Bitcoin befindet sich trotz rückläufiger On-Chain- und Futures-Liquidität noch nicht in einer bärischen Phase: Glassnode

• Bitcoin notiert über 81.000 USD, während On-Chain-Daten und der Futures-Markt einen Rückgang der Liquidität zeigen.

• Kurzfristige Halter verzeichnen anhaltende Verluste in Höhe von 7 Milliarden USD – die längste Verlustperiode dieses Zyklus.

• Langfristige Halter bleiben trotz der jüngsten Kursrückgänge im Gewinn, was darauf hindeutet, dass der Markt noch nicht in eine bärische Phase übergegangen ist.

Laut dem wöchentlichen Bericht von Glassnode handelte Bitcoin (BTC) am Mittwoch über 81.000 USD, während sowohl die On-Chain-Liquidität als auch das offene Interesse an Futures zurückgingen. Der Bericht zeigt, dass der aktuelle Marktrückgang noch keine bärische Wende signalisiert, da langfristige Halter (LTHs) weiterhin große Teile ihrer Gewinne halten.

Rückgang der Bitcoin-Futures und On-Chain-Liquidität trotz Widerstandsfähigkeit der Langfristinvestoren

Bitcoin bewegt sich weiterhin in der Preisspanne von 80.000 bis 83.000 USD und liegt damit 25 % unter seinem Allzeithoch von 109.114 USD.

Die derzeit verzögerte Erholung von BTC ist auf einen Mangel an Kapitalzuflüssen zurückzuführen, die höhere Preise stützen könnten. Zudem hat sich die Bitcoin-Liquidität erheblich verringert, was zu einer erhöhten Preisvolatilität führt.

Glassnode stellte fest, dass das Volumen des „Hot Supply“ – also die Anzahl der BTC, die eine Woche oder weniger alt sind – um mehr als 50 % zurückgegangen ist, was auf eine nachlassende Handelsaktivität unter Investoren hindeutet. Ebenso hat der Bitcoin-Futures-Markt eine Abnahme des Handelsvolumens erlebt, verstärkt durch einen Rückgang des Open Interest um 35 % in den vergangenen Monaten.

Das Open Interest bezeichnet die Gesamtzahl der offenen Verträge auf dem Derivatemarkt.

Der Bericht hebt zudem hervor, dass die Bitcoin-Zuflüsse auf Börsen, die als zentrale Handelsplätze dienen, stark zurückgegangen sind. Während des BTC-Markthochs lagen die Zuflüsse an allen Börsen bei über 58.600 BTC pro Tag. Dieser Wert ist nun auf etwa 26.900 BTC pro Tag gesunken – ein Rückgang von über 54 %.

Dieser Rückgang deutet auf erhöhten Verkaufsdruck unter kurzfristigen Haltern hin, die maßgeblich zur jüngsten Marktkorrektur beigetragen haben.

BTC short-term holder rolling 30-day realized loss. Source: Glassnode

„Bei der Analyse der rollierenden 30-Tage-Summe der Verluste von kurzfristigen Haltern stellen wir fest, dass ein erheblicher Teil neuer Investoren unter dem starken Drawdown-Druck kapituliert hat“, erklärte Glassnode.

Die kurzfristige Halterkohorte hat in diesem Zyklus Verluste in Höhe von 7 Milliarden USD verzeichnet – die längste Phase anhaltender Verluste innerhalb des aktuellen Zyklus.

Im Vergleich zu den Abverkäufen früherer Marktzyklen hatten die Verluste kurzfristiger Halter jedoch bisher noch keine stärkeren Auswirkungen auf den Markt.

„Das Ausmaß der nicht realisierten Verluste ist zudem deutlich weniger gravierend als während des Ausverkaufs im Mai 2021 oder im Bärenmarkt 2022“, fügte Glassnode hinzu.

Im Gegensatz zum Verhalten kurzfristiger Halter zeigen Langfristinvestoren weiterhin Anzeichen für bullische Erwartungen. Trotz der jüngsten Marktkorrekturen sind sie weniger bereit, ihre Gewinne zu realisieren.

Glassnode merkte an, dass dies auf eine leichte Stimmungsverschiebung hindeuten könnte, was darauf schließen lässt, dass der Markt noch nicht in eine bärische Phase übergegangen ist.

BTC cumulative LTH realized profit (bull market). Source: Glassnode

Bullenmärkte enden typischerweise mit starken Gewinnmitnahmen durch langfristige Halter, was den vollständigen Übergang zu einem bärischen Markt signalisiert. Trotz der Volatilität von Bitcoin in den letzten Wochen hält die Langfristhalter-Kohorte jedoch weiterhin einen erheblichen Teil ihrer Gewinne.

Dies deutet darauf hin, dass Langfristinvestoren möglicherweise noch eine weitere Kursrallye im Laufe des Jahres erwarten.