【年中盤點】港股IPO市場「怪象」：融資額不振，牛股輩出

在今年上半年，全球經濟環境復雜多變，政經風險頻現，聯準會依然維持緊縮性的貨幣政策，導致全球IPO市場活動持續放緩。

在此背景下，港股IPO市場在上半年表現萎靡，上市企業數量及募資額均錄得下滑。根據Wind數據統計，今年上半年，有30間企業成功在港股市場掛牌上市，較去年同期的31間略有下滑；首發募資淨額累計為109.41億港元，較去年同期的140.67億港元大幅下降22.2%。

儘管如此，不少獲得港交所入場券的企業仍受到投資者的熱情追捧，資金的活躍度並未受到整個大環境衝擊。

港股開啓打新盛宴

或是由於全球IPO市場放緩，特别是A股嚴把上市準入關口，熱衷於打新的投資者將目光瞄向了港股IPO市場。

今年上半年，港股IPO市場打新盛況格外引人矚目，多只新股被投資者搶籌。

Wind數據統計顯示，從網上發行有效認購倍數來看，在上述30只新股中，有高達28只新股獲得超額認購。其中，獲得逾百倍認購的個股達14只，佔比接近一半，顯示市場散戶投資者打新熱情相當高。

6月初在創業板上市的優博控股(08529.HK)，意外斬獲上半年「超購王」殊榮，認購倍數高達2503.03倍，使其成為香港史上超額認購倍數排名第五位的新股。

優博控股作為港交所GEM（創業板）三年半以來重啓的首只新股，其招股活動受到了市場的熱烈響應，這不僅顯示了投資者對於GEM板塊改革的高度期待。

在上半年新股認購倍數排行榜中，排名第二及第三的新股分别為API數據流通服務商天聚地合（02479.HK）以及珠寶首飾生產商老鋪黃金(06168.HK)，兩者分别獲得602.87倍及582.15倍的認購。

破發率低，牛股輩出

上半年，港股IPO市場仍然缺乏大型企業的到來，並且有不少是踩著主板門檻上市的「蚊型股」。

儘管如此，港股上市的新股整體上並沒有受到資金的冷淡對待。受益於新股普遍以招股區間下限定價，以及多路資金流入港股市場所驅動，今年上半年港股IPO市場取得出「破發率低，牛股輩出」的亮眼表現。

在上半年上市的30只新股中，首日便破發的新股數量為9只，破發率為30%。上年同期，上市首日破發新股達16只，破發率高達51.6%。

不僅如此，截至6月30日，今年上半年上市的新股還誕生了多只大牛股，股價實現翻倍的個股多達9只。這種行情說明投資者熱情高漲，市場情緒取得正向的傳染效應。而來自多方資金的參與成為新股市場活躍的重要因素，據華福證券燕翔團隊測算，今年以來各類中介機構持有港股的市值均有所回升，截至5月20日，港股通、國際中介、香港本地中介持股市值相比去年底分别提升32.2%、19.0%和13.2%。

在漲幅榜中(截至6月底)，長久股份(06959.HK)、美中嘉和(02453.HK)和宜搜科技(02550.HK)位列前三甲。

其中，長久股份以累計漲幅接近860%的成績強勢位列第一，並在整個港股市場中漲幅最大，成為港股市場上半年的漲幅王。然而，長久股份股價的急劇上升也引發了市場某些方面的質疑，原因在於長久股份的股權高度集中，大股東及關聯方的總持股已達98.31%，該公司只有342萬股（佔已發行股本1.69%）由其他股東持有，存在極大的股價操縱風險。

在6月19日，香港證監會點名長久股份高度集中，提醒股東及有意投資者買賣時務請審慎行事。

腫瘤醫療服務供應商美中嘉和，1月上市以來累計漲幅超過280%。美中嘉和多數股份處於禁售期，每日成交量及換手率並不高。同時，美中嘉和業績尚處於虧損階段。

宜搜科技也表現不賴，股價累計漲超220%。過去兩年，宜搜科技業績並不穩定，淨利潤持續下滑。

跌幅方面，一些個股表現不佳，股價持續下行。其中，AIGC第一股出門問問(02438.HK)上市當日即破發，截至6月底累計跌近47%。此外，嘀嗒出行(02559.HK)、茶百道(02555.HK)等市場知名度較高的個股也紛紛破發，招股時逾百倍的認購也沒能刺激股價走高。

德勤在《中國内地與香港IPO市場2024年上半年回顧與前景展望》報告中表示，2024年上半年香港市場的流動性和估值稍有改善。該行預計，更多A股上市申請人會將上市計劃轉至香港；同時，美聯儲降息會使更多來自美國、歐洲和中東的資金重新回流香港，進一步提升香港市場的流動性和估值，促進更多新股上市。

該行指出，當香港市場的流動性得到改善後，人工智能、硬科技、生命科技等公司赴港上市的條件將會更有利，為香港新股市場帶來更正面的影響。