興櫃，上市，上櫃差別以及相關股票怎么麼買賣？

什麼是上市股票？要理解這個概念，我們要將“上市”與“股票”分開來理解。

這裡的「上市」其實指的是「上市公司」。上市公司是公眾公司，他們在證券交易所發行股票。這些股票可以由投資者買賣。為了保證投資者的權益，證券交易委員會對希望上市的公司有一套嚴格的標準，符合這些標準才能上市。此外，公司上市之後，還需要每季度披露財務數據等信息，不符合交易所要求的公司還會被摘牌退市。

而「股票」則是上市公司發行的股權，每一股代表著公司所有權的一部分。投資者可以在證券交易所買賣股票，例如我們常聽到的紐交所（NYSE）以及納斯達克（NASDAQ）就是美股中著名交易所。上市公司發行股票主要是為了公司未來的增長提供資金。而對投資者來說，交易股票則是獲得可觀收益的好方法。

因此「上市股票」是指上市公司在證券交易所發行的股票，投資者能夠通過購買股票獲得上市公司的一部分所有權，並且可以買賣股票獲利。

在美股中，上市公司的股票一般在紐交所或納斯達克交易所進行交易。

1. 紐交所-全球市值第一大交易所

紐交所的全稱是紐約證券交易所（NewYork Stock Exchange, 簡稱NYSE），他是美國第一家正式的交易所，也是全世界第一大證券交易所，以上市知名公司的股票而聞名。例如強生（JNJ.US）、沃爾瑪（WMT.US）、可口可樂（KO.US）等公司都是在紐交所上市的。

2. 納斯達克交易所 - 全球第一個電子證券交易所

納斯達克（NASDAQ）是世界上第一個全球電子證券交易市場，所有的股票都通過自動化的計算機網絡進行交易。目前，納斯達克已成為了全球市值第二大的證券交易所，僅次於紐交所。納斯達克市場中的科技股含量較高，50%以上的公司都為科技股。像蘋果（AAPL.US）、谷歌（GOOG.US）、微軟（MSFT.US）等科技大公司都是在納斯達克交易。

3. 交易地點

現如今，在網絡發達的環境下，股票交易早已不是在實體交易大廳裡，而是都在網上運作。儘管紐交所保留了實體交易大廳，但現在很大一部分的交易都是通過數據中心進行的。而納斯達克，更是沒有實體交易大廳，只用電子方式運作。

不同的交易所，上市申請條件是不一樣的。總的來說，在美股市場紐交所（NYSE）的上市要求會比納斯達克（NASDAQ）高一些。為了能涵蓋更多的企業上市，標準稍低些的納斯達克還劃分了三個細分市場：納斯達克全國市場、納斯達克市場、納斯達克小型資本市場。全國市場的標準最高，小型資本市場標準最低，主要是為了一些小型創業企業順利融資而設立。

從上表可以看到，儘管上市對於企業有嚴格的標準，但這個標準不是一成不變的。比如，一家還未實現盈利的企業想在納斯達克上市，只要他滿足2年運營歷史以及500萬的股東權益就可以上市。相對於其他上市地，美國上市的要求標準較為寬鬆且彈性。

帳戶開立

對於想購買美股的投資者，可以開立海外券商帳戶，就可以輕鬆交易上市股票了。

交易時間

由於美國與台灣有一定的時差，因此想交易美股的投資者需要晚間操作。需要注意：美股常規的交易時間以美國東部時間（ET）為準：週一至週五9:30～16:00

此外還有夏/冬令時之分，投資者需要注意轉換時間：

● 每年3月～11日是美夏令時，台灣時間為21：30～4:00

● 每年11月到次年3月為美冬令時，台灣時間為22:30～5:00

除了常規的交易時間，還需要注意美國的一些節假日會休市，即當天不能進行股票交易。以下列出2023年的休市日供大家參考：

1. 投資回報潛力大

相比將現金存在銀行或者購買國債，大部分投資股票的人都是因為股票潛在回報率更大。根據Motley Fool的數據，代表美股市場的標普大盤近30年平均回報率在10%，而債券的回報率一般在5%左右。

2. 被動股息收入

很多上市公司會向投資者支付股息，一般是按季度支付股息。股息是公司將利潤分配給股東的一種方式。然而需要注意的是，並非所有上市公司都會支付股息。一些成長中的公司會把這部分的利潤重新投入到經營中，幫助業務成長。例如我們熟知的百事公司（PEP.US）2022年的股息為$4.6/股，這意味著投資者在買入百事的股票獲得收益率的同時，每一股還能獲得$4.6的現金收益。

3. 避免通貨膨脹帶來的貶值

股票市場的回報率往往超過通脹，根據美國勞動統計局的數據，從2000～2022年間，平均通脹率為2.49%。相比之下，標普500近30年的回報率在10%左右，道瓊斯指數回報率8.7%，都能夠輕鬆當衝通貨膨脹帶來的影響。

1. 股市波動風險

交易股票最大的風險就是市場的波動，這種波動可能會在短時間內讓你損失10%或更多的資金，而這種超過10%的波動在市場上十分常見。

大幅波動很可能不會適合每類投資者。如果你是被動投資者（投資風格相對保守），那麽股市的波動可能會讓你心緒不寧。例如，特斯拉（TSLA.US）在去年上半年收購推特（TWTR.US）時，受到投資者不看好的影響股價一夜之間（22年4月26日）下跌12.18%。而網飛（NFLX.US）創始人在去年11月接受採訪只是表示“後悔沒有早點推出廣告支持的版本”，當天股價便上漲8.8%。

2. 需要花時間研究

投資上市股票，需要投資者自己去研究股票從而挑選適合的股票去投資。無論是股票基本面還是技術面都需要投資者花時間去學習。此外由於市場是隨時變化的，公司也在變化，這就需要投資者花更多的時間去不斷跟進研究要買/已買的股票。對於很多投資者來說，學習和研究的成本非常高。

台灣在美股上市的公司並不多，多數為科技類公司，其中最出名的屬台積電（TSM.US）。以下列表為台灣美股上市的公司，可以看看有沒有你認識的股票！

（注：上述市值基於3月1日數據）

了解了上市股票，我們再來看看上櫃股票。

上櫃（Over the counter，OTC）是通過經紀人-交易商網絡（Broker Dealer Network）進行證券交易。與上述所說的上市股票在交易所集中撮合交易不同，上櫃是通過經紀自營商持有股票庫存，從而進行交易的。

此外，上櫃市場不僅僅交易股票，還有很多其他類型的金融產品，例如：債券、外匯、加密貨幣、ADR以及金融衍生品等。很多在上櫃市場上的公司都是規模相對較小的公司，通常是不能滿足紐交所以及納斯達克的上市要求，退而求其次在上櫃市場進行流通。

與上市股票一樣，上櫃股票也分不同的交易市場。最常見到的市場是OTC最佳市場（OTCQX）、OTC風險市場（OTCQB）以及粉紅市場（PINK）。儘管這些市場不是正式的交易所，但他們也由美國證券管理委員會（SEC）所監管，對上市和運營同樣有一些約束要求。不同的市場所受到美國監管條件不同，因此所面臨的風險也不同。

2.2.1最佳市場（OTCQX）

最佳市場屬於上櫃市場中監管力度最強的市場。低價股、空殼公司以及破產公司都沒有資格上這個市場。公司需要向SEC等監管機構報告，提交財務狀況以及披露信息。最佳市場包括一些在國外已經上市的公司以及未來計畫在紐交所或納斯達克上市的公司。

2.2.2 風險市場（OTCQB）

風險市場屬於上櫃市場的中間層。集中了一些早期和發展中的公司。儘管這些公司沒有最低的財務標準，可以是低價股或者空殼公司，但不包括破產公司在內。儘管沒有最低的財務標準，風險市場中的公司依然需要提供符合會計準則的年度財務報告。

2.2.3 粉紅市場（PINK）

這個市場中的公司魚龍混雜，不需要有任何要求就可以上到粉紅市場中。一家公司想要在粉紅市場上市，只需要向金融業監管局（FINRA）提供一份電子表格即可。這些公司在市場中不需要提交財務情況，也不需要向美國證券管理委員會註冊。正因為無門檻的掛牌要求，粉紅市場的風險級別最高。Hollywood電影《華爾街狼人》中男主主要販賣的，便是來自粉紅市場的股票（Pink Stock）。

以下，為3個市場的總結對比，供參考：

像上市公司在不同的市場有不同的上市要求一樣，上櫃市場的申請條件也隨著不同市場要求變化。總體來說，上櫃的申請條件要比上市的條件低得多。無論是最佳市場還是風險市場，公司只需要提交一系列的文件以及保證近30個日曆日的股價不低於$0.01即可。而對於進入粉紅市場，只需要提交一張表格就可以了。

大部分的海外券商不僅支持交易上市股票，還支持交易上櫃股票。只需要在海外券商進行開戶即可。

● 有許多海外已上市的公司不願在美國二次上市，會進入到上櫃市場。為投資者提供了更多的選擇。例如，我們熟知的著名汽車品牌，大眾汽車（VWAGY.US），儘管沒有在美國證券交易市場上市，但通過在粉紅市場進行交易。對於公司來說省去了二次上市的麻煩流程，而對於投資者來說則能夠更容易的買到大眾汽車的股票。

● 上櫃市場的股票相對價格較低，投資者可以通過低成本進行股票交易，賺取可觀的回報。比如，$1的股票，只要他漲到了$1.5，回報率就是50%。

● 上市上櫃差別最主要在於監管的強度，上櫃公司所披露數據和信息非常少，甚至在粉紅市場不披露信息。這對投資者來說，投機性更強，面臨的風險更大。

● 由於上櫃市場整體的交易量較低，投資者可能會在上櫃市場上面臨一種情況 — 沒有現成的買家，賣不掉。這會導致交易失敗或延遲，以及較大的買賣差價。

● 上櫃股票對於宏觀和市場的數據較為敏感，尤其是在數據發佈時會出現較大的波動，不利於投資者進行交易。

風險案例：黑岩石油公司（BRRP.PK）是一家剛剛起步的石油天然氣勘探公司。但目前對於石油天然氣既沒有處於開發階段，也沒有處於生產階段。由於公司在粉紅市場，更是沒有什麼信息可以披露給投資者作為投資參考。

而公司在22年11月22日收盤價格為$1.03，12月16日直接跌到$0.01，且之後的每日交易量最少只有50股。這意味，投資者如果持有這家公司的股票，很可能在短期內損失99%的資產，並且由於後續交易量較小無法賣出。

(圖源：Tradingview)

很多國外公司會在上櫃市場交易。儘管沒有在美股上市，但這種方式為投資者提供了交易的機會。以下展示了一些較為知名的上櫃股票。

了解了兩種類別的股票，我們來簡單梳理下兩者的相同點與不同點：

美股市場與台股市場不同，美股中成為上市上櫃公司都可以直接申請。而台灣市場中的公司，如果想成為上市上櫃公司，都需要在興櫃市場掛牌6個月以上才可以進入下一步。

興櫃意思是未上市上櫃的公司，這些在興櫃市場上的公司沒有申請條件的要求，只需要至少有2家券商輔導推薦就可以掛牌。因為限制條件較少，因此交易興櫃市場的股票風險也較高。

下圖對比了美股和台股市場下，不同類別的股票差別，可以發現美股的上櫃股票和台股中的興櫃股票條件比較相似：

看完上櫃與上市的總結，相信對於兩者的區別和風險都有了一定的認知。上櫃股票風險較高，操作難度相對較大。對於投資新手，不建議直接從上櫃股票開始入手。可以先嘗試投資上市股票作為開始。在開始你的投資之旅之前，可以先思考以下問題可以幫助你更好的規劃投資：

1. 評估財務情況

在開始投資之前，先弄清具體有多少資金能夠用於投資。計算清楚你的收入、生活開支、債務以及儲蓄能夠很好的評估出自己可以用於投資的資金額度。對於普通投資者來說，投資能夠幫助獲得更多的資金回報，但絕不是一夜暴富的機會。不要將自己的全部身家放入股市中搏一搏喔！

2. 做好分析研究

掌握和投資股票相關的知識能夠幫助你做出更準確的判斷和決定。閱讀公司的財報以及財報電話會議是必備的。對於新手來說還可以閱讀投資機構給出的行業報告以及相關的信息，這些信息經過分析師的處理更易閱讀。

3. 明確目標

投資需要明確目標，有了目標才能夠通向最後的成功。新手可以通過以月度和年度設立財務目標，去將投資計畫持續實施下去。沒有設立目標，很有可能就會被每日的新聞以及短期股市波動弄的手足無措。如果擁有了明確的目標，你將不會受到這些市場上紛雜的信息干擾。