近期A股市場出現了一波調整的走勢，上證指數跌破了3000點整數關卡的支撐，市場信心也受到了一定的影響。今年上半年整體來看，A股市場走出了反覆震盪調整的走勢，3000點作為一個重要的心理關口，在許多人心目中意義很大。
所以在跌破3000點之後，我一方面建議大家要堅定價值投資，堅定地持有這些被錯殺的優質股票或者優質基金，耐心等待下一輪行情的到來；另一方面，我也在積極地呼籲，國家隊能夠加大入市力度，既要增持滬深300 ETF等大盤指數，還要增持中小盤指數ETF，從而能夠帶動市場重回3000點之上。
因為3000點具有很強的訊號意義，所以我認為既要托底3000點又要進一步向上拉升，在3000點基礎上向上拉升10%—20%左右，形成一個上行的趨勢。這樣的話市場的信心就會為之一振，場外資金看到A股市場有了賺錢效應，也可能會加速流入到A股市場來進行佈局。
近期市場的走勢和近期公佈的一些數據低於先前市場預期有一定的關聯。比如說6月的PMI資料和5月一樣，仍然在榮枯分水嶺50%之下。 6月的製造業PMI為49.5%，顯示出現在製造業的景氣度依然有待提高，而非製造業PMI，也就是商務活動指數是在50%以上榮枯分水嶺，顯示服務業的景氣度比製造業界略好一些，製造業出現了需求的下降，是限制當前經濟復甦的重要因素，因為製造業的終端需求很大程度上受到房地產市場的影響。
雖然之前央行推出了「四支箭」來支持房地產行業回暖，北上廣深等一線城市也都紛紛實施了房地產新政來推動成交量回升，但是成效並不明顯，成交量有所放大，但是房價還是保持調整的狀態。所以下一步要提振需求，還是要在房地產政策方面進一步放鬆，最好能夠盡快取消一些限購等行政性限制措施，吸引更多的高淨值人群進入房地產市場，拉動房地產的銷售，從而能夠帶動相關產業的需求。
房地產上游有六十多個產業，一旦房地產開發投資能回升，房地產開發商資金鏈能夠寬鬆，上游很多產業的需求就上來了，經濟復甦的力度也有望增大。而房價回升也能夠帶動居民財富成長，進而帶動投資人的信心提升。綜合來看，目前市場經過前期的調整之後，又到了一個新的買入區間，一些好公司、好基金，又有了佈局的機會。
2016年，我提出在上證指數3000點之下堅持只買不賣的策略，現在來看是依然有效的。雖然大盤多次跌破了3000點，但是又無一例外重新站上3000點，所以在3000點之下，對於好資產要敢於持有，敢於佈局。
在產業板塊方面，今年走勢比較強勁的一個是之前多次給大家提示的高股息板塊，一個是黃金板塊，都屬於防禦性的板塊。下半年除了這兩個板塊繼續可以關注以外，大家也可以關註一些傳統的白馬股板塊，特別是這段時間出現較大幅度調整的消費白馬股。
下半年穩健經濟成長政策可能會進一步加碼，7月即將迎來重要會議，有可能會推出更多支持經濟復甦的政策，將會提振大家對於經濟復甦的信心，進而提高市場的風險偏好。
近期我們也看到一些上市公司正在加大對於流通股份的回購力道。根據Wind數據顯示，截至7月2日，今年以來已經有1,656家上市公司實施回購，合計回購金額達1,063.81億元，創歷史同期新高。這個金額也超過了去年A股市場全年的回購金額，這表示經過三年的下跌，許多公司的股價都是被嚴重低估的。
所以上市公司大股東決定拿真金白銀進行回購，實際上顯示了一個態度，一是看好公司未來的經營，二是認為當前的股價是被嚴重低估的，所以才願意真金白銀進行回購。近期也有一些國際投行發表了對於A股市場未來，特別是對下半年的正面的看法，這也意味著下半年外資流入的速度也有可能加快。
現在聯準會降息的日期一再推後，對於市場的信心也形成了一定的影響，特別是對人民幣匯率形成一定的壓制。如果下半年美國通膨能夠進一步控制住，根據聯準會主席鮑威爾在最近的表態，9月降息的可能性還是存在的。一旦聯準會降息預期增強，可能會減少非美貨幣的貶值壓力，人民幣也有望出現一定的升值，這將會吸引外資的流入，也能夠提振人民幣資產的估值水準。
所以下半年這些被錯殺的傳統白馬股，特別是消費白馬股也可以重點去關注，特別是值得長期關注的一些品牌消費品，比如說品牌白酒、品牌中藥等等是可以重點關注的方向。
下半年科技仍然是市場關注的一個焦點，特別是現在AI成為第四次科技革命中最具有領頭羊地位的技術，未來可能在很多行業都會出現“AI+”，對AI板塊也可以適當去關註一些具備核心技術，同時又能夠在未來找到商業應用的科技公司，發展新質生產力離不開這些科技創新企業，這些也是可以關注的另一個方向。
前段時間飛天價格的下跌也讓許多投資人擔心，這種高端消費品受到營收成長放緩的負面影響。近期，我也和一些食品飲料的研究員進行了深入的交流。根據研究的情況，實際上高端白酒的銷量一直保持穩定增長，特別是行業龍頭企業的白酒還是兩位數的增長，而一些次高端白酒、低端白酒則出現了銷量的下降。
所以現在說消費降級其實也不準確，應該說消費是有差別化的，品牌消費品有自身的優勢，擁有比較穩定的消費者，而低端消費品，特別是生活必需品，則具有一定剛需的，也相對來說比較抗風險。
現在一些中階的消費品，像是中階白酒受到的影響比較大，現在來看，消費想迎來比較快的成長不太現實，因為現在居民收入放緩的跡像比較明顯，但是品牌消費品因為有品牌價值，有自身的優勢，未來依然是值得大家關注的方向。
巴菲特一直鍾愛消費股，他認為消費是能夠穿越經濟週期，穿越損虧週期的。事實上每輪經濟週期過後，消費品公司，特別是品牌消費品的市佔率會進一步提升，重回成長的趨勢，而一些強週期的產業，特別是一些槓桿率較高的產業可能熬不過經濟週期。所以我們從投資的角度來看，這些被錯殺的品牌消費品反而迎來了一個比較好的佈局機會。
聯準會在降息的決策上依然是猶豫不決的，因為現在處於兩難的境地。如果過快的降息可能會導緻美國的通膨再起，如果一直維持5.25%—5.5%的高位利率，對美國企業、居民乃至政府的負債都會形成很大的壓力，對於美國經濟成長也會形成一定的掣肘作用。所以現在聯準會選擇按兵不動，首鼠兩端，其實就是難以抉擇，還要進一步觀察本週五公佈的非農就業數據以及未來通膨的走勢。
聯準會貨幣政策轉向只是時間問題，只不過在何時進行首次降息還不確定，根據6月聯準會議息會議之後的點陣圖顯示，今年年底降一次息，明年降四次息的機率是最大的。聯準會被譽為世界央行，聯準會貨幣政策轉向會引導全球央行都進行降息甚至迎來降息潮。
事實上，這段時間歐洲央行已經率先降息，其他央行也都在考慮可能會透過降息來刺激經濟回升，防止全球經濟出現成長放緩，聯準會降息現在還是影響全球資本市場走勢，以及世界其他國家央行的降息決策的一個重要方面，我們也要保持密切的關注。
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