versprechen gemacht, und die Märkte preisen eine Reihe von makroökonomischen Auswirkungen ein. Sollte er bis zum Tag seiner Amtseinführung (20. Januar) seine protektionistischen und/oder fiskalpolitischen Töne nicht mäßigen, dürfte der Dollar Anfang des Monats einen soliden Boden finden. Das Restrisiko für den Dollar bleibt jedes ernsthafte Gerede über ein Plaza-Abkommen 2.0 zur künstlichen Abwertung des Dollars“.

„Zurück zum US-Kalender: Die Zahl der Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe ist in der letzten Woche überraschend auf 211.000 gefallen. Gleichzeitig veröffentlicht der ISM heute Nachmittag seinen Produktionsindex für Dezember. Dieser Indikator befindet sich seit Ende 2022 mit einer Ausnahme jeden Monat im Kontraktionsbereich. Der heutige Wert wird uns zeigen, ob der verhaltene Optimismus, der im November mit einem Wert von 48,4 über dem Konsens aufkam, gerechtfertigt oder nur ein Zufall war. Der Konsens tendiert zu Letzterem (heute werden 47,5 erwartet). Der USD blieb von der Neujahrsrallye bei Staatsanleihen verschont und hat wahrscheinlich etwas Spielraum, um die Verluste aufzuholen, sobald die Liquidität wieder vollständig hergestellt ist. Dennoch bleiben Wachstumssorgen und steigende Gaspreise - wie unten erläutert - ein Abwärtsargument für europäische Währungen, und wir rechnen im Falle einer kurzfristigen Korrektur mit starken Dollarkäufen. Die makroökonomischen und politischen Entwicklungen deuten weiterhin auf einen DXY von 110,0 hin.