起飛時刻到了？雙管齊下策略為Meta錦上添花

Meta在科技型投資組合或投資組合的科技領域內是一項很好的投資。

Meta(NASDAQ：META)是一家不斷創新的科技公司，在社群媒體領域佔據主導地位。該公司遵循雙重核心策略，即透過新產品和新功能來推動用戶參與。

隨著用戶參與度的不斷提高，Meta會收集用戶的資料。它利用這些資訊庫為廣告主提供強而有力的支持，投放用戶客製化的廣告，從而獲得豐厚的利潤。Meta極具策略性，但其做法也務實。執行長馬克·祖克柏和他的團隊各司其職，大膽整合人工智慧等新技術，並高水準執行。基於這些原因以及其他原因，Meta值得買入。

Meta商業案例是基於某些原則、策略以及這些策略的實施：有系統地擴大用戶群，同時保持現有參與者致力於使用該平台。透過不斷擴展的「應用程式家族」來推動用戶參與，然後獲取豐富的用戶資料來吸引廣告商並實現有效的廣告。實現內部和外部（針對廣告商）的AI功能。繼續在Reality Labs進行創新，並在開發新的產品領域的同時提升客戶AI體驗。執行該投資組合的各項要素，以維持社群媒體的領先地位。

Meta是社群媒體領域的領導企業。該公司的應用程式陣容包括Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger，每月活躍用戶接近40億，這使得Meta在該領域擁有無與倫比的規模。

Meta的策略是雙管齊下的：

在使用者方面，Meta利用其規模和社群媒體知識不斷改進其產品線，增加了Stories、Reels和Threads等新產品。這些功能提高了用戶參與度，並允許Meta透過在這些功能/產品上疊加廣告來賺錢。

廣告業務是第二大支柱。該公司充分利用了更廣泛的廣告市場向數位廣告的普遍轉變。 Meta完善了廣告定位演算法，提高了廣告支出報酬率。

Meta透過Reality Labs和AI（透過自己的Llama大型語言模型）在硬體方面投入了巨額資金。儘管Reality Labs顯然尚未獲利，但Meta的AI投資確實改善了廣告客戶的結果並建立了廣告客戶群。

安東尼奧·利納雷斯(Antonio Linares)的一篇文章很好地概括了牛市論調。利納雷斯指出，Meta最近的獲利報告表明或暗示我們並未陷入人工智慧泡沫，這與過去兩年股價飆升有關。

這種信念顛覆了半傳統觀點，即科技股的拋物線股價走勢反映了本傑明·格雷厄姆的投票機器，而格雷厄姆的稱重機器尚未發聲。持續執行商業模式並明智地擴張是最有可能推動股價表現的催化劑。

Meta正在創造積極的用戶體驗，增強其應用系列的參與度，並將人工智慧的力量融入其規劃和執行中。一個例子是，在實施統一的人工智慧影片播放器推薦模型後，用戶觀看Reels的時間增加了。

Meta過去五年對資料中心基礎設施的策略性投資幫助該公司抓住了高回報機會。資料中心是Meta正在進行的AI整合的基礎設施，該公司正在為這兩者分配大量資源。

馬克·祖克柏在第三季財報電話會議的開幕致詞中談到了商業案例以及人工智慧在其中的作用。這位執行長強調，人工智慧正在透過核心業務參與和商業化、新服務和運算平台的長期路線圖影響Facebook用戶活動。

祖克柏強調了支撐多頭市場的策略驅動因素，強調公司路線圖與技術趨勢的一致性。我稱之為將工具與計劃執行同步。

Meta的領導者指出，在Meta的營運中，執行力是重中之重。顯然，馬克·祖克柏是一位非常務實的CEO，他決心使用最相關的工具來提供新的使用者體驗，並推動廣告收入的流入。祖克柏表示：

“MetaAI現在每月有超過500名活躍使用者。僅今年一年，我們對AI驅動的推送和視頻推薦的改進就使Facebook上的使用者使用時間增加了8%，Instagram上的使用者使用時間增加了6%。上個月，超過一百萬廣告商使用我們的Gen AI工具製作了超過1500萬條廣告，我們估計使用圖像生成的企業的轉化率增加了7%——我們相信這裡還有更多的上升空間。 ”

財務長Susan Li全面回顧了第三季的數據，並將結果置於Meta策略和執行的背景下。她首先回顧了公司的業務前景。

“推動我們的收入表現的主要因素有兩個：我們為社區提供引人入勝的體驗的能力，以及我們隨著時間的推移將這種參與商業化的有效性。”

這就是Meta策略和商業案例的本質。 Meta如何有效地執行該策略決定了牛市案例是否有效。

Meta專注於提高用戶參與度。其理念是持續推進李所描述的商業化。人工智慧增強的新功能透過成功的廣告關係促進用戶參與度、資料收集和商業化。

在同一次電話會議中，財務長Susan Li討論了Meta路線圖，這實際上是一個近乎無限的成長、收入擴張和公司成功的路線圖。她著眼於一年後以及更長的時間框架：

“我們預計我們的內容推薦路線圖將涵蓋這兩個時間範圍，因為我們近期的工作重點是改進建議，以及開發創新新方法的多年計劃。”

這進一步證明了積極的策略和執行該策略的具體計劃，並透過詳細的工作流程和措施得以體現。

財務長對Facebook業績的評論，為執行長祖克柏強調的執行力提供了一個相關的「用例」。蘇珊李(Susan Li)在這裡談到了Facebook和Instagram的日常使用情況：

“在Facebook，我們看到了6月份統一視頻播放機在全球推出后取得的強勁成果。自從推出支援該播放機的新體驗和預測系統以來，我們發現Facebook視頻播放機的使用者使用時間增加了10%。本月，我們進入了Facebook視頻產品發展的下一階段...... 我們預計將在2025年初完成全球推廣。 ”

“在Instagram上，Reels繼續受到廣泛關注，我們在推廣原創內容方面不斷取得進展，目前超過60%的推薦來自美國的原創帖子……”

蘇珊李(Susan Li)似乎是一位出色的財務官，她不拘泥於數字，而是從策略角度呈現財務資訊。她的陳述水平表明首席執行官扎克伯格對他的團隊的選擇非常明智。

按部分評估成長是分解Meta進展和增強對牛市情況的任何評估的信心的好方法。財務長按部門細分了第三季業績：

“我們的應用程式系列社區持續成長，9月份每天有超過32億人使用我們的至少一個應用系列。第三季度應用系列總收入為403億美元，同比增長19%。”

「第三季應用程式系列廣告收入為399億美元，以固定匯率計算成長19%或20%。在廣告收入方面，線上商務垂直產業是年成長的最大貢獻者，其次是醫療保健、娛樂和媒體。 」

“從用戶地理來看，世界其他地區和歐洲的廣告收入成長最為強勁，分別為23%和21%…”

此圖形廣告收入根據使用者地理位置進行分配：

「第三季度，我們服務中投放的廣告展示總數增長了7%，每個廣告的平均價格增長了11%…價格增長是由廣告商需求增加推動的，部分原因是廣告效果的提高… 」

基於Meta設定的不斷升級的廣告費率的廣告收入成長說明了強勁的收入趨勢的基礎：

「我們繼續將大部分投資用於開發和營運我們的應用程式系列。第三季度，應用程式系列支出為185億美元，約占我們整體支出的80%。應用程式系列支出成長了13%，主要是由於基礎設施和員工人數相關支出增加…營業收入為218億美元，營業利潤率為54%。

各時段的分部表現如下圖所示：

Reality Labs是Meta的虛擬實境門面，是一個充滿希望和爭議的源頭，仍然是該公司最大的難題和問號。

Meta已證明自己是AI驅動技術領域的強大參與者。包括Quest頭戴式裝置銷售收入在內的Reality Labs部門也較去年同期成長了28%，顯示其成長潛力可能有助於打造新的運算平台……該公司致力於比競爭對手更快學習，從而在充滿活力的市場環境中蓬勃發展。

這種對Reality Labs的正面看法幾乎遭到了一些市場觀察家的反對。資本支出持續龐大，而實際利潤卻依然不高。 Meta執行長祖克柏繼續推廣Reality Labs：

「……本季度，我們在Reality Labs以及AI與穿戴式裝置的整合方面也取得了多項里程碑式的進展。Ray-Ban Meta眼鏡就是最好的例子。它們外觀精美，可以拍攝照片和影片、聽音樂和接聽電話……我仍然認為眼鏡是AI的理想形態……對眼鏡的需求持續強勁……我們深化了與EssilorLuxottica的合作，以打造兼具尖端技術和時尚風格的未來智能眼鏡。」

“在Connect大會上，我們還展示了Orion，這是我們的首款全息AR眼鏡......我們距離能夠提供外觀精美的眼鏡並不遙遠，它可以讓您無縫融合物理世界和數位世界，讓您無論身在何處都能與任何人同在。我們開始看到下一個計算平台的出現，這非常令人興奮。”

馬克·祖克柏也將Reality Labs的研發定位為Llama整體AI驅動策略的一部分。 （Llama是Meta大型語言模型系統的引擎。）

「…Llama被廣泛採用並成為行業標準，其品質和效率的提高將越發惠及我們所有的產品。本季度，我們發布了Llama3.2…我們正在與企業合作…現在我們還在與公共部門合作，讓美國政府採用Llama。

Susan Li為 Reality Labs提供的整體數字顯然不令人滿意：

“在我們的Reality Labs部門，第三季度收入為2.7億美元，增長29%，主要得益於硬體銷售......支出為47億美元，同比增長19%，主要由於員工相關支出和基礎設施成本增加。Reality Labs的運營虧損為44億美元。”

Reality Labs是一個謎。它仍然是馬克·祖克柏的心頭好，對Meta的策略仍然很重要。然而，營運虧損遠遠超出了Meta的預期。

Meta也正在努力開發其AI驅動的視訊產品Movie Gen，該產品描述如下：「一組基礎模型可以產生具有不同寬高比和同步音訊的高品質1080p高清視訊......我們的模型在多個任務上設定了新的最先進水平：文本到視頻合成、視頻個性化、視頻編輯、視頻到音頻生成以及文本到音頻生成。」

這些模型旨在創建新的標準：

文字轉影片合成

影片個人化影片編輯

視訊到音訊的生成，

以及文字到音訊的生成。

組成Movie Gen的模型具有廣泛的功能，包括「推理優化，使我們能夠透過擴展預訓練資料、模型大小和訓練計算來訓練大規模媒體生成模型。」AI已融入Meta各種產品領域的開發工作以及日常用戶和廣告商活動中。

這張圖展示了Meta五年股價的走勢：

這大約是150%的正向變化。這張圖表顯示了獲利歷史以及一些關鍵且常見的公司指標：

我們可以看到積極的獲利趨勢和定期的獲利成長。以下是五年的損益表記錄：

接下來是過去兩年淨收入成長（季度）的呈現：

在此圖中，Meta顯示整體支出相對於收入呈下降趨勢：

下圖單獨顯示了資本支出的成長：

資本支出持續成長，但收入也同樣成長。這使得支出與收入的比率達到極佳。正如這張Meta圖形所顯示的，自由現金流並不一致，但整體趨勢相當正面：

評估風險，分析師認為不存在任何可能導致公司脫軌的根本風險。

存在的風險可能包括：

社群媒體巨頭的崛起可能會蠶食Meta的核心業務。從Snapshot到TikTok，挑戰Meta的公司都取得了成功，但幾乎沒有減緩Meta的發展勢頭。此外，該公司在將規模較小的競爭對手的產品改編成自己的版本方面非常成功。

政府或法律機構對Meta商業行為的挑戰。Meta過去曾面臨過這樣的挑戰，例如美國保守派政治人物就曾與馬克·祖克柏對峙。然而，Meta執行長相當有效地避開了這些攻擊，並且在2020年美國大選期間（及之後）屈服於高層壓力審查內容後也道歉。 Meta似乎處理此類爭議相對較好，儘管有時有些遲緩。

Meta用戶群出現了反社群媒體使用趨勢。很容易找到退出社交媒體的倡導者，如果這成為一種趨勢，肯定會影響Meta。現實是，人們高度依賴社群媒體的使用，而且這種情況不太可能很快改變。

Meta的領導階層可能會在CEO或高階主管層發生變動，或是其領導階層迷失方向。目前看來，這兩種情況的風險都很低。

Meta是一家實力非凡的公司。它在社交媒體中佔據主導地位。祖克柏和他的領導團隊展現了非凡的能力，他們所製定的策略既合理，又不斷創新，而且立足於成功。

Meta整合新技術並擴展其應用程式系列，旨在保持領先地位。該公司就像比賽中的優秀運動員一樣，不斷增強自身優勢。這種成功所激發的信心融入了Meta的故事中。

當公司進行創新時，有時會出現失誤。Reality Labs 被普遍視為戰略失誤的一個例子。然而，Meta處理這一“失敗”的方式具有啟發意義。 它削減了員工數量和總體成本，推出了產品以提高用戶參與度，並開始整合人工智慧。Meta並沒有放棄Reality Labs。首席執行官紮克伯格在一段時間內對這個話題保持相對沉默，但努力仍在繼續。

過去幾年公司的表現不負眾望。 Meta在科技型投資組合或投資組合的科技領域內是一項很好的投資。

作者|RichardSaintvilus

編譯|華爾街大事件