賽富時Salesforce Q1財報和指引不夠格，盤後跌超15%，AI反成拖油瓶？

投資慧眼Insights - 5月29日週三盤後，CRM軟體巨頭賽富時Salesforce（CRM.US）公佈2025財年第一季財報，營收同比兩位數但不及預期，料第二季營收增長放緩至歷史最差，預估為上市近20年來首次個位數百分比成長，盤後CRM股價重挫15%。

財報顯示，Salesforce第一季營收91.3億美元，年增11%，遜於市場預期的91.5億美元；其中訂閱和支援收入為85.9億美元，年增12%。第一季GAAP營運利潤率為18.7%，非GAAP營運利潤率為32.1%。

但賽富時第一季利潤顯著改善，Q1調整後每股收益1.56美元，高於去年同期的0.20美元；淨利潤15.33億美元，遠高於去年同期的1.99億美元。此外，非GAAP會計準則下，EPS為2.44美元，預期2.38美元。

展望接下來第二財季，Salesforce預估Q2營收為92億~92.5億美元，年增7%~8%，這將是賽富時上市近20年來首次實現個位數百分比的季度營收增長。預估非GAAP每股稀釋盈餘為2.34~2.36美元。

儘管營收成長仍有兩位數百分比增長、利潤大幅改善，但不及預期的事實和曆史級別不佳的財測令投資人感到失望，Salesforce股價週三盤後下探超15%。

賽富時CEO Marc Benioff表示，「我們的獲利成長軌跡繼續推動強勁的現金流產生。我們正處於一個巨大機會的開端，我們的客戶可以通過人工智慧以全新的方式與他們的客戶建立聯繫。作為排名第一的AI CRM，我們處於非常有利的位置，可以幫助企業在未來十年實現AI承諾。」

總裁兼營運執行長Brian Millham稱，與上一季相比，賽富時第一季經歷了預算審查和比平時更長的交易週期。管理層實施了市場化改革，減少了預定量。

業務上看，Salesforce總體五大產品領域對營收成長作出了貢獻，但專業服務和其他類別營收年減9%至5.48億美元，低於預期的5.729億美元。

另外，該公司CFO Amy Weaver預計，本財年專業服務業務的交易將會有所萎縮，專案也將放緩。

RBC Capital Markets分析師Rishi Jaluria表示，「我懷疑，首席信息官們對人工智慧的大量關註，是否是以犧牲Salesforce的擴張為代價的。」

這一觀點與賽富時CEO Benioff相反。Benioff認為，「隨著企業客戶建立人工智慧驅動的工具，公司可能會從人工智慧轉型中獲益。」

儘管此前Salesforce洽談收購資料管理軟體公司Informatica以失敗告終，但該公司仍對併購機會持開放態度。Benioff稱，「公司將繼續關注這些機會，如果併購機會在我們的框架內，我們就不會因為任何特定原因而迴避。公司將謹慎對待這件事。」

截至撰稿，Salesforce股價收報271.62美元，週三盤後跌15.73%，週四料稱該公司2008年金融危機以來市場上最糟糕的一個交易日。2024年以來，Salesforce股價僅上漲3.5%，遠遠不及標普500指數的11%漲幅，更不用提輝達、谷歌等AI或科技同行。