王衛再衝刺IPO,豐巢營收高增,今年實現扭虧

財華社
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來源: DepositPhotos

我國快遞行業的大佬——王衛近幾年斬獲多家IPO,旗下的順豐控股(002352.SZ)、順豐同城(09699.HK)、順豐房託(02191.HK)以及嘉里物流(00636.HK)這四家企業已登陸資本市場。


鮮為人知的是,遍佈社區的快遞櫃服務運營商豐巢科技(以下簡稱「豐巢」),同樣隸屬於王衛的商業版圖,且該企業近日也向資本市場發起了衝刺。


於8月30日,豐巢首次向港交所遞交了招股說明書,擬於港交所主板掛牌上市。若成功登陸港股市場,王衛將收獲第五家上市企業。


快遞櫃賽道巨頭,王衛為最大股東


豐巢於2015年在深圳由順豐孵化而來,當時豐巢是由在順豐就職多年的徐育斌創立,如今徐育斌擔任豐巢的執行董事、首席執行官及董事長。


在成立之時,王衛通過順豐為豐巢帶來啓動資金和一些幫助。除此之外,豐巢還獲得了多家快遞企業伸出的橄榄枝,成立之後的前幾年相繼獲得申通(002468.SZ)、中通(02057.HK)、普洛斯和韻達(002120.SZ)這四家物流企業的投資。


2017至2018年間,豐巢經歷了股權結構的重大調整。期間,順豐持續加大對豐巢的持股比例。然而,隨著2018年6月因「數據接口」問題引發的順豐與菜鳥的公開爭執,韻達、申通和中通選擇清倉他們持有的所有豐巢股份。


由此,王衛實現了對豐巢的絕對控制。


根據公司招股書,截至2024年8月20日,豐巢已發行股本總額約48.45%的投票權由順豐創始人王衛及其實際控制的明德控股持有,王衛為公司的控股股東。除此之外,川發龍蟒(002312.SZ)、中國郵政、飛力達(300240.SZ)等知名企業也為豐巢的股東。



儘管與上述「兩通一達」鬧不愉快,但在順豐系的加持下,豐巢近些年獲得長足發展,旗下業務由此前的物流快遞擴展至社區服務和廣告媒介等,並一躍成為國内智能櫃領域的一哥。


資料顯示,按2023年收入計,豐巢是中國最大的末端物流解決方案供應商,且按2023年的櫃機數量及包裹量計是全球最大的智能快遞櫃網絡運營商。


目前,豐巢的業務覆蓋了中國31個省份及20.9萬個社區,豐巢智能櫃數量為33.02萬組,服務3.68億消費者以及350萬快遞員。


營收高增,今年前5月扭虧


豐巢在招股書中表示,基於多元化服務,公司的業務模式緊密地吸引了消費者、快遞員、快遞公司、電商平台、社區及增值服務合作方等主要利益相關方參與其中。



國内電商行業雖然内卷嚴重,但在直播與短視頻帶貨等新模式推動下,電商行業保持增長態勢,包裹量增長亮眼。


根據灼識咨詢的資料,中國末端物流解決方案市場按包裹量計的市場規模由2019年的311億件增至2023年的943億件,年復合增長率為32.0%,並預計2028年將達到1,664億件,2023年至2028年的年復合增長率為12.0%。


在此背景下,豐巢持續擴充智能櫃規模,成功享受到了市場發展帶來的紅利。在2023年,豐巢的快遞末端配送服務包裹量增長至64.63億件,消費者智能交付服務包裹量增加至2.33億件。


隨著規模的擴大,豐巢的收入規模亦水漲船高,其中消費者智能交付服務收入增長最為迅猛。



2021年至2023年,豐巢的收入由25.26億元增長至38.12億元,並由2023年前五月的14.25億元增長至2024年前五月的19.04億元。


不過主要受高昂的銷售成本(包括使用權資產折舊、配送成本等)、行政費用及研發費用等影響,豐巢在2021年至2023年期間產生巨虧,累計虧損近38億元。


進入2024年前五月,得益於毛利率提升及成本控制,豐巢終於扭虧為盈,實現盈利7160.2萬元。



財華社認為,豐巢實現扭虧有兩大原因,一是規模效應帶來的正面影響,二是多元化業務拓展有助於提升運營效率及壓縮成本。


豐巢在招股書中稱,多元化服務產品展現出強大的交叉銷售潛力,可降低獲取用戶及挽留獲取用戶的成本。


2021年以來,豐巢的運營效率明顯提高,為實現盈利創造了條件。其中,於2021年至2024年前五月,公司銷售及營銷費用佔收入比重由7.1%下降至3.9%;行政費用佔收入比重由29.6%下降至8.5%。


此外,豐巢的銷售成本佔收入比重也有所下滑,帶動毛利率明顯改善。2024年前5月,公司毛利率為26.1%,而2021年毛損率為-25.3%。不過,隨著低毛利率的逆向物流佔末端寄送包裹總量的比重持續提升,消費者智能交付服務業務毛利率也由2021年的31.1%降至2024年前五個月的7.3%。


值得注意的是,截至2024年5月31日,豐巢的現金及現金等價物僅為8.59億元,較上年末的20.49億元大幅減少。


豐巢的戰略規劃是擴大智能櫃佈局、提升增值服務能力以及加大創新力度。然而,目前的資金儲備似乎難以滿足其宏偉的發展野心。因此,此次若能在港股上市獲得「輸血」,對豐巢的擴張野心來說顯得至關重要。

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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