【財華洞察】2024年金價有望持續衝高，黃金股迎來佈局良機？

在2023年，儘管股市環境面臨挑戰，但黃金市場展現出強大的穩定性。自年初至年末，國際黃金價格呈現出「N」形的走勢，並兩次創下新高。全年的累計漲幅達到了約13%，顯示了黃金市場的強勁表現。

但2024年伊始，國際金價卻出現了逆轉。根據金投網的數據，截至1月3日18時，COMEX黃金價格報2065.1美元／盎司，較前一交易日下跌0.12%。這已經是連續兩個交易日出現下跌的情況。這一數據反映了當前市場對黃金的謹慎態度和需求的變化。

展望後市，美聯儲加息或進入尾聲，實際利率有望下降，多數機構預計金價還有繼續衝高可能，黃金股迎來佈局良機。

金價叠創新高，黃金投資成「香饽饽」

黃金作為一種寶貴的貴金屬，具有許多獨特的價值，如保值增值、避險價值等，會隨著美元指數、美債實際利率、通脹水平、黃金供給及需求的變化發生劇烈波動。

回顧2023年，國際金價在歐美經濟衰退、美聯儲降息預期刺激等多種因素影響下連創新高，一同帶動國内金價走強，不過存在一定的「剪刀差」。

據金投網數據披露，2023年滬金主力扶搖直上，於12月4日一度站上486.48元/克高點，全年累計漲幅達16.92%。

興證期貨表示，隨著歐美國家通脹見頂回落，市場逐漸交易歐美經濟衰退預期與降息預期，2023年黃金價格重拾升勢，期間一度創下歷史新高。國内方面，黃金價格走勢整體接近國際金價，其中美元兌人民幣匯率成為影響國内金價與國際金價剪刀差的重要因素。

金價飙漲，也極大調動國内黃金交易和銷售的熱情。以全球央行為例，當前全球央行對黃金的總需求仍然龐大。據世界黃金協會統計，2023年前三季度全球央行淨購金達800噸，超過2022年之前所有完整年份淨購金量。

全球央行維系高額的淨買入黃金現貨需求，反過來又助推市場持有黃金的信心。根據世界黃金協會數據顯示，2023年央行過旺的需求使黃金表現上升了10%或更多。

在黃金消費市場，延續去年的購金熱，新年伊始黃金消費市場又一片火熱景象。

據某黃金銷售人員表示，2023年以來黃金消費的熱度都比較高，儘管前一段購金熱情稍有回落，但近期隨著元旦及後面春節等節日因素陸續到來，黃金消費又延續了此前旺盛態勢。

某特賣電商平台公佈的數據亦顯示，雖然龍年還未到來，但龍生肖的黃金飾品已成為熱賣爆款，上月以來，多款龍年生肖金飾銷量同比倍增。此外，「95後」購買的黃金飾品數量同比增長172%，他們更青睐黃金吊墜、黃金手鏈、黃金耳飾。

當然，受益金價上漲，產業鏈上不少上市金企受益匪淺。以「家中有礦」的山東黃金（01787.HK,600547.SH）為例，該公司利用黃金價格高位運行時機，持續通過資源整合與資源並購來保持行業領先的優勢，使其資源規模和盈利能力均得到有效提升。

在國内資源並購方面，該公司於2023年7月收購了銀泰黃金，充分發揮了山東黃金與銀泰黃金1+1>2的優勢，豐富了資源儲備。

業績層面，該公司2023年前三季度實現營收413.23億元，同比增長3.75%；實現歸母淨利潤13.45億元，同比增長94.12%。

再來看零售端，周大福（01929.HK）是中國珠寶行業龍頭企業，截至2023年9月30日止6個月中期業績披露，該集團取得營業額495.26億港元，同比增長6.43%；公司股東應佔溢利45.51億港元，同比增長36.44%。

二級市場方面，在金價上漲以及業績增長共同推動下，港股黃金股表現強勢。

據富途牛牛數據顯示，2023年港股黃金股累漲18.81%。個股中，靈寶黃金（03330.HK）大漲逾7成、中國黃金國際（02099.HK）漲超6成、紫金礦業（02899.HK,601899.SH）、招金礦業（01818.HK）等股悉數上漲。

展望後市，金價走勢如何看？

新年伊始，多數機構預言今年金價或仍有上行空間！

華創證券發佈研究報告稱，當前四大變局未現拐點，黃金仍是未來10-20年級别需重視的資產，不排除有1-2年的交易波動，但戰略級别趨勢看多。

明年仍有機會：美聯儲本輪降息一旦啓動(目前市場預期明年3月降息)，只要沒有超越疫情的「超級通脹」，大概率帶動實際利率下行，明年金價可能迎來實際利率+法幣信用的新老邏輯雙擊，近期新高已打開技術上行空間，每一次破新高可能都在重塑黃金的認知。

中郵證券研報指出，預計美聯儲結束本輪加息，伴隨通脹降溫黃金價格創下新高。多項經濟數據放緩表明經濟正步入低速增長階段，強化了市場對美聯儲結束本輪加息的預期。同時，市場還預期最早將於明年5月開始降息。停止加息或降息，使得黃金上行壓力減少。加之近期地緣衝突不斷，使得黃金配置價值進一步凸顯。

總體而言，在全球主要經濟體即將進入降息通道的大環境下，黃金的金融、避險及資產配置方面的需求，或可能在2024年持續受到追捧，金價亦能再創新高，相關投資價值得到凸顯。

不過，也有分析師提出了不同看法。光大期貨研究所有色金屬總監、貴金屬資深研究員展大鵬表示，隨著黃金漲勢預期打滿或不及市場預期，市場可能迎來再次調整，預計時間可能在2024年二季度前後。