EUR: Neue Themenwarnung - Fiskalische Risikoprämie - ING

Der Euro sieht gegenüber den Währungen schwach aus und aufgrund der geopolitischen Entwicklungen könnte ein neues Thema ins Spiel kommen. Der Isolationismus der USA bedeutet, dass Europa seine Verteidigungsausgaben stark erhöhen muss. Die Frage ist: Wer wird dafür bezahlen? Werden die Ausgaben auf der europäischen supranationalen Ebene getätigt? Oder wird das Scheitern einer gemeinsamen Einigung den Druck auf die lokalen und nationalen Haushalte erhöhen, wie Chris Turner, FX-Analyst bei ING, feststellt.
 

EUR/USD wird im Bereich von 1,0450/70 stagnieren und kann auf 1,0350 fallen

„Italien könnte hier im Fokus stehen, da es vielleicht einen der größten Bedürfnisse hat, die Verteidigungsausgaben zu erhöhen, aber eine Schuldenquote von bereits fast 140 % aufweist. Unser Zinsstrategie-Team ist der Meinung, dass sich die jüngste Verengung der Spreads italienischer und deutscher Staatsanleihen durchaus umkehren könnte, da den Anlegern allmählich klar wird, dass die nationalen Regierungen die Verteidigungsrechnung bezahlen werden.“
 

„Einige dieser Trends haben sich gestern auf den Finanzmärkten abgezeichnet, wo die europäischen Staatsanleihen wirklich anfingen, schlechter abzuschneiden. Wir sehen eine bärische Versteilung der europäischen Anleihekurven, wobei die deutsche 2-10-jährige Bund-Kurve, die jetzt bei 38 Basispunkten liegt, auf den höchsten Stand seit Oktober 2022 gestiegen ist. Wir sind besorgt, dass das Thema des erhöhten Angebots an Staatsanleihen die Spreads der Peripherieländer unter Druck setzen und eine neue fiskalische Risikoprämie des Euro verlangen könnte.“
 

„Dies kommt zu einer Zeit, in der auch in EUR/USD nicht viel Handelsrisikoprämie eingepreist ist. Wie oben erwähnt, gibt es keine unmittelbaren Anzeichen dafür, dass der US-Verbraucher kurz vor dem Zusammenbruch steht oder dass die Fed kurz davor steht, eine weitere Zinssenkung vorzunehmen. Insgesamt bevorzugen wir, dass EUR/USD im Bereich von 1,0450/70 stagniert und auf 1,0350 fallen könnte, falls italienische Staatsanleihen mit längerer Laufzeit unter Druck geraten sollten.“