楊德龍：穩定成長政策持續加碼 資本市場改革不斷深化 才能徹底扭轉市場趨勢

在經歷一周的調整之後，上證指數重拾升勢，週二在盤中突破3000點整數關卡，市場信心有所恢復。近期大盤在跌破3000點整數關卡之後，出現了一輪震盪探底的走勢。

一方面我建議大家要保持信心、保持耐心，只要持有的是優質股票或優質基金可以耐心等待市場回升，3000點最終會失而復得，這已經被過去十幾年的經驗反覆證明。雖然過去17年的時間裡，上證指數近60次跌破3000點，但是又60次站上了3000點，而且大盤在3000點之下運行的時間遠遠少於在3000點之上大盤運行的時間。在3000點以下下跌的空間也遠小於在3000點之上上漲的空間。一旦跌破3000點，一些逆向投資的資金可能會入場來進行佈局。

另一方面，我也積極呼籲國家隊加強入市力度，不僅要托底，而且要拉升，徹底扭轉市場的下行趨勢，形成上行趨勢。市場一旦形成向上的趨勢，賺錢效應提升之後，場外資金入場的意願也逐漸增強。

現在市場不缺錢，而是缺乏信心。根據央行公佈的數據，1-5月份居民存款增加9萬億，過去三年則是增加了60萬億，這些資金趴在銀行存款帳戶只能獲得1%-2%左右的低收益，一旦找到市場的投資機會，這些資金可望出現存款搬家。

以前，房地產市場的賺錢效應比較強，存款搬家往往流向樓市，但是現在房地產市場黃金投資期已經結束，出現了成交量下降、房價下跌的情況，所以這時候居民儲蓄向樓市轉移的可能性不大，而資本市場可望成為下一個吸收過度流動性的蓄水池，成為居民存款搬家流入的市場。但是要啟動這個過程，需要有大資金扭轉市場頹勢，從而形成賺錢效應，並提振投資人的信心。

近期，證監會就進一步全面深化資本市場改革進行專題研究。證監會主席吳清與其他班子成員先後在北上廣深等地，圍繞進一步全面深化資本市場改革開展調查，充分聽取各方意見。在研究中，大家一致認為，推動資本市場高品質發展，對於支持高水準科技自立自強，發展新質生產力具有十分重要的意義。

各方對當前我國經濟持續保持穩中向好充滿信心，對資本市場平穩健康發展充滿信心。適應新情勢新要求，必須緊緊圍繞推進中國式現代化，堅持強監管、防風險、促進高品質發展的主線，堅持目標導向、問題導向，用好改革關鍵一招，堅持市場化、法治化方向，進一步破除限制資本市場高品質發展的卡點堵點，持續提升資本市場服務實體經濟效率。

進一步全面深化資本市場改革，要緊緊圍繞服務科技創新和新質生產力發展，加速建構與指向適配的全鏈條市場服務體系和相關制度機制。堅持品質優先、嚴把IPO准入關，完善科技型企業精準辨識機制，統籌好一、二級市場平衡，更大力度推動中長期資金入市，著力增強資本市場內在穩定性，堅持依法從嚴監管，進一步增強融券、量化、下市監管的適應性和針對性，嚴厲打擊財務造假、欺詐發行等嚴重違法違規行為，進一步完善投資者賠償救濟機制，加強退市過程中的投資者保護，多措並舉激發併購重組市場活力，支持上市公司聚焦做優做強主業，開展吸收合併、產業整合，大力提高上市公司質量，進一步推動暢通私募股權創投基金「募、投、管、退」循環，引導企業投早、投小、投長期、投硬科技，壓嚴壓實中介機構看門人責任，加速提升專業服務能力。

證監會全面深化改革的措施落實了新「國九條」的要求，可望提振市場的信心，推動資本市場企穩回升。近期公佈的經濟數據顯示，當前經濟已經開始復甦，但是復甦力度還不大，還需要採取更多的政策來拉動內需，創造就業，提升居民收入，從而能夠提振消費，帶動經濟進一步復甦。

PMI是一個反映經濟成長的先行指標。 6月PMI數據已經公佈，6月我國製造業PMI為49.5%，和上月持平，代表經濟景氣度仍有待提高，這需要更多的「大招」來提振經濟的表現。從分項指數變化來看，生產端穩中有增，新動能加速成長，微觀主體活力有所改善，原料成本壓力短期回落，經濟運作整體穩定。

6月，我國製造業生產活動維持穩中有增勢頭，生產指數為50.6%，仍維持在擴張區間。前期推出的各項經濟政策逐步落地，對企業擴大生產有較好促進作用，部分產業接單情況較好，對製造業整體生產活動有所支撐。新動能加速成長，6月裝備製造業PMI為51%，較上月上升0.3個百分點，其生產指數及新訂單指數均較上月回升，分別升至53%以上及52%以上。高技術製造業PMI為52.3%，較上月上升1.6個百分點，且生產指數接近54%，較上月上升超過一個百分點，新訂單指數為53%，較上月上升接近兩個百分點。

6月，商務活動指數仍是維持在50%以上的榮枯分水嶺，非製造業商務活動指數及綜合PMI產出指數均在50%以上，處於擴張區間，這也說明非製造業商務活動指數維持擴張狀態。 6月份，我國非製造業商務活動指數及綜合PMI產出指數均為50.5%，分別較上月下降0.6和0.5個百分點。

從產出來看，我國經濟整體維持擴張，但持續回升向好基礎仍需鞏固，企業生產維持擴張，製造業市場需求仍顯不足。下半年穩健經濟成長的政策可望進一步加碼，特別是在拉動投資、提振消費方面，還需要更多的政策支持來提振企業投資信心和居民消費信心，經濟成長的基礎也有望更加牢靠。下半年我國經濟面可望出現加速復甦的局面，這也將為資本市場帶來回升的機會，下半年資本市場的表現有望好於上半年，賺錢效應也有望逐步提升。