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6月18日,美股三大科技巨頭輝達(NVDA.US)、微軟(MSFT.US)以及蘋果(AAPL.US)的合計總市值一度達到了史無前例的10兆美元,占同期標普500指數總市值(約48.4兆美元)的比重超過20%。
標普道瓊指數高級指數分析師希爾維布拉特稱,美股三巨頭已佔全球市值的10.6%,這在歷史上也是前所未有的。
美股科技巨頭的集中度,現在到底走到了哪一個地步?
標普漲幅幾乎由科技巨頭推動,CR5集中度近30%
Reading The Markets投資集團的負責人Michael Kramer稱,曾推動美股上漲的「華麗七大廠」(Mag 7)已被輝達、微軟和蘋果組成的「麻煩三巨頭」(Troubling 3)取代。
根據LiveReport大數據統計,截至6月18日,三巨頭的合計市值從去年底的約7兆美元飆升至近10兆美元,漲幅達42%;其中,輝達累計爆漲了174%,市值上升超過2兆美元,微軟、蘋果則分別上漲了19%和12%。
同期標普500成分股的市值從42兆美元上升至48兆美元,增加了6兆,也就是說,一半是三巨頭的貢獻。
若以前十大公司的市值漲幅看,基本上整個標普500指數的上升都是它們推動的。而目前美股前十大公司裡,科技巨頭便佔了八席,另外兩家則是「減肥藥雙星」禮來和諾和諾德。
而當我們統計美股市場的巨頭集中度時可發現,美股前五大公司的合計市值14萬億美元,CR5市值集中度接近30%;若再加上Meta、台積電、禮來、博通等公司後,市值達到了18.5兆美元,CR10市值集中度超過38%。
匹敵整個A股,港股還抵不上三巨頭任兩家?
10兆美元市值是什麼概念?根據彭博彙編的數據,這已經超過了滬深兩地全部活躍股票的市值總和!
根據上交所和上交所的數據,截至2024年6月21日,滬深兩地上市公司的總市值合計也就是74.44兆人民幣(約10.2兆美元)。輝達、微軟、蘋果三家公司的體量便抵得上整個A股市場規模。
而根據LiveReport大數據統計,港股市場截至6月18日的總市值約為48兆港元(約6.15兆美元),甚至低於三巨頭中任兩家之和。
從市值集中度來看,港股市場的頭部效應也十分明顯。前五大公司(騰訊、中國移動H、工商銀行H、建設銀行H、阿里巴巴)合計市值約1.2兆美元,CR5市值集中度19.7%,CR10則為31.9%。
A股市場的大企業分佈則較為均衡,集中度低於港美股。前五大公司(中國移動、工商銀行、貴州茅台、中國石油、建設銀行)合計市值約1.2兆美元,CR5市值集中度只有13.6%,CR10則為21.8%。
調整訊號?市場憂慮日益增大
集中度的持續攀升可能會成為一個大問題。美股市場走出的「Only AI」分化行情下,目前科技業的部位變得擁擠,納斯達克已顯示「超買」,這往往也是市場出現階段性調整壓力的訊號。
此外,高盛統計的數據顯示,標普500指數top5股票在過去一年中每股收益修正持續上升,而其餘股票盈利修正為負;但同時,市場預期大型科技股相較於其他股票的巨大盈利差距將趨於收斂。
在估值方面,市場同樣擔憂標普500指數高估值過於集中的現象,以及美股目前的上漲是否可持續。根據彭博即時脈搏調查的最新結果,由於投資人對股市的高估值越來越感到擔憂,標普500指數可能已錄得今年的大部分漲幅。
儘管投資人目前還沒打算拋售(順勢追逐牛市浪潮是明智之舉),但由於下半年將面臨聯準會政策和美國大選等關鍵問題,不少機構都表示要為可能在第三季採取的更多防禦性配置做好準備。
JonesTrading的首席市場策略師Michael O'Rourke指出,自1990年左右以來,作為衡量股票高估值的指標,標普500指數的市值與經濟規模之比只在2021年股市飆升時才比現在更高。
O'Rourke表示:「我們正處於泡沫之中,下半年經濟最終放緩的風險巨大,市盈率應該會下降。對於長期投資者來說,現在的股價水平非常危險。」
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