美股熔斷機制是什麼？原因及影響，遇到熔斷我該怎麼做？

股票市場上發生過多次熔斷，導致投資者十分恐慌。【熔斷機制】究竟指的是什麼呢？熔斷會有什麼樣的影響，為什麼要設立熔斷機制呢？今天這篇文章就帶大家一起了解美股熔斷的原因、機制、歷史和相關影響。

熔斷機制，英文“Circuit breaker”，非常形象的描述了這一機制的意義。正如物理電路上的斷電器一樣，當電路中發生短路，電流過大、故障點劇烈發熱甚至出現明火時，斷路器就會迅速跳閘，切斷電源保護安全。及時保護電路使用者和場景安全，讓人們冷靜思考一下是不是電路使用不合理，需要如何進行調整。

同樣的在美股市場中，熔斷機制就像電路斷電器，當人們情緒過度反應，市場出現大幅波動，為避免情緒非理性快速蔓延，熔斷機制會像斷電器跳閘一樣，暫停市場交易，給投資者一定反應時間，吸收新出來的市場信息和新聞，冷靜下來思考，作出更合理的投資決策。

還有一個特別有意思的比喻，熔斷機制就像當你正在聚精會神看恐怖片，特別刺激，但心臟有些受不了，於是幫你按下影片的暫停鍵，先休息15分鐘，讓心跳緩和緩和，大腦清醒一下，再繼續接著看。

在常規交易時間段內（美國東部時間9:30-16:00），如果標準普爾500指數相比前一天的收盤價出現大幅下跌，股票交易將暫停15分鐘或當天剩餘交易時間關閉交易，具體取決於下跌的幅度和發生的時間。

美股熔斷機制觸發的具體跌幅如下：

• 7% 跌幅：如果S&P500指數較前一交易日收盤價下跌7%，將觸發首次熔斷，市場暫停交易15分鐘。

• 13% 跌幅：如果在同一交易日內，指數較前一交易日收盤價再下跌到13%，將觸發第二次熔斷，再次暫停交易15分鐘。

• 20% 跌幅：如果指數下跌達到20%，將觸發第三次熔斷，並全天停止交易。

下跌7%為1級熔斷，下跌13%為2級熔斷，下跌20%為3級熔斷。其中1級或者2級熔斷將所有交易所的交易暫停15分鐘（若出現在交易日15:25-16:00，則交易繼續），3級熔斷出現後，當日直接停止交易。

（圖源：整理by Mitrade）

美股的1級熔斷和2級熔斷在同一個交易日內只會觸發一次，比如，標普500指數下跌7%，觸發1級熔斷，股票回復交易後，指數再次下跌達到7%，不會再觸發1級熔斷，除非達到2級熔斷觸發點。

 美股熔斷的三個級別（圖源：TD Ameritrade）

為什麼會實行熔斷機制呢？主要是避免投資人的過度情緒反應影響股票市場表現。當股市大幅波動時，股價更多的被情緒操控，按下暫停鍵，讓大家都冷靜下來。

熔斷機制可以防止市場過度波動。美股市場的熔斷機制一般發生在大幅下跌時，為了防止市場進一步失控，投資者大量恐慌性拋售股票，出現價格失真。如，2020年3月，美股因全球新冠疫情影響出現暴跌，標普500指數跌7%，暫停交易15分鐘，讓投資者有時間能夠冷靜思考，重新評估局勢。

熔斷機制還可以避免美股“閃崩”現象（Flash Crash），保護投資者免受非理性交易和市場價格失真的影響。如2010年5月6日，一位英國交易員通過高頻交易短時間製造大量的空單，造成市場極度失衡，道瓊斯工業平均指數5分鐘暴跌1000點。這種情況 出現時，可以通過熔斷機制，暫停交易，讓市場重新回歸理性狀態，避免市場混亂現象持續。

就像火災/地震預警鈴聲響起時，當所有人都要瘋狂往一個狹窄的出口湧入時，按下時間暫停鍵，告訴他們冷靜點，你感受下現在究竟是災難預演，還是真實情況，有沒有其他更合適的出口。

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美股市場熔斷機制作為市場預防措施，會對市場產生多種影響，比如緩解市場情緒、避免市場進一步失控，保護投資者利益和讓市場更加穩定等。在股市發生大幅下跌時候，往往人們最容易出現恐慌，許多人見到市場大幅拋售，也容易跟隨大眾覺得恐慌跟著拋售，這時候熔斷機制可以往恐慌市場注入鎮定劑，讓部分市場投資人情緒降溫。

但同時，美股熔斷也可能起到反面效果。如市場的波動率增加，當市場出現大幅度波動時，熔斷機制讓交易暫停或延遲，部分投資人可能更加焦慮和緊張，在接近熔斷點位時快速拋售，擔心一旦觸發熔斷短時間內無法賣出，將進而加劇市場波動性，甚至影響投資者的情緒和信心。

美股熔斷機制的影響有好有壞，儘管設立的初衷是為了更好的保護市場的穩定性，但具體情況還是要綜合考慮。

熔斷機制又分為全市場熔斷機制和個股熔斷機制（暫停交易）。

全市場熔斷機制，指的是針對標準普爾500指數單日下跌的熔斷。

個股熔斷機制（Limited Up-Limit Down Circuit Breaker，LULD），又稱漲跌停計劃（暫停交易），主要防止股票出現大幅、突然的價格波動。交易所為單只股票設定漲跌幅限制，如果股票價格超出區間，市場對股票進行15秒的限制交易狀態，如果15秒內交易沒有恢復，則會對這隻股票暫停交易5分鐘。

自1988年美股熔斷機制設立之後，市場上出現過5次熔斷，分別是1997年亞洲金融海嘯引發拋售，道瓊斯工業指數熔斷，和2020年全球新冠疫情引發的標準普爾500指數的4次熔斷。

（圖源：整理 by Mitrade）

1987年10月19日，被稱為美國歷史上的黑色星期一（Black Monday），道瓊斯工業指數下跌508.32點，跌幅達到22.61%，很快引發全球證券交易所在幾個小時內暴跌，市場全面崩盤。正是這次市場崩盤，監管機構設立了第一個熔斷機制。

道瓊斯工業指數在1987年10月19日暴跌20%以上（圖源：TradingView ）

回溯這一年年初第一季度，達斯達克指數從348點飆升至430點，三個月漲幅達到23.6%，一直到8月中下旬，各股票開始派發股息，納斯達克指數略微下跌，直到9月初，納斯達克指數新高後回落，放量下跌，市場見頂。9月下旬和十月初，更多股息派發日的到來，道瓊斯指數和納斯達克指數迎來暴跌。正是這次市場崩盤，監管機構設立了第一個熔斷機制，現在不太可能在單個交易日出現如此大的跌幅。

要說距離我們最近且影響嚴重的當屬2020年一個月內發生的4次美股熔斷。著名投資人巴菲特一生也就見證了5次美股熔斷，我們一年親歷4次，極為可怕也極為榮幸。我們一起來復盤下2020年的熔斷。

自2020年初，新冠疫情爆發，感染病例數據幾乎每天都在不斷刷新，迅速蔓延到全球各地，面對不可知的病毒和超前的感染速度，人們陷入恐慌。為了遏制新冠病毒的傳播，很多國家採取限制措施，大家應該還有體會，如實行社會隔離、避免不必要出行、禁止聚會等，甚至一些地方出現封鎖限制。對經濟活動和全球供應鏈的正常傳輸造成了嚴重影響。

標普500指數（圖源：TradingView）

3月18日，新冠病毒的擔憂和恐慌再次引發股票拋售，標普500指數跌幅再次達到7%，觸發了兩周內第四次交易暫停，儘管美國政府宣佈花費幾千億美元幫助緩解與裁員潮和停工潮影響，甚至宣佈大幅擴大穩定基金貸款，確保信譽不錯的企業能繼續獲得資金支持，但這也只是起到非常短暫的作用，週二指數回調6%後，再次迎來一級熔斷，道瓊斯工業平均指數下跌2999點，跌幅達到12.9%。截止18日，納斯達克指數自二月最高點已下跌26%，標準普爾500指數下跌30%，道瓊斯工業平均指數下跌31%。

道瓊斯工業平均指數（圖源：TradingView）

而綜合分析其原因，一則是石油價格，二則是新冠病毒。3月初，石油國沙特阿拉伯與俄羅斯談判失敗，沙特阿拉伯開始增加石油開採，國際油價出現暴跌，點燃了股市的導火索。加之新冠疫情影響波及全球各行各業，那段時間人們出行不變，很多正常的生產活動放緩，企業收入下降，失業率飆升，大幅打壓了人們對於金融市場的信心，投資者擔心發生經濟衰退，競相避險，引發一系列股票拋售或賣空行為，從而導致多次熔斷。

通常而言美股市場的熔斷背後主要是由於投資者對資本市場的恐慌情緒急劇上升。人們一般對於什麼會比較容易恐慌呢？可預見性比較低的重大突發事件，或者當股市達到一定高點，一些反預期的外部變化刺激，導致股市崩於意外。

比如再次出現類似疫情這樣的黑天鵝事件，人們從未遇到過，影響不可知，應對措施不明確；或者大家認為經濟要開始朝向好的形勢發展，股市不斷走高，結果突然政府公佈數據顯示截然相反，甚至繼續加息等。重大突發事情我們無法預測，就目前現階段的宏觀形勢而言，市場上對於經濟衰退的聲音依然存在。

如果再次遇到美股熔斷，也不要太過驚慌和焦慮，秉持現金為王的策略，開源節流，保證本金的安全和資金流動性。在這種情況下，遇到好的投資標的概率會更低，放眼長遠，保證自己有持續投資的能力，本金安全是第一位。

通過了解熔斷機制的內容、設立原因、影響和歷次事件，我們對於熔斷有了更深的理解。

美股熔斷機制的設立是為了保障市場穩定性，在市場情緒過熱時幫助投資人冷靜理性決策。熔斷機制分為三個層級，一級熔斷的觸發條件為標準普爾500指數下跌達到7%，二級熔斷的觸發條件為該指數下跌達13%，三級熔斷的觸發條件為該指數下跌達20%。一二級熔斷發生時，市場暫停交易15分鐘，而三級熔斷發生，則該交易日剩餘時間全部停止。

通常熔斷發生在出現預測性低的重大突發事件來臨時，或在股市達到一定高點時出現反預期的外部事件刺激。如果出現再次熔斷，投資者可注意保證現金流，即現金為王，謹慎投資。