散戶吃到了一記迴力鏢！

又一次高開之後，盤中上演急速大跳水，昨天我們其實已經提前打好了預防針，但最終還是低估了華爾街的無恥。開盤之後，納指一度暴漲2%，收盤竟然能倒跌1%，這一波誘多行情，給多少散戶騙上車了？

現在市場行情應該是相當清楚了，聯準會週一大概率是開了緊急會議，因為最終沒有緊急降息，所以沒有對外公佈結果，但連續三天高開低走，我們應該也差不多知道這次緊急會議大概聊了什麼，美聯儲在這幾天實際上又做了些什麼。

原本按照華爾街的節奏，應該是慢慢拉升震盪出貨，但任誰都沒想到，巴菲特竟然提前搶跑了，這導致周一納指閃崩6%，這個時候其他機構是跑不掉的，因為一旦大家一起拋售，必然會形成金融踩踏事件，現在的美股泡沫太大，沒有人願意接最後一棒。

這時候開緊急會議，那無非是華爾街開始逼迫聯準會，讓聯準會出手把市場暫時穩住，讓這些機構可以從容的跑路。聯準會實際上也是這麼多了，逆回購資金每天都在減少，其實就是聯準會往市場裡面注入流動性，再放點什麼利好消息，這就有了每天開盤的一波拉升。

但問題是，聯準會降息的機率越來越大，日本最近升息也是真的扛不住了，經濟衰退的危機就在眼前，華爾街也需要趕快出貨。這次巴菲特出貨決心的異常堅決，其實是有點震撼到市場了，很多機構都來不及做預案，但這幾天應該也是已經想好該怎麼辦了。

昨天日本央行副行長田真一「放鴿」安撫市場情緒，強調不會在市場不穩定的時候升息，打壓日圓兩日連跌導緻美股開盤後爆拉。今天是日本央行會議，估計會再次放鴿，美股期貨可能到時候又一次跳漲，然後晚上美股開盤又是先逼空，尾盤再跳水，同樣的套路怕是還要再來一次。

看到這，可能會有人說我在陰謀論，昨天我那篇文章寫完之後，一群人在吐槽是陰謀論，但這些對我來說，其實並不是很重要。股市投資，很多時候就是要有大膽的假設，綜合市場各種訊息，形成自己的判斷和結論。如果結論能連續3天都被印證是對的，我想大機率就是事實，而不是什麼陰謀論。

回到股指，昨天這一波高開大跳水，確實有點令人嘆為觀止。開盤之後，納指急速爆拉逼空，Vix暴跌20%，再加上，七大巨頭每家都漲了接近3%，看上去一片欣欣向榮，很多人都認為指數已經穩定，入場的時機已經到來了，結果剛好接盤在最高點。

納指最高點反彈至16700，剛好就是5日均線附近，然後開始跳水，這其實就是標準的五浪下跌行情，第四浪的死貓跳反彈已經結束了，接下來應該是開啟第五浪下跌行情，前面兩次下跌行情，一次跌了1700點，一次跌了2000點，這次從16700開始跳水，起碼要跌1500點吧，所以15200是非常合理的預測。

大家注意一件事，15200不一定就是這次下跌行情的底部，有可能機構殺到15200之後，還要往下再殺一殺，走出一個bear trap的假跌破行情，殺出恐慌盤之後，再掉頭拉升。我們不用去管這些波動，做好自己的投資計畫就行。

目前我的投資計劃非常簡單粗暴，那就是15200開始加倉，可能會先加30%的倉位，如果繼續往下跌，每跌1%，加倉10%，直至加到滿倉。如果直接向上拉升，那麼反彈突破企穩15500，直接加倉至70%，剩下30%現金留著隨時對沖。

昨天七大巨頭裡面，第一家跳水的是NVDA，這個其實相當明顯，當時所有巨頭都在爆拉，NVDA突然盤中出現了神秘的一波急速殺跌，當場我就給出了判斷，「大概率是老黃又再拋售了，等下肯定要跳水」。果不其然，NVDA從開盤後漲3.66%到收盤暴跌5.12%，單邊出現接近9%的反轉，這套牢了多少人。

NVDA的小弟SMCI，昨天出財報之後，直接迎來了閃崩暴跌行情。作為NVDA績效的風向標，SMCI崩盤暴跌了，NVDA竟然還能逆勢大漲，當時就覺得是鬼故事。機構在外面喊話，SMCI暴跌只是因為利潤率不行，但潛在生產延遲對晶片巨頭NVDA的人工智慧晶片需求影響有限。

那麼問題來了，NVDA的Blackwell晶片到底有沒有延期？昨天就有朋友對我前幾天延期的預判表示出了質疑，當時我說，「事出反常必有妖，NVDA很少對謠言做出回應，這次緊急給予回應，很有可能就是問題比想像中更嚴重，大家最近要小心NVDA的突然閃崩」。

結果這兩天，NVDA死貓跳了兩次，很多人就覺得Blackwell晶片並沒有延期了，我之前的觀點又是陰謀論。最近不知道是怎麼一回事，好幾個朋友都在那說，我的分析是陰謀論。我所有給出的結論，確實都是綜合市場管道的多個信源之後，進行的主觀判斷，但說這些是陰謀論，無疑有點過了。

為什麼這麼說呢？ NVDA這次延期的傳聞，網路上有鋪天蓋地的消息，但有幾個消息是既定事實：MSFT發公告說受到了影響、NVDA首次緊急出來闢謠、機構認為有40億~60億美元營收受到影響、SMCI財報電話會議明確未來兩個季度收入受到影響、Blackwell採用的CoWoS-L封裝技術良率現在不到90%。

另外，大摩和小摩都給了報告分析NVDA延期的原因。小摩認為主要有三個原因導致延期：a. B100/B200晶片設計問題；b. CoWoS-L封裝良率問題：僅60%，遠低於CoWoS-S的90%以上水準；c. 系統級問題：如發燒和液漏等；大摩認為延期是為了改進，英偉達希望透過「重新設計」進一步提高Blackwell的穩定性。

綜合這些客觀存在的事實，相信每個人都會有自己的判斷，你不能因為自己沒有看到這些訊息，就說別人是陰謀論啊。很多時候，結論就是需要你提前預判的，這就是股市投資的魅力，因為Blackwell晶片官方確認延期，肯定是月底財報的時候，到時候黃花菜都涼了。

我想，大家透過上面這些訊息，應該能非常簡單的得出一個結論：Blackwell確實延期了！事實的結果是什麼？ NVDA在120美元的時候，我們就給了預判Blackwell晶片確實延期了，其實下這個結論並不難，我們也成功的躲開了NVDA 從120美元到90美元的這一波跳水。再過2~3週，NVDA的財報就要來了，現在風險仍然很大，財報前被砸盤到75美元~80美元，也並非不可能發生的事。

長期來看，最大的擔憂在於「大客戶囤夠了GPU，投入回報比不夠滿意，下游資本開支被動縮減」。為了鎖定大模型淘汰賽的入場券，巨頭這種瘋狂搶購正在提前透支對英偉達GPU的需求，如果沒有爆炸性增長的收入前景來證明過度建設的正確性，預示著可能會開啟階段性的過剩。一旦AI應用未如理想般賺錢，一些非理性的需求恐怕就無法再消化。大佬即使不撤單，後續需求恐怕會減弱。

最近關於日圓交易套利的套路也非常多，有媒體刊文稱，投資人認為兩筆交易有關聯，擔心日圓套利交易的解體會破壞投資者對美國科技和人工智慧相關公司的大量投資。畢竟，自7月初以來，日圓匯率的11%上漲與那斯達克100指數的13%最大回檔步調一致。

一些投資者可能藉入了日元，並將其兌換成美元來購買受歡迎的科技股，如NVDA和MSFT。今年，日圓與費城半導體指數的相關性，比與日本自身的東證指數的相關性更高。或者，可能是資產管理公司堆積了難以出售的資產，例如新興市場債券，而經紀商的保證金追繳迫使他們拋售投資組合中流動性最強的頭寸。而在這種情況下，美國大型科技股將會是個不錯的選擇。

因此，如果這種套利交易的規模達到數兆美元，那麼其無序解體將不可避免地放大美國股市的下降趨勢。納斯達克指數遭遇的拋售可能會暫時緩解一兩天，但它不會完全結束。不幸的是，由於貨幣交易不像股票交易那樣在交易所上被集中追踪，目前無法確定這種策略的確切規模，只能粗略估計。其中一個可參考的指標是日本銀行的外幣貸款。截至3月，這筆金額達到1兆美元，比2021年成長了21%。

今天早上一起來，發現聯準會在9月降息50個基點的機率上升至75%，前幾天還只有15%，現在基本上可以預判，聯準會大概率要在9月降息50個基點了，但8月仍然存在不確定性因素。我們昨天文章也說了，聯準會的子彈打不了幾天，逆回購資金就會用完，昨天又下降了150億美元，也是印證了我們的判斷。

現在機構已經開始在下注，美聯儲會在8月進行緊急降息，並且預計一周內降息25個基點的可能性超過半數，如果真的發生了，那必然是又一個黑天鵝事件。 2020年和2018年在議息會議期間的兩次緊急降息都製造出了歷史性的大崩盤。

所以大家後續做多的時候，也記得千萬別滿倉，畢竟接下來一段時間會發生什麼，誰也不知道。