觀光旅遊股中最受歡迎的標的-迪士尼股票如何投資？股價走勢分析

2024年，美股三大指數都創了新高。雖然如此，但支撐起美股大盤的頂梁柱們卻大幅更換。過去的榮光現在反而成為了拖油瓶，過去的績優股如今反而成了累贅。其中，disney就是這樣公司的典型代表。

本文今天就來和大家介紹一下這家『全球最大遊樂園』——迪士尼到底該如何投資？並且分析它在過去5年做對或做錯過什麼事情，才會呈現如今的股價走勢!

華特迪士尼公司成立於1923年，是做卡通影片起家的。企業的核心理念就是「製造歡樂，銷售歡樂」。因此，迪士尼的發展可以說是全方位的，歡樂來自哪邊，迪士尼的生意就做到哪邊。從卡通影片開始，一直到後來發展主題樂園、電影公司、玩具卡牌，甚至後來還推出各種音樂劇、連續劇…

通過一系列的發展，迪士尼也成為了集合影業、大眾娛樂（遊樂園、體驗）、體育三大版塊為一體的傳媒巨頭！完全貫徹製造歡樂，銷售歡樂的企業宗旨！

也因為公司一直與時俱進，長期以來迪士尼都屬於美國的代表企業，也是大盤指數的重要成分股。

迪士尼股票（DIS.US）上市的時間是1957年，至今已經67年，掛牌的價格為13.88美元！若在上市的時候就買進並持有到現在，當時的1股經歷7次分割，已經相當於現在的392.5股，以報酬率來說，67年下來總共上漲了3295倍，年報酬率12.9%!!!

由於迪士尼一直秉持著通過民眾當下最喜歡、最習慣的方式散布資訊，因此一直以來都沒有被時代淘汰。民眾習慣看電視，迪士尼就通過電視製作節目，喜歡實體樂園，迪士尼就開樂園，喜歡玩具，迪士尼就賣玩具。到現在，大家喜歡在家追網劇，迪士尼也不落人後。

正是這種持續進步的精神使得迪士尼能發展百年屹立於世界之巔。

（圖片來源：wikimedia.org ）

迪士尼崛起的原因在於『版權』。1927年迪士尼曾發行過一檔非常受歡迎的卡通【幸運兔奧斯華】但卻被該腳色的製作人擺了一道。製作人Mintz告訴華特(迪士尼創辦人&時任CEO)，該腳色版權並不屬於迪士尼而是屬於他個人，這讓迪士尼損失慘重。因此，自此之後的所有卡通人物，迪士尼都會要求註冊專利與商標。

正是通過百年來的積累，迪士尼的護城河才越做越大！而正是靠著強大的說故事能力與文化殖民能力，迪士尼也成功走出國門。

1983年，全球第一座海外遊樂園東京迪士尼成立、之後1994年巴黎迪士尼成立。通過樂園建立品牌形象，人物印象，進一步帶動電影卡通周邊銷量。

1995年，迪士尼花費190億美金併吞美國廣播公司成為世界最大的娛樂媒體。

2006年，迪士尼又收購皮克斯動畫，並通過一系列精采的電影創造許多經典的IP，之後的漫威娛樂、盧卡斯影業收購也都是基於皮克斯動畫的成功而做的！

它讓迪士尼完成了如今的成就，用更大的規模來說故事。

作為美國夢指標企業，美國長青樹藍籌股，迪士尼公司過去5年的投資報酬率可以說是非常的不怎麼樣。

過去5年迪士尼（DIS.US）股價下跌了29%，當前來到93美金。同一時間段，標普500指數（US500）上漲了90%。

（迪士尼股價走勢圖，來源：Mitrade）

到底為什麼會這樣？這間全球最成功IP製造巨頭為什麼會大跌？

其實最主要的原因在於『娛樂獲取方式的轉變與快時尚的滲透』。

近幾年，迪士尼在全球都出現不同程度的裁員、虧損。相比NETFLIX專心做串流，迪士尼的業務非常分散。因此疫情來臨之後，他不得不裁員且面臨電影票房慘澹。

為了挽救這個情況，迪士尼推出Disney+也來搶串流，一開始被視為神之一手，畢竟Disney+推出不到一年半就因為有大量經典IP有超過1億人訂閱，NETFLIX用了10多年才達成這個訂閱人數。但是Disney+卻沒辦法留住這些訂閱用戶。雖然同樣砸錢做內容。但收效甚微，加上實體業務恢復速度不夠快。

之後又經歷了通膨飆升，固定支出的大幅增加使得Disney的淨利率從疫情前的15%降低到現在的5%。

正是因為串流市場的內捲，加上實體業成本飆漲，雙重利空下才導致迪士尼過去5年股價表現不佳。

搞清楚迪士尼成工與失敗的原因，那就來分析一下，迪士尼目前的財報，看看目前營運的方向應該如何調整才能讓公司重返成長軌道，並且評估看看公司是否有在這條道路上努力!

目前迪士尼把業務分成三大塊，分別是

娛樂Entertainment(45.7%)

1. 有線電視Linear Networks

2. 串流Direct-to-consumer

3. 內容授權Content Sales/Licensing and Other

運動Sports(19.7%)

1.ESPN

2. Star India

體驗Experience(34.6%)

1. 迪士尼樂園及體驗Parks & Experiences

2. 消費者產品Consumer Product

對迪士尼這種綜合業務多元的公司來說，想成長不能僅顧及單一面向，還需要每個業務都能穩健成長才行。

目前來看，迪士尼希望讓串流成為火車頭，帶動公司往前走，但整體來說目前『遊樂園實體收入下滑』拖累了成長的步伐。不過這應該是短暫的。

對迪士尼這種綜合業務多元的公司來說，想成長不能僅顧及單一面向，還需要每個業務都能穩健成長才行。這在多頭時雖然會拖慢步伐，但在多頭時就能抓住先機！

不過美國消費的趨緩應該只是暫時的景氣低谷。只要串流重回成長，相信迪士尼的估值將會重返成長。畢竟串流行業的投入拍攝成本是固定的，越多人訂閱，後續的都是淨賺!

目前從技術分析角度，迪士尼的股價處於『低檔整理完畢逐漸上攻』的階段。可以看到反彈的每次低點都比前波低點更高，這足以說明下跌後會有強力買盤湧入。不過這並不代表會直接反彈。

Disney的下跌也是經過很多次破底破底再破底。主要是因為資金一次次的失望。加上其餘企業的成長太快，資金都流入轉而流入AI成長股。

如今希望這些資金回流沒有那麼容易。因此，投資人如果想做長線布局，迪士尼可以考慮進場的時間點可以選在反彈後回檔休息時的低點進場。

Disney雖然是娛樂傳媒，但它的業務很複雜，有實體樂園、有串流、也有影視運動。每一個佔據總營收比例都不低，因此沒辦法說哪個一領域利多的時候Disney就一定會補上。不過它能在各領域都發展到龍頭，也足以說明目前的經營策略沒有問題。目前來說，Disney的估值沒有完全反映它的IP價值，還具有很長線的上漲潛力。

雖然Netflix/Youtube/Tiktok等競爭對手確實分食了整個收視人口，但他們估值並沒有因此下滑(本益比都還在高點)，因此我們還是比較有信心ip巨頭Disney目前的股價屬於低谷期，遲早會反映回來。不過這時間比較不可控制。因此如果想布局Disney，建議要有充足的耐心。

不過最近Disney的傳奇CEO Bob Iger友表示他們可能會把包出售電視網路，成為『專注做內容的公司』，屆時迪士尼可能因資產更輕盈迎來更高的本益比！投資人可以多關注！如果本來就打算進行5~10年的長線布局，相信Disney是可以關注的！