2009年美國金融危機期間，貝萊德做出了一些決定性舉措，這些交易為貝萊德如今成為低成本投資帝國奠定了基石。
貝萊德公司(NYSE:BLK)在2024年有一個好的開始。此前，該公司在今年稍早宣布了一項與全球基礎設施合作夥伴達成的有趣且具有戰略意義的交易，該公司預計將在2024年創下創紀錄的業績。
由於股票交易基本上停滯，而貝萊德公司(BlackRock,Inc.)繼續進行有趣的交易，實現穩健的營收成長，市場創下新高。
2009年美國金融危機期間，貝萊德做出了一些決定性舉措，這些交易為貝萊德如今成為低成本投資帝國奠定了基石。畢竟，該公司是低成本ETF時代無可爭議的領導者。隨著時間的推移，在資產價值升值和淨資產流入的共同推動下，貝萊德的資產管理規模在2021年增長至10兆美元以上。
該業務模式很簡單。儘管當年報告的190億美元收入僅相當於資產管理規模的0.2%，但它仍使貝萊德當年實現了75億美元的可觀營業利潤，每股收益接近38美元。歸根結底，這項業務的重點是簡單和規模。
由於（技術）市場經歷了艱難的2022年，貝萊德的收入和收益也承受了壓力，隨後在2023年趨於穩定，而當時整個市場經歷了相當穩健的一年。最終，2023年底，資產管理規模恢復到10兆美元，營收與2022年持平，為近180億美元，調整後每股收益為37美元。
該公司股價為800美元，3月本益比為21-22倍，不過到年底管理的資產規模增加，使得預期本益比可能下降。貝萊德擁有1.5億股流通股，其股票估值為1200億美元，而傳統上資產負債表穩健。
為了推動成長，該公司今年稍早達成了一項價值126億美元的交易，以收購全球基礎設施合作夥伴(GIP)，這是一項重要交易，價值約為其自身估值的十倍。最大的獨立基礎設施管理公司報告的資產管理規模約為1000億美元，雖然這只為貝萊德增加了1%的資產管理規模，但它使貝萊德將成為龐大且不斷增長的基礎設施市場的主導者，收入更加豐厚。
事實上，這些活動的收入比率約為AUM的百分之一，這大約是其利潤的5倍，而貝萊德本身的收入比率僅為約20個基點。
三月到七月，股票淨價幾乎沒有變動，目前股價為每股790美元。
4月，貝萊德公佈了第一季業績。得益於760億美元的強勁季度資產流入，資產管理規模升至10.5兆美元，但主要得益於資產價格上漲。所有這些因素推動第一季銷售額穩定成長11%，達到47.3億美元。
在強勁的經營槓桿下，第一季調整後每股收益成長24%至每股9.81美元，因此2024年每股收益40美元的目標仍然非常現實。請注意，銷售額成長跟不上AUM的成長；事實上，年化收入僅佔管理資產的18個基點。
7月1日，該公司宣布了另一項重大收購，以32億美元收購領先的私人市場數據解決方案提供商Preqin。這筆交易背後的想法是將Preqin的數據和研究工具添加到Aladdin的工作流程功能中，以創建更具包容性的產品。該業務預計將增加2.4億美元的經常性收入，過去三年成長了20%。
儘管如此，13倍的銷售額倍數還是相當高的要求，尤其是相對於貝萊德自身約6倍的銷售額估值而言。
此次交易完全由數據需求和私人市場（難以進入）的興起所驅動，因為各方和投資者需要此類市場具有更高的透明度和流動性選擇。這正是貝萊德想要實現的目標。
現實情況是，貝萊德在2021年的股價已經接近1,000美元，但隨著時間的推移，估值已降至略低於20倍。此外，適度的股息上漲也使股息殖利率現在超過2.5%。
Preqin的交易只是一筆附加交易，相當於貝萊德預計估值的2-3%，因此這實際上是一筆策略交易，旨在改善未來的成長前景。這家槓桿率非常低的領頭羊的股價低於市盈率20倍，對於這樣一家領先的企業來說，估值很有吸引力。
此外，以標準普爾500指數為代表的更廣泛的市場自第一季末以來又上漲了5%，這只會為成長提供更多動力。所有這些都讓人相信，該公司的每股盈餘預計將達到40美元，甚至可能再增加幾美元。
作者|The ValueInvestor
編譯|華爾街大事件
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