EUR: Risikoprämie baut sich auf – ING

Die große Differenz zwischen den kurzfristigen USD/EUR-Swapsätzen rechtfertigt einen Großteil des anhaltenden EUR/USD-Verkaufs. Wenn jedoch andere Marktfaktoren - wie Aktien- und Rohstoffpreise - in die Schätzung des kurzfristigen fairen Werts von EUR/USD einbezogen werden, gibt es Anzeichen für eine wachsende Risikoprämie von über 1,5 %. Bedeutet dies, dass eine Aufwärtskorrektur von 1,5 %+ für EUR/USD fällig ist? Nicht unbedingt, meint Francesco Pesole, Devisenanalyst bei ING.

Aufwärtskorrektur bei EUR/USD ist plausibel

„Wir sind der festen Überzeugung, dass wir seit dem 5. November in eine Phase eingetreten sind, in der eine negative Risikoprämie für den Euro angesichts der Risiken für die Eurozone im Zusammenhang mit Trumps außen- und handelspolitischer Agenda zur neuen Normalität wird. Aus dieser Perspektive und mit Blick auf die historische Dynamik wäre eine Risikoprämie von 1,5 % immer noch eher moderat, da sie leicht auf 4 % + ansteigen könnte, wenn die Märkte mehr geopolitische und/oder protektionistische Risiken einpreisen“.

"Zum jetzigen Zeitpunkt halten wir eine Aufwärtskorrektur des EUR/USD-Wechselkurses für plausibel, gehen aber nach wie vor davon aus, dass die Märkte die Gelegenheit nutzen werden, um die Kursgewinne zu verkaufen, so dass ein nachhaltiger Anstieg über 1,070 unwahrscheinlich erscheint.

„Für die Eurozone stehen heute die erste Revision der BIP- und Beschäftigungszahlen für das dritte Quartal sowie das Protokoll der EZB-Sitzung im Oktober auf der Agenda. Diese könnten einige moderate Hinweise enthalten, obwohl die Märkte möglicherweise mehr Beweise für eine Verlangsamung der Daten oder eine niedrigere Inflationsrate sehen wollen, bevor sie eine Zinssenkung um 50 Basispunkte im Dezember einpreisen“.