美股夏季風暴來襲！花旗加入看空行列，高估值下諸多風險不可忽視

投資慧眼Insights - 隨著美股2024上半年上漲兩位數百分比並刷新記錄，近日高盛、摩根大通等華爾街機構輪番唱空美股。花旗也示警，美股可能正在邁進「夏季風暴」，並列出了諸多風險因素。

AI熱潮驅動美股水漲船高，六月目標價「提價潮」和當前大行頻頻發出回檔警告形成鮮明對比。6月，高盛第三次上調了標普500指數的2024年目標價至5600點，Evercore ISI上看標指至6000點，花旗股票策略師Scott Chronert也首次設定了標指2024年底5600點的目標。

而在週五（28日）的一份最新報告中，花旗Chronert拉響警報，預計標普500指數今年的漲勢可能會出現一些顛簸。

Chronert指出，當前美股估值水平仍然很高，高估值是股票不穩定來源之首。花旗分析稱，高估值通常會阻礙預期回報。

標普指數的預期市盈率是衡量投資人在未來一年願意為每一美元預期收益支付的費用，當前為21.1，高於過去40年的第90個百分位。據花旗數據，過去12個月裡，該指標甚至更高。

過去，當估值達到如此高位時，標普指數的一年預期回報率中位數僅為-4%。儘管如此，高估值的風險依然沒有阻擋投資人的追捧，花旗分析師慣用的一項投資人情緒指標依然顯示樂觀。

但值得註意的是，芝加哥期權交易所波動率指數，即VIX指數正在處於2019年以來的最低水平附近。這也就意味著，一旦出現負面催化劑，市場可能會迎來劇烈波動。

Chronert提到了諸多潛在風險，如即將到來的2024年美國大選、通膨數據居高不下、地緣政治衝突等，這些風險在今年早些時候引發過股市的短期拋售潮。

Chronert目前認為，股市進一步上漲的唯一積極因素是，標普指數成分公司的盈利繼續以強勁的速度增長。

隨著美股交易日進入下半年，不少分析師示警接下來股市出現動蕩。一方面，高盛指出，7月的前兩週，標普指數的漲幅通常會上漲2%；另一方面，高盛分析師透露，牛市回檔的可能性正在上升，因此在應對政治博弈下一階段時，他們正在尋找降低整體投資組合風險的機會。

Ritholtz Wealth Management的Callie Cox表示，在過去50年終，標普指數通常在夏季出現7次每日下跌1%或更多的情況，但從4月以來，該指數並沒有下跌這麼多，這表明了近期市場「非常平靜」。

如果在美國勞動節之前還沒出現至少一次這種回檔，這將是自1979年以來美股最平靜的夏天。Cox稱，低交易量往往會加劇夏季股市波動。

Cox指出了9月之前可能會打破平靜股市的潛在因素，如兩份就業報告、幾份通膨報告、聯準會利率決議和一個財報季，因此股市可能難以達到華爾街的目標。