Deutsche Bank senkt Kursziel für Neste auf 18 Euro – Margendruck bleibt hoch

Investing.com - Die Deutsche Bank (ETR:DBKGn) hat das Kursziel für Neste (HE:NESTE) von 20 auf 18 Euro gesenkt und die Einstufung auf "Hold" belassen. Analyst Niklas Becker erwartet einen weiteren Rückgang der vergleichbaren Marge im Bereich Erneuerbare Produkte für das dritte Quartal 2024. Grund hierfür seien weiterhin der Druck auf die Margen durch niedrigere Dieselpreise sowie die hohen Rohstoffkosten. Zwar könnten sich die Kohlenstoffpreise (D4 RINs, LCFS) im dritten Quartal leicht erholen, doch die Rohstoffkosten blieben weiterhin auf einem hohen Niveau.

Die Produktionsstätte in Martinez werde voraussichtlich auf eine Auslastung von rund 75 % hochgefahren, was jedoch ebenfalls die Margen im Bereich Erneuerbare Produkte belasten dürfte. Becker schätzt daher die vergleichbare Marge in diesem Segment auf 323 Dollar pro Tonne für das dritte Quartal (im Vergleich zu 382 Dollar pro Tonne im zweiten Quartal und 912 Dollar pro Tonne im Vorjahresquartal). Diese Schätzung könnte sich je nach Absicherungseffekten als konservativ erweisen.

Die erneuerbare Produktion werde voraussichtlich leicht unter dem Niveau des Vorquartals liegen, bedingt durch planmäßige Wartungsarbeiten in den Anlagen in Singapur und Rotterdam. Dennoch erwartet die Deutsche Bank aufgrund von zuvor aufgebauten Lagerbeständen einen moderaten Anstieg der Verkaufsvolumen auf 985 Kilotonnen (im Vergleich zu 955 Kilotonnen im zweiten Quartal), davon etwa 114 Kilotonnen Sustainable Aviation Fuel (SAF) (vs. 65 Kilotonnen im zweiten Quartal).

Auf Basis dieser Annahmen prognostiziert die Deutsche Bank ein vergleichbares EBITDA von 92 Millionen Euro im Bereich Erneuerbare Produkte, was einem Rückgang von 39 % im Vergleich zu 152 Millionen Euro im zweiten Quartal entspricht.

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