支持貸款回購，美股牛市的味道？

來源：活報告公眾號（ID:livereport）

9月24日，港股市場迎來了整體性的大爆發！

恆指放量大漲4.13%，創下近一年半以來最大單日漲幅；全天成交額達2424億港元，較上日接近翻倍。此外，恆生中國企業指數、恆生科技指數亦分別上漲5.09%、5.88%，成交額分別達1,266億港元、630億港元。

國務院新聞辦公室9月24日上午舉行記者會，介紹金融支持經濟高品質發展有關情況。中國人民銀行行長潘功勝、金融監理總局局長李雲澤、中國證監會主席吳清在記者會上宣布即將出台的多項重磅政策，包括降準、降息、下調存量房貸利率、統一首套房和二套房的房貸最低首付比例等一攬子大招。

值得注意的是，央行也提到了5,000億證券、基金、保險公司互換便利工具，以及3,000億股票回購、增持再貸款工具，點燃資本市場。

1.創設證券、基金、保險公司互換便利

潘功勝介紹，為維護我國資本市場穩定、提振投資者信心，人民銀行與證監會、金融監理總局協商，創設兩項結構性貨幣政策工具，支持資本市場穩定發展。

第一項工具是證券、基金、保險公司互換便利。這項工作支持的是符合資格的證券、基金、保險公司，這些機構會由證監會、金融監理總局依照一定的規則來決定，可以使用他們持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產。

計劃互換便利首期操作規模是5000億元，未來可視情況擴大規模。透過這項工具所獲得的資金只能用於投資股市。

「只要這個事兒做得好，第一期5000億元，還可以再來5000億元，甚至可以搞第三個5000億元，我覺得都是可以的，是開放的。」潘功勝強調。

2.創設股票回購、增持再貸款

潘功勝表示，第二項工具是股票回購、增持再貸款，引導商業銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用於回購和增持上市公司股票。

中央銀行將向商業銀行發放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率為1.75%，商業銀行對客戶發放的貸款利率約2.25%。首期額度是3000億元。這個工具適用於國營企業、民營企業、混合所有製企業等不同所有權的上市公司。

此外，談及平準基金的創設，中國人民銀行行長潘功勝在回應正在研究。

股票回購是美股長期多頭市場的重要推手，企業透過回購可以增厚EPS，也可以提振情緒。2008年金融危機之後很長一段時間裡，美股的國債利率和企業債利率持續下降，低利率環境和減稅政策刺激了美股回購，助推美股公司透過低利率貸款持續股票回購，使美股估值不斷新高。

根據LiveReport大數據，目前A股公司中，近12個月股息率超過2.25%的公司超過1,300家；港股公司中，近12個月股息率超過2.25%的公司超過800家。

根據LiveReport大數據，2024年初至今，港股市場已經有239隻個股進行了回購，合計回購金額逾2083億港元，回購家數、規模均創同期歷史新高。其中，騰訊控股年內的累計回購金額已超過860億港元。

三部門一系列重磅政策包括：

1、央行將下調存款準備率0.5個百分點，下調7天逆回購操作利率0.2個百分點，引導貸款市場報價利率與存款利率同步下行，維持商業銀行淨利差穩定；可能在年底進一步下調存款準備率0.25至0.5個百分點。

2、將創設新的貨幣政策工具，包括證券基金保險公司互換便利（首期規模5000億人民幣）及股票回購增持專案再貸款（首期規模3000億人民幣）兩項工具，以大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力；正在研究平準基金的創設。

3.引導商業銀行將存量房貸利率降至新發房貸利率附近，預計平均降幅約0.5個百分點；全國層面二套房貸最低首付比例由25%下調至15%，統一首套房和二套房的房貸最低首付比例。

4、對6家大型商業銀行增強核心一級資本，分期分批有序實施；擬擴大銀行係金融資產投資公司的股權投資試點範圍至18個科技創新活躍大中型城市；適當放寬股權投資金額和限制，支持符合資格的保險機構設立私募證券投資基金。

5、中證監將發布促進併購重組的六項措施，活躍併購重組市場，暢通私募股權創投基金募投管退各環節；堅決打擊財務造假、操縱市場等違法違規行為，保護中小投資者合法權益。

6、將制定推動中長期資金入市的指導意見，部署一系列支持中長期資金入市的安排，促進中長期資金入市；將大力發展權益類公募基金，進一步優化權益類基金產品註冊，大力推動寬基類基金產品創新。

7.證監會將持續改善資本市場生態，多措並舉提高上市公司品質及上市公司投資價值，完善機構投資人參與上市公司的公司治理；大幅簡化審核程序，鼓勵上市公司加強產業整合；對重組估值、業績承諾等事項提升監理包容度。

8.要求上市公司提高資訊揭露透明度，加強公司治理的規範性，鼓勵運用分紅回購等方式回饋投資者；將就市值管理指引公開徵求意見，要求長期破淨公司製定價值提升計畫、評估實施效果並公開揭露；提高上市公司合規意識，防範操縱市場、內線交易等違法違規行為。支持匯金公司加強對資本市場增持力度。