【數說2024】美股市場最大吸金獸是誰？

2024年對美股市場而言，具有特殊意義。

在這一年中，FED啓動了降息周期，聯邦基金利率自高點逐步回落，為美股市場注入了樂觀的預期。

尤其是在AI浪潮助推之下，英偉達（NVDA.US）、蘋果（AAPL.US）、谷歌（GOOG.US）、亞馬遜（AMZN.US）、台積電（TSM.US）等巨頭的股價繼續屢創新高。

科技巨頭新高，也帶動納斯達克指數（IXIC.US）、道瓊斯工業平均指數（DJI.US）和標普500指數不斷刷新高位紀錄。

在三大股指新高之下，引發了市場對於AI投資回報能否追上其高估值的猜想，甚至高估值讓一些投資者望而卻步，例如「股神」巴菲特大手減持所鍾愛的蘋果持倉。

除此之外，地緣風險於2024年進一步加劇，商品與加密貨幣價格大幅波動，也令全球經濟前景與股市的表現蒙上了陰影。

在危與機之間，哪些企業在美股市場獲得了資本的肯定？我們來看看美股2024年的募資活動。

新股融資規模回升

在美股屢創新高的良好氛圍下，美股的IPO活動從2022年和2023年的低位回升。

Wind的數據顯示，紐交所的2024年新股募資金額或達到161億美元，納斯達克交易所的新股募資金額或為236億美元，合共或約397.14億美元，較2022年高出26.13%，較2023年高出46.04%，見下圖。

如果剔除SPAC，紐交所和納斯達克交易所的IPO融資規模或分别為147.61億美元和164.17億美元，均遠高於2022年和2023年水平，見下圖。

不僅如此，紐交所與納斯達克交易所的差距也有所收窄。這或許反映SPAC更多選擇納斯達克交易所上市。

新股「吸金獸」

2024年，美股IPO募資規模最大的是Lineage（LINE.US），該公司為冷藏倉儲等商用物業的房地產信託基金，首發募資額或達到51.02億美元。

其次為航天軍工領域的Standardaero（SARO.US），募資規模或達到16.56億美元。第三為安踏（02020.HK）包括始祖鳥在内的高端運動品牌公司亞瑪芬體育（AS.US），募資規模為15.71億美元。

今年表現最好的新股為開發核能的Nano Nuclear（NNE.US），今年以來其累計漲幅達到529.75%，當前市值為9.02億美元。

值得一提的是，AI投資浪潮催生了許多細分產業的興起，由於AI計算需要使用大量能源，能源產業已悄然成為資金新寵，小巧便宜的微核反應堆業務得到了亞馬遜創始人貝佐斯等的追捧，趕上風口的Nano Nuclear也水漲船高，超越大火的互聯網公司紅迪網（RDDT.US），後者今年以來累計漲幅為402.09%。

中概股IPO

Wind的數據顯示，今年在美股IPO的中概股數量或有25只，合計發售募資淨額或為23.07億美元，較去年全年的7.11億美元明顯改善，其中募資規模最大的是前文提到的亞瑪芬體育，募資額為12.77億美元。

其次為吉利的新能源汽車品牌極氪（ZK.US），募資4.01億美元；智能駕駛解決方案供應商小馬智行（PONY.US）和文遠知行（WRD.US）則分列第三和第四，募資淨額分别為2.41億美元和1.06億美元。

今年以來，中概股新股表現最好的要數長安能源（PTLE.US），該公司為船用燃料物流服務供應商，其股價上市至今已上漲123.75%。

跟隨其後的是亞瑪芬體育和從事精準營銷的廣告服務供應商星際時尚（STFS.US），累計漲幅分别為116.77%和76.25%。

今年表現最差的中概股新股是SaaS運營商雲學堂（YXT.US），跌幅高達79%。不過，今年美股市場吸金最多的卻不是在新股市場，而是在再融資市場。

上市後再融資規模

在2018年之前，紐交所和納斯達克交易所的上市後募資活動大部分不如新股活躍，但是到2020年全球發達經濟體利率處於低位推動股市大漲時，上市後募資活動活躍了起來，甚至超越IPO的募資規模。

2024年，紐交所和納斯達克交易所的上市後募資額分别達到681億美元和647億美元，遠高於同期的IPO募資額161億美元和236億美元，見下圖。

財華社留意到，單是波音（BA.US）就通過公開發售的方式，增發募資106.88億美元，這一規模已相當於其所在的紐交所2024年至今IPO募資額（剔除SPAC）147.61億美元的72%，無疑是今年美股市場的「吸金王」。

近年的波音公司可謂困難重重，先是其最重要的產品線737系列延期交付，頻頻傳出「脆皮門」事件，又遭受罷工打擊，今年前三季度，其總收入按年下降8.07%，至512.75億美元；並由去年的毛利50.27億美元轉為毛虧4.02億美元；非會計準則核心經營虧損更進一步擴大至77.69億美元，較上年的虧損額19.19億美元擴大了304.85%；自由淨現金流出額高達102.12億美元。

2024年9月末，波音持有的現金和可買賣證券總額為105億美元，而其總債務則高達577億美元，看來融資確是不得已之舉。該公司於10月發售普通股和庫存股進行融資，資金用於償還債務、補充運營資本和資本開支，以及為其子公司融資和投資。

總結

今年美股市場的新股和上市後再融資活動都比過去兩年明顯回升，或主要得益於美元強勢以及美元資產的高風險回報。納斯達克指數今年以來累計上漲30.39%，市盈率高達46.7倍。

展望2025年，特朗普備受關注的關稅和貿易政策、地緣風險、美聯儲的暫緩降息，都將對全球經濟帶來重大影響，尤其會影響到美國企業在海外市場的利益，這未必能持續對如此高的估值提供有力支撐。若美股回調風險顯現，融資活動也將受到影響。