​鮑爾會給市場帶來驚嚇嗎？

新的一周開始了！經歷了無腦暴漲的一周，本週將展開鮑爾的年度大戲，再加上Vix期指交割日，相信會非常的刺激。

自美股經歷8月5日大跌以後，隨著數據顯示美國經濟持續擴張，通膨正在緩解，股市出現了大幅反彈。走在這一輪反彈前列的，正是拖累股市下跌的那些重量級股票。

輝達 (NVDA)已從本月低點反彈約26%，市值增加逾6000億美元。蘋果 (AAPL)連續8天上漲，距離歷史紀錄只有4%的距離。七大科技巨頭指數漲幅超過10%。

關於風險，我們已經提前打好了預防針，週三之後，美股很有可能開啟年內的第三次10%左右的回檔。記住一件事，今年是總統選舉年，往往會有3~4次10%左右的回調，但年底大多數情況都會新高。

寫到這，我必須要跟大家強調一件事。群組裡的朋友認為指數一直新高，機構可以賺的更多，但這卻是個錯誤的觀點，對機構來說，其實做波段行情，那是更賺錢的。機構其實不是傻子，如果一直拉升，獲利空間其實不會特別大。

舉個例子，NVDA現在125美元，拉到150美元，這需要的資金量起碼上千億美元，市值越高拉升越需要流動性，但到新高之後呢，這也就賺了20%。如果我是機構，現在做波段才更爽。漲到140美元之後，來個出貨，順便反手做空，砸到100美元，怒賺30%，再從100美元漲回來，又賺40%，這種底部逼空拉升其實都不需要什麼資金，壓根都不需要拉到150美元，這一個波段就賺了70%。

當然最終肯定不能這麼簡單的算，畢竟回調的時候，機構是沒辦法在最高點一鍵清倉的，但機構可以在最低點精準加倉，所以這一輪上漲下跌，機構在NVDA上多賺50 %，並非太困難的事。現在這種行情，機構搞波段，比無腦拉升絕對賺的更多。一個波段，指數跌15%，又漲15%，接近30%的波動，相比指數單邊往上拉5%，到底哪種行情會賺的更多？大家應該都有個預判。

目前的市場並不平靜，納指從7月16日階段性見頂，迎來一波15%左右的急速暴跌，到8月5日的黑色星期一，回踩200日均線觸底反彈，再到連續12%的暴力反彈，上下波動都超過了10%，超級七巨頭上下波動普遍超過15%，NVDA這樣的超級巨頭更是迎來了上下30%的超級波動。

可以說，美股在短短一個月就完成了一次週期性的波動。那麼有什麼理由，我們敢非常肯定，接下來三個半月，不會再走幾次這樣的波動週期呢？從我的預判中，我認為這種機率相當大，因為接下來要經歷Vix交割日、傑克森洞年會、NVDA財報、8月CPI數據和就業數據、9月議息會議、10月財報季、11月總統大選，如此多的宏觀事件，指望美股一路慢牛漲到年底，無疑於癡人說夢。

我前幾天在知識星球裡面給接下來的劇情打了一個樣，雖然只是一個預測，並不能作為實際走勢的參考，但其實還是挺有借鑒意義的，因為按照這個預測，每個關鍵時間節點迎來反彈或暴跌，剛好可以在年底再完成兩個週期性的循環波動。如果有幸預測對了，按照這個節奏操作，勢必會多獲利20%以上。即使這個預測不對，那些關鍵的時間節點，也是我們需要重點關注的。

本週三Vix交割日的風險，已經給大家提前進行了警示，所以我們會在周二收盤前選擇大幅減倉，這一波做多NVDA，還有其他芯片和巨頭，盈利其實還不錯，但巨大的風險即將回歸，此時選擇見好就收，毫無疑問是非常明智的選擇，就算週三沒有暴跌，但周五的風險更大，提前減倉也非錯誤決定。

這次週三，我可能會在周二收盤前考慮買入做多一些VIX相關的ETF，Vix一口氣從65跌到15以下，短線肯定是超賣了，這個位置重新跳起來的概率不低，進行一把短線佈局，應該收益會不錯。不過，重點會考慮買的是SPY的put，畢竟連續反彈了這麼多，put價格很便宜，只要指數暴跌，那就是大機會，當彩券買就行了，選擇權本身不會太重的部位。

指數這個位置其實還是很微妙的，大家看上面的圖，納指從底部暴漲了12%，最近已經明顯進入超買的一種狀態，這個技術形態叫神奇九轉，只要接下來兩天的收盤價，都高於五天前，那週三必然會變成神奇九轉，而且是第九轉。這是極端超買的一種狀態，想不回調都難。神奇九轉，倒不是那麼可怕，畢竟很多時候走出神奇九轉後，只是簡單的回踩，但這個位置我們必須要關注17500這個位置，這是之前的多空平衡點，一旦被擊穿，那空頭將會捲土重來。跌破17500的風險呢？對不起，指數變成了超級雙頂。雙頂的風險，我想不用多廢話了。

回到傑克森洞年會，這場全球歷史最悠久的央行會議，也被稱為“央行行長的達沃斯論壇”，一直都是美聯儲貨幣政策轉向的風向標，所以對接下來美股的走勢影響非常大，最關鍵的問題是，將會直接決定聯準會9月到底會降息多少個基點。

今年的傑克森霍爾全球央行年會定於美東時間8月22日至24日舉行。完整的日程安排將在紐約時間8月22日週四晚上8點發布。依照過往安排，週四(8月22日)通常為全球央行年會的開幕晚宴，而一系列正式的研討會和圓桌會議往往會從週五起才正式開始。在一系列亮相的央行官員中，最受矚目的「主角」顯然非聯準會主席鮑爾莫屬。聯準會主席鮑爾將在美東時間8月23日上午10點(北京時間週五22點)發表主題演講。

回顧歷史，在2022年8月，鮑爾在傑克森洞發表了長約九分鐘的簡潔演講，這是近年來聯準會主席在傑克森洞發表的最簡短演講之一，但卻也是最為具有殺傷力的一次－當時鮑爾的澆熄了投資人對聯準會迅速結束升息行動的希望，標普500指數在一天內應聲重挫3.4%。去年鮑爾年會演講則引發了1.9%的暴跌。鮑爾當時表示，通膨率仍然過高，如有必要，官員們對再次升息持開放態度。他還暗示，在可預見的未來，利率可能會保持在高位，因最近有跡象表明，經濟的放緩程度可能不如官員的預期。

這次，華爾街押注聯準會主席鮑爾將在懷俄明州傑克森洞舉行的央行年度會議上確認降息。但隨著爭論從“會不會降息”轉向“降息幅度會有多大”，股票交易員可能會無法滿足期望。市場對聯準會的降息預期也在市場的大漲大跌中極端波動。Steward Partners Global Advisory財富管理執行董事總經理 Eric Beiley（Eric Beiley）對此表示，「如果交易員聽到降息即將到來，股市就會做出有利的反應。如果我們沒有聽到我們想要的消息，那將引發大跌」，這正是資金經理人所面臨的挑戰，他們剛剛紛紛重投大型科技股，追逐標普500指數的不斷攀升。

市場完全預期聯準會將在即將於9月召開的會議上開始降息。但鮑爾在周五發表演說時，很容易對降息時機保持緘默。而且，在透露聯準會可能會降息多少時，採取謹慎、不置可否的態度也非常符合他的性格，「市場對降息即將到來充滿信心，如果鮑爾沒有強化這一點，那將是一個巨大的意外」。

Homrich Berg首席投資長Stephanie Lang指出，鮑爾的語氣至關重要。如果他讓市場大吃一驚且表現偏鷹，股市將會做出負面反應。從歷史上看，聯準會主席在傑克森洞的演講通常不會對股市產生很大的催化作用，除非是在貨幣政策發生關鍵性轉變之前——比如現在。

目前市場預期9月會降息，但對降息幅度依然沒有把握，亟需清晰的訊號給予進一步指引。而下一份就業報告將在聯準會9月會議前靜默期開始的前一天發布，所以8月末的這場會議就是市場和鮑爾在9月決策前「正面溝通」的唯一機會了。

我們在之前的文章裡面，已經提到了，為什麼傑克森洞全球央行年會經常暴跌，這主要還是鮑爾的預期管理。市場經常提前對美聯儲的貨幣政策定價，鮑爾也要點臉的，他肯定是不希望讓華爾街認為他可有可無，所以一般這個會議講話都會給市場一點顏色看看，對市場預期進行重新引導。一旦和市場預期相反嘛，變成利空的機率就相當大。

上週引發美股暴力反彈的一大重要因素，那就是零售數據和沃爾瑪財報都超預期，市場一看美國消費如此強勁，經濟鐵定是沒有衰退。但問題就出在了這個數據和業績上，因為並不值得推敲，華爾街有意的忽略了這些數據背後的真正潛台詞。

零售數據之所以超預期，主要是因為汽車銷售量大幅的成長，但前一個交易日剛公佈的CPI，又反應了汽車和二手車價格的普遍下跌。再加上特斯拉、福特和通用在美國的7月銷量普遍下滑，Cox Automotive數據則顯示，美國7月汽車庫存量為294萬輛，這一庫存水準大約比去年7月高出100萬輛。

考慮到這次零售數據公佈之後，前月零售數據再一次被向下修正，而這已經是統計局連續第八個月對前值進行了下修操作，這份零售數據很有可能又一次造假了。所以大家千萬不要這份數據的結果誤導。我們還是那個觀點，我們要分析宏觀，但不要太專注在宏觀，分析這些事，只是為了做到心中有數。

WMT的財報超預期，被當成是美國消費強勁的另一大證據。儘管沃爾瑪業績看起來很強勁，預計今年的淨銷售額將成長高達4.75%，但深入分析揭示了一些消費不那麼健康的跡象。分析指出，沃爾瑪的購物者正在購買必需品而不是高價產品，公司是透過從競爭對手那裡奪取市場份額來實現的成長。專注於研究消費市場的研究公司Quo Vadis Capital創辦人約翰佐利迪斯表示，「這家超市的消費者並不是大肆消費，而是在購買必需品和尋找折扣促銷。因此這份財報並不完全是正面、象徵著「一切都好」的訊號。從大量公司評論和經濟數據來看，美國仍處在一個消費能力持續疲軟的環境中」。

相信不少朋友應該都記得，在7月初開始的持續下跌期間，不少美國上市公司都給了另一幅場景——民宿和旅行預訂公司愛彼迎（Airbnb）和Expedia表示消費者們對夏季旅行正變得越來越猶豫；郵輪、機票和酒店的預訂量出現大幅度滑坡；食品製造商好時、卡夫亨氏下調了今年的收入預期；肯德基、棒約翰等連鎖餐飲店也表示美國人外出吃飯的次數少了。這已經顯示了美國企業正在看到消費者的花錢能力正在減弱。

所以，本週的幾家零售股的財報也將對大盤造成巨大的影響，美國第二大零售百貨公司塔吉特，以及梅西百貨將發布財報，再往後還有百思買、Dollar General等公司。一旦這些零售商下調今年下半年的指引，而不是提高指引，那「WMT只是因為降價後，搶走了市場份額，而不是消費全面復甦」這個敘事就會被證實，美國經濟衰退的炒作可能會再次回歸。

寫到這，風險應該提醒的差不多了，讓我們做好週三之後大波動的準備！