MSCI是什麼？ 五個問題搞定MSCI知識

MSCI是（Morgan Stanley Capital International），也就是摩根士丹利國際資本公司的縮寫(股票代码：MS.US)，這是一家在美股上市的金融服務提供商。而一般大家口中的MSCI，則是指該公司發佈的一種面向國際的股票指數。

對於國際性的投資機構，大型ETF基金來說，全面追蹤全球各個市場、每種題材的表現，把握全球經濟的動態，並不是一件簡單的事情，如果每個基金都自己出人，就會耗費大量的精力。

而專業的指數公司提供的跟蹤指數，它們參考公司的市值、流動性、交易量等數據編制各種指數，給分析師、研究團隊，基金管理人提供幫助，MSCI就是這樣的一種工具。

目前國際上具有數家進行大型指數編制的公司，摩根士丹利就是其中之一，公司目前的正式譯名為“明晟公司”，但大家都還是習慣喊摩根士丹利，也就是俗稱的“大摩”。而入選MSCI指數，也被叫做“入摩”。

▶▶知识拓展

除了MSCI，市場上較為權威的指數公司還有英國的富時羅素（FTSE Russell），美國的標準普爾（Standard & Poor's）等。它們根據自己設定的模型對股票市場進行追蹤，提供的產品相差不大，都可以成為投資的參考工具。

目前MSCI擁有多種指數的分類方式，據悉有超過16萬種股票指數。想要全面的把握這些指數是非常困難的，一般投資者都會選擇關注與自身強相關的指數進行關注。

在眾多分類中，最常見且最實用的分類方式就是根據“地區”來進行分類。MSCI根據所屬國家/地區的發展程度，把全球的股票市場分為“發達市場指數”“新興市場指數”。而MSCI臺灣指數就處於“新興市場指數”一欄。

【圖源：MSCI官網】

MSCI臺灣指數以在臺灣上市的88家公司作為成分股，按照市值和業務按照一定比例進行加權計算，用來反映臺股的整體走勢。成分最重的股票就是臺積電（2330），占比達到42%，其他像鴻海（2317）、聯發科（2454）這些大家熟悉的臺股也都在榜上。

摩根士丹利從1996年開始將臺灣股市納入了MSCI指數中，並在後面幾年逐步提高納入比例。除了新興市場指數外，臺股目前還歸屬於MSCI新亞洲指數、MSCI亞太除日本指數、MSCI 全球小型指數等數種分類。

相較於地方交易所推出的指數（比如臺灣加權指數），摩根士丹利的指數沒法做到詳細且完整的追蹤市場。那麼為何市場如此重視MSCI指數？它又有怎樣的影響力？

從投資界的地位來說，MSCI指數是國際範圍內作為投資基準最為廣泛應用的指數，目前有2000多家國際機構投資者採用MSCI指數作為基準。同時，許多指數期貨以及ETF基金也會對MSCI指數進行跟蹤，因此被納入MSCI指數，就代表著市場得到了國際的認可。

當臺灣股市被納入MSCI指數以後，跟蹤MSCI指數的ETF基金為了保持同步，同樣也會買入臺灣市場的股票。因此加入MSCI後，來自國際上的資金就會變多，海外投資者的比例會逐漸增加，當地市場與週邊市場的聯動也會更加緊密。

【圖源：MSCI臺灣指數報告，日期為2023年4月28日】

一般來說，一個沒有納入MSCI的市場突然被納入了MSCI，說明它開始受到了國際資本的重視，海外投資者會逐漸湧入市場，為市場帶來增量資金，外資持股比例會提升。同時，市場會開始更重視公司長期發展，交易風格會遠離短線操作，傾向買入並持有。

由於納入的時間比較早，目前臺灣股市的國際化程度比較高，海外資金早已佈局多年，交易風格也基本穩定了。MSCI指數對臺灣股市的影響更多是在於常態化的指數調整，權重股變更帶來的波動。

前面提到，股票指數是按照一定權重（比例）選擇股票，進行加權計算後得出的數值。然而每個公司發展情況、經營情況、股票走勢都是在變化的，因此股票指數並非一成不變，而是需要進行定期調整，以此保證能穩定跟蹤市場情況。

一般來說，摩根士丹利會在每年的2月、5月、8月及11月進行定期的指數審核，調整各國、各成分股占MSCI指數的權重，審核的結果跟生效日期在MSCI的公司網站上公佈。一般來說，調整會提前20天在MSCI網站上進行公佈，調整則會在當天收盤後生效，指數會變成調整後的數值。

在調整的過程中，會有不符合標準的股票標的會被調出指數，而新增的、符合標準的股票就會被調入指數中。同時，根據市值、股價、以及各種綜合因素考量，單只股票的成分股比重也會有所調整。

舉例來說，在2023年8月的調整中，MSCI全球小型指數成分股新增了17只臺灣股票作為成分股，包括先進光、聖暉、國賓、中再保、僑威、勤誠、帝寶、長榮航太、廣積、廣運、亞翔、華星光、華泰、廣明、建準、穩懋、鈺太。

前面說過，由於國際上存在很多對MSCI指數成分股進行跟蹤的基金產品，因此在指數調整後，這些基金也需要在生效日對股票同步進行調整。因此在生效日當天尾盤，有調整的股票往往會突然爆發巨大的成交額，股價也會隨之產生劇烈波動。

不過由於是機構資金買入，公司本身經營沒有變化，因此價格往往在當天或者第二天就會恢復到正常情況，由於股指調整提前了20天，所以列入或剔除成分股的漲跌幅通常提早已反映，當天的成交量大幅提升只是因為機構調整持倉造成的影響而已，急促的漲跌幅往往在當天或者第二天就會回歸原點，因此不必太過擔心。

具體的調整名單在MSCI的官網可以查詢到，有興趣的小夥伴可以去摩根士丹利官網去嘗試一下。而怕麻煩，不想自己查的小夥伴也不用擔心，像谷歌、奇摩的對應門戶網站一般都會在第一時間進行更新資訊，注意時間關注即可。

（1）權重股投資

由於MSCI面向全世界的投資者，因此在股票選擇時往往會挑選最具代表性，業績最好的股票作為成分股，而越是重量級的股票其權重占比也越高。比如在MSCI臺灣指數中，臺積電權重就高達40%以上。

【圖源：MSCI臺灣指數報告，日期為2023年4月28日】

如果投資者想選取安全性高，被國際投資者喜愛的股票，就可以在MSCI的成分股中選擇。這類股票往往資產規模大，波動較為穩定，且分紅較高，適合長期持有。

（2）季度調整套利

由於MSCI在調整後的生效日會產生較大的成交量，盤中會有大量資金進出，股票的波動就會加劇。一般來說，這些指數成分股會在當天收盤前出現超過3%以上的波動，且由於是指數調整帶來的波動，因此在很短的時間內就會回吐這種上漲/下跌，這樣就出現了一定的套利機會。

由於調整和生效日都會提前公佈，投資者可以針對權重有變化的股票進行提前佈局。一般來說，權重上調意味著受重視程度提高，股價會漲，反之則會下跌。

不過需要注意的是，權重調整只是股票市場的其中一個影響因素，其帶來的影響不一定會落實到股價上面。套利未必100%有用，投資依舊需要謹慎。

（3）通過期權或者基金產品世界追蹤MSCI指數

上面就講到過，國際市場上有許多股指期貨和ETF基金會對MSCI指數進行跟蹤。以臺灣股市為例，市場上就有MSCI臺灣指數期貨， 國泰永續高股息ETF這類根據MSCI指數打造的產品。有興趣的投資者也可以通過搜索引擎瞭解一下。

這裏要提醒的是，根據產品類型的不同，投資者面臨的風險和收益率都會有變化，建議先詳細瞭解產品後，再去決定是否通過這種方法追蹤MSCI指數。

正如前文所言，臺灣市場納入MSCI市場已經很多年了，調整規模和幅度已經相對穩定，有變化也不會太激烈。因此不必太過期待MSCI成分股調整，真的會為臺股帶來什麼巨大的影響，而是把它當作一種影響股市的參考因素會更好。           

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