巴黎萊雅Q3營收遠遜預期，中國美妝消費再惡化，德銀喊賣出評級

投資慧眼Insights - 儘管法國化妝品巨頭萊雅集團2024年第三季所有部門均實現增長，但Q3營收放緩幅度超過預期，且關鍵市場中國的美妝消費銷售繼續面臨挑戰，華爾街並不看好未來表現，萊雅股價下跌4%。

截至撰稿（23日），巴黎萊雅（OR.PA）下跌3.81%，現報353.25歐元；2024年迄今，該股累計下跌21.65%。

【巴黎萊雅股價走勢圖（10月23日），來源：Yahoo Finance】

10月22日週二，萊雅集團公佈了今年第三季財報，該公司Q3營收以固定匯率計算年增3.4%，至102.8億歐元（111億美元），不及傑富瑞報告中引用的Visible Alpha預期的6%，第二季增速為5.3%。

【萊雅2024年Q3財報，來源：萊雅官網】

今年前三個季度，萊雅營收年增6%，至324.06億歐元；基於可比結構和相同匯率的同店銷售額年增6%，第三季同店銷售年增3.4%，不及預期的5.88%。

萊雅第三季所有部門均實現增長，奢侈品部門連續三個季度加速增長，專業產品部保持增長勢頭。其中，專業產品部銷售年增6.1%、消費品升1.4%、奢侈品升5.8%、皮膚美容升0.8%。

按地區看，除了北亞地區銷售年減6.5%外，其他地區銷售回暖。歐洲銷售年增5.6%、北美地區升5.2%、SAPMENE-SSA地區升8.0%、拉丁美洲升8.6%。

儘管如此，萊雅集團和市場仍對中國市場的銷售疲軟感到擔憂。

以中國為主的北亞地區佔據萊雅集團銷售額的四分之一。萊雅執行長Nicolas Hieronimus表示，「第三季中國市場的跌幅高達個位數，其中奢侈品市場跌幅最大，為負十幾。」

Hieronimus認為，「我們的表現比非常消極的市場要好，但還不夠好」。

加拿大皇家銀行分析師指出，巴黎萊雅上一次報告季度有機增長速度低於這一水平還是在2020年第三季，當時正值新冠疫情最黑暗的時期。

巴克萊分析師表示，投資人在業績公佈前感到緊張，但數據確實差於預期。投資人可能會對這次失誤的規模和廣度產生負面看法。巴克萊稱，「萊雅在過去四個季度已經錯過了三個，中國的情況一直比我們擔心的更糟糕。」

摩根大通預計，萊雅可能會在2024年第四季和2025年第一季面臨挑戰。德意志銀行分析師則重申了對萊雅股票的「賣出」評級。