Eurozone: Rücknahme der Zölle ist eine Erleichterung, aber kein Wendepunkt - ABN AMRO

Hohe Unsicherheit beeinträchtigt weiterhin die wirtschaftliche Erholung in der Eurozone. Die Erholung wird kurzfristig durch Zölle gestoppt; die Fiskalpolitik hebt die Wachstumsaussichten für 2026 an. Desinflationäre Kräfte bedeuten, dass die EZB die Zinssätze bis September wahrscheinlich weiter auf 1,5 % senken wird, so die ABN AMRO-Volkswirte Jan-Paul van de Kerke und Bill Diviney.

Ungewissheit über Zölle trübt die Aussichten für die Eurozone

„Der Tag der Befreiung sollte Klarheit über die künftige US-Zollpolitik und damit auch über die wirtschaftlichen Auswirkungen auf die Eurozone schaffen. Der „Liberation Day“ und der eine Woche später folgende „Reversal Day“ haben - wenn überhaupt - nur zu mehr politischer Unsicherheit geführt. Dies gipfelte in einer 90-tägigen Pause bei den gegenseitigen Zöllen. Der Universaltarif von 10 % bleibt bestehen, ebenso wie die separaten Zölle von 25 % auf Stahl und Aluminium sowie auf Autos und Autoteile.“

„Die Inflation ging im März leicht zurück: Die Gesamtinflation sank von 2,3 % im Februar auf 2,2 %, die Kerninflation von 2,6 % auf 2,4 %. Die erhöhte Inflation im Dienstleistungssektor war das Hauptanliegen der EZB. In letzter Zeit haben sich die diesbezüglichen Aussichten deutlich verbessert. Die wichtigste Triebkraft ist das rückläufige Wachstum der Löhne und Gehälter, wobei beispielsweise der Indeed-Tracker im ersten Quartal einen weiteren Rückgang auf einen neuen Tiefstand von 2,7 % nach der Pandemie verzeichnete.“

„Die EZB senkte den Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 2,25 %, wie allgemein erwartet. Der Tenor der Pressekonferenz war dovish und spiegelte die Auswirkungen der Zölle auf die Wachstumsaussichten wider. Noch wichtiger ist, dass die Senkung im April eine dovishere Reaktion auf die Zölle erkennen ließ; zuvor sprachen sich einige EZB-Ratsmitglieder noch für eine Pause aus.“