Palantir將迎來「爆發之年」？

Palantir (NYSE:PLTR) 正在建立未來的基礎軟體，作為核心企業作業系統。 Palantir 的旗艦平台 Gotham、Foundry 和 Apollo 的核心是大規模整合和優化數據、決策和營運。

幾個月前，Palantir 推出了人工智慧平台（AIP）。簡而言之，AIP 將大型語言模型和其他人工智慧與客戶的需求連接起來。數據和運營，最終推動人工智慧驅動的決策。

更值得注意的是，隨著新平台在人工智慧炒作的世界中重新加速 Palantir 的整體業務，AIP 已經佔據了中心舞台。

隨著人工智慧變得越來越重要，Palantir 將成為這一大趨勢的主要受益者，因為該公司已將自己打造為業內最強大的軟體堆疊之一，並受到社會上數百個最重要組織的喜愛。

雖然 Palantir 的股票可能看起來很昂貴，但該公司差異化的 AI 產品、強勁的前景以及不斷改善的財務狀況使該股在 2024 年表現出色。

Palantir第三季營收為 5.58 億美元，年增 17%，比分析師預期高出 200 萬美元以及管理層的指導300 萬美元。在經歷了令人失望的第二季（業務僅成長 13%）之後，成長開始加速。許多投資者對美國經濟放緩感到擔憂，但 Palantir 在第三季的出色表現重新點燃了公司恢復強勁成長的希望。

更令人印象深刻的是，每位員工的收入在四年內幾乎翻了一番，從 29.9 萬美元增加到 55.8 萬美元，證明了其收購-擴張規模策略的成功。

按細分市場細分，官方營收明顯落後，年比僅成長 12% 至 3.08 億美元。

美國官方營收為 2.29 億美元，年比僅成長 10%。儘管業績疲弱，但管理層預計美國官方收入將加速前進，因為「美國官方財政年度結束時的活動有所回升」。

國際官方營收表現較好，年增 20% 至 7,800 萬美元。

另一方面，商業領域在第三季出現反彈，年增 23% 至 2.51 億美元。成長速度比上一季加快了 1,300 個基點。

美國商業收入推動了大部分成長，年增 33% 至 1.16 億美元。不包括策略商業合同，該數字將年增 52%。這主要是由於 Palantir 最近推出了最新產品 AIP。值得注意的是，AIP 今年4 月才推出，因此短短幾個月內就已經產生的影響表明Palantir 的AIP 產品有多麼出色- 想像一下它在接下來的時間裡能達到多大的規模幾年了…

國際商業收入為 1.35 億美元，年增 16%。

Palantir 第三季財報中最令人印象深刻的是其客戶數量，年增 34% 至 453 名客戶。

由於 AIP 需求增加，其商業部門持續實現超常成長，年增 45%，達到 330 名商業客戶。

管理階層也提到，已有近300家公司使用了AIP。從這個角度來看，附著率高達 90%，這令人難以置信。

AIP 的潛在市場以及我們業務可能的 AIP 成長軌跡是巨大的。上個季度，我們的 AIP 用戶數量幾乎增加了兩倍，自五個月前推出以來，已有近 300 個不同的組織使用了 AIP。

隨著 Palantir「收購」客戶數量增加，營收將隨著客戶「擴大」而強勁成長和「規模」他們使用 Palantir 的平台。

前 20 位客戶的營收年增 13%，達到每位客戶 5,400 萬美元，再創該指標的歷史新高。

客戶成長是最重要的追蹤指標，因為它是未來收入成長的領先指標。幸運的是，Palantir 繼續看到強勁的客戶成長，這也反映了 Palantir 的卓越產品。

鑑於對 AIP 的強勁需求，預計 Palantir 未來將繼續獲得更多客戶。此外，Palantir 被公認為人工智慧、數據科學和機器學習領域排名第一的供應商，這鞏固了其在競爭激烈的市場中的競爭地位。

Palantir 在第三季創造了創紀錄的毛利，達到 4.5 億美元，年增 22%。這意味著毛利率為 81%，年增 400 個基點，也創歷史新高。毛利率在過去幾季一直在改善，展示了企業內部的規模經濟。

第三季營業收入為 4,000 萬美元，營業利潤率為 7%。這標誌著 Palantir 連續第三個季度實現 GAAP 營運獲利。值得注意的是，營業利潤率較去年同期擴大了 2,000 個基點，顯示出強勁的營業槓桿。

隨著 Palantir 及其客戶進一步擴大規模，這一趨勢應該會持續下去。

營業利益率應繼續改善的另一個原因是，基於股份的薪酬隨著時間的推移持續下降。截至第三季度，SBC 佔營收的百分比為 20%，年減 900 個基點，季減 100 個基點。

是的，SBC 仍然處於 20% 的高位，這就是為什麼流通股年增近 4% 的原因。然而，隨著公司繼續專注於提高盈利能力和控制 SBC 費用，每個季度的稀釋問題應該不再是問題。

Palantir 的利潤也越來越好，連續第四個季度公佈 GAAP 淨利潤盈利能力。第三季度，GAAP 淨利潤為 7,200 萬美元，淨利潤率為 13%。

Palantir 的每條獲利線都處於歷史新高，並且沒有打破趨勢的跡象。毫無疑問，Palantir 正處於一個轉折點。它不再被視為一家虧損的成長型公司，而是一家高利潤的成長型公司，能夠在未來幾年提供強勁、持久的獲利。

Palantir 擁有原始的資產負債表，其中包括 $33億的現金和短期投資以及 $2億 的總債務（主要以經營租賃負債的形式），這使其淨現金頭寸達到 $31億。

正如您所看到的，Palantir 的淨現金餘額在過去幾個季度一直在增加，這是很高興看到的。

第三季自由現金流為 1.32 億美元，自由現金流利潤率為 24%。這裡沒什麼好說的，但 Palantir 一直表現出強大的 FCF 世代。展望未來，如果 Palantir 長期保持超過 30% 的自由現金流利潤率，我不會感到驚訝。

憑藉如此健康的淨現金和自由現金流狀況，管理層在第二季宣布了 10 億美元的回購計畫。

幸運的是，截至第三季度，Palantir 尚未回購股票。鑑於該股今年迄今已上漲超過 150%，我更希望該公司保留現金以備不時之需，或進行投資以實現成長。只有當我們看到拋售時，我才會對公司回購股票感到滿意。

管理層預計第 4 季營收將達到中位數指引的 6.01 億美元，超出分析師預期 200 萬美元。這意味著年增 18%，反映了第三季 17% 成長的持續加速。

第四季調整後營業收入中位數預計為 1.86 億美元，這意味著基於 6.01 億美元的收入，調整後營業利潤率約為 31%。季增 200 個基點，較去年同期成長 900 個基點。換句話說，獲利能力將進一步提高。

管理層還將 2023 財年收入指導上調了 600 萬美元，至 2.218B 美元，年增 16%。

此外，管理層將 2023 財年調整後營業收入指引提高了 3,300 萬美元，達到 6.09 億美元 - 當管理層將其底線提高到超過頂線時，就明確表明營運槓桿強勁。

我預計，在強勁的交易管道的幫助下，獲利能力的改善將在 2024 年持續下去。第三季度，Palantir 完成了單季至少 100 萬美元交易數量最多的交易。

80 筆交易至少 100 萬美元，橫跨 30 個產業

29 筆交易至少 500 萬美元，橫跨 16 個產業

12 筆交易至少 1000 萬美元，涉及 11 個行業

有趣的是，管理層增加了他們關閉的行業數量，突顯了 Palantir 廣泛的用例和吸引多元化客戶的能力。

此外，合約總價值較上季成長 29%，達到 8.3 億美元。此外，美國商業交易數量年增 2.4 倍，美國商業 TCV 年增 55% 至 2.52 億美元。

最令人興奮的是，由於 AIP 的強勁吸引力和 Palantir 更新的市場進入策略（即AIP 訓練營）。

這是個好消息，因為未來的交易可能會儘早反映在 Palantir 的損益表中。

不僅如此，人工智慧市場預計將在未來幾年內爆炸性成長，憑藉 Palantir 一流的軟體，該公司處於有利地位，可以在這個巨大的新興市場中佔據很大份額。

鑑於 Palantir 恢復強勁成長、獲利能力提高、交易管道強勁、有效的新行銷策略以及不斷成長的人工智慧市場，Palantir 將在 2024 年迎來輝煌的一年。