美股：納指於關鍵水準處反彈，聯准會更早、更大幅度降息？

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川普再度威脅，市場押注聯准會更早、更大幅度降息

週一（4月7日）圍繞川普關稅政策的不確定性，美股市場出現劇烈波動，標普500指數較紀錄高位下跌20%，進入技術性熊市，最終微跌0.23%。納斯達克100指數盤中一度跌近6%，但其後收復全部跌幅，收漲0.83%。

關稅方面：
中美貿易戰愈演愈烈，川普發出威脅，稱除非中國在4月9日前取消對美

出口產品徵收的報復性關稅，否則白宮將對中國產品進一步開徵50%的新關稅；
川普堅稱日本在汽車貿易上占了美國大便宜，稱日本需要開放市場；

川普稱向歐盟出售能源將是一個關鍵重點，指責歐洲國家沒有購買足夠的美國商品。

儘管關稅政策未見明顯緩和，但市場普遍認為當前關稅已是頂格，這意味隨後的談判有望緩和關稅對經濟的衝擊。更重要的是，聯准會將於週一舉行理事會閉門會議，市場臆測在美國關稅政策引發美股大幅調整之際，聯准會存在緊急降息可能，而根據隔夜利率互換市場走勢，市場定價顯示聯准會到年底前將降息125個基點，相當於五次25個基點的降息。

互換市場還顯示，聯准會下周將基準利率下調25個基點的概率約為40%，這遠早於美聯儲下一次政策決定時間5月7日。

市場或高估聯准會降息預期，納斯達克100指數位於中期關鍵水準

筆者認為，市場寄希望於聯准會短期降息以拯救經濟的樂觀程度過高，忽略了通脹上升的風險。週一（4月7日）10年期美債殖利率大幅上升20基點至4.20%，而對利率前景更為敏感的2年期國債殖利率則漲10.48個基點報3.7588%，MOVE指數續創2023年10月以來最高，暗示聯准會短期內是否降息仍存不確定性，動盪市場環境下投資者宜保持謹慎。

城堡證券美國通脹交易主管Durham Abric在接受電話採訪時表示， 我們預計通脹在未來三到六個月內將有極大幅的上行空間，同時在未來一年到一年半的時間內仍將面臨壓力。核心CPI同比漲幅可能將升至4.5%。

試想一下，如果按照聯准會此前控制通脹的邏輯，將利率維持高於CPI1-2個百分點，這或意味一旦聯准會認為通脹並非短期，在勞動力市場出現明確衝擊，失業率大幅攀升之前，或難以啟動降息。

美國聯准會理事庫格勒（Adriana Kugler）認為，近期的貨品及服務通脹上升，聯准會的優先工作是確保通脹受控制。

納斯達克100指數周線圖：

圖片來源於：tradingview

周線線圖顯示，納斯達克100指數正爭奪於自2022年10月以來的江恩角度線2/1水準16700點，該位置得失通常作為中期趨勢的判斷之一。儘管不排除短期指數有望進一步反彈，但在有效企穩18500點之前，整體下行趨勢仍難以扭轉。而若最終有效擊穿16700點，下方空間將有望進一步打開，關注15300點水準。