美國減息對市場有何影響？投資者如何應對？美國2024議息時間表總整理

2024年過了一半了，FED主席鮑爾也終於在最新的會議中鬆口不再堅持通膨一定得降到2%以下才會開始降息。由於這個相對鴿派的發言，許多降息概念的金融商品都開始有所反應。

• 到底降息對整個金融市場會有甚麼影響？

• 投資人又該如何應對？ 

• 美國FED會在那些時間討論利率決策？

本文都將會一一位投資人說清楚。

美聯儲FED每年會召開8次的利率決策會議，每次為期兩天，每次一定會公告的就是利率決議的結果以及對於這個利率決定的依據。

而其中的4次還會公告所有委員對於當前與未來利率預期的變化狀況（俗稱點陣圖）以及對未來的經濟展望。可以說，這8天對整個華爾街或著說整個金融業來說都是1年中最重要的8個工作日。

其中2024年FED的利率決策會議時間安排如下。

註：點陣圖就是19位有權利投票的FED官員對於未來利率的預期變化

如果認為應該降息預期利率就會降低、如果認為應該持平就維持現在的利率水準，通過利率變化就可以知道預期利率的變化狀況，如下圖所示

（Fed對於未來利率預測圖，圖源macromicro ）

截止本文撰寫時間2024年7月11日，而上一次的利率決策會議時間為6月12日。該次會議不光公告了利率決策結果，還提供了經濟展望與點陣圖。其中FED官員考量通膨問題沒有緩解，將今年預估的降息次數從3次調降至1次（相比3月公告的3次降為只剩下1次），也就是說預計今年只會降1碼，顯示通膨問題仍未緩解。

但減少的部分會在明年補上，明年本來預估降息3次，調升至4次。所以總體來說不算太壞的消息。

而鮑爾最近在7月9日時接受訪問，又把內容改得更為鴿派，表示『通膨並非唯一的降息指標，降息的太晚可能會導致經濟直接陷入衰退』。

這個發言不難讓人浮想連篇，讓人不得不預期降息的時間和幅度可能比預估的更早也更大，因為過去每次被問到類似的問題，鮑威爾都嚴肅表示通膨一定要想辦法壓回2%以內，而這次直接不談2%這個數字了。不過實際狀況，還是需要等待FED正式的會議公告。

在不考慮其他因素的情況下，降息意味著存在銀行的利率變少、借錢的成本降低。無論對個人還是企業來說，投資OR借錢的效益都會增加。民眾會更願意投資。

所以，降息通常對股市會有助益，因為有更多資金會流入其中。但實際上考量問題不是單一個面向的。

從經濟基本面的角度來考慮，FED降息是為了刺激經濟，而經濟需要被刺激肯定是因為陷入衰退，所以降息一般來說就是因為當下的經濟形勢不樂觀了所以政府需要做一些甚麼。因此，這個時候企業的成長應該會放緩或甚至衰退，因此是否能造成股市上漲，還要看哪邊的利多刺激因素更大。

例如，美國目前因為大企業成長太強勁，即使在高息環境下，企業成長迅猛，股市還是能創高點，這個情況下，若降息是因為企業增速放緩，那股市也很難繼續有強勁支撐。

（本益比與利率的關係，圖片來源: macromicro）

對全球來說，美元也是一個『商品』。當美元降息，美元本身的投資報酬率也跟著降低，資金可能會為了追逐更高的利率去尋找更好的投資標的。因此，一般來說，降息的時候，美元匯率會降低。

不過現在的市場都是效率市場，也就是有甚麼風吹草動，很多事情都會先行反應。

就像2022年的時候，還沒開始升息，就有很多人看到通膨狀況失控並且預估FED一定會大幅度升息來抑制通膨，美元指數率先上漲，而升息都還沒結束，2022年10月就因為通膨觸頂美元指數就率先滑落了。

所以，雖然大方向來說，降息意味著美元匯率可能走貶，但是否會走貶還要看這次降息的幅度、時間是否高於預期，否則即便順著做，時間不對也可能得到相反的結果。

（美元指數vs.基準利率，圖片來源: macromicro）

美國降息代表的就是美元的投資價值降低，換言之就是美元的『購買力』可能降低。而這在傳統意義上來說，代表的就是黃金更值錢了，所以一般來說，降息意味著金價上漲。

但這件情只有『短期』反映有參考價值。長期來看，這件事情的相關性並不高。

因為影響黃金漲跌的變數太多，包含各國是否想增加黃金儲備、戰爭是否發生、工業需求是否增加等等都會有所影響、甚至最近還有傳出虛擬貨幣的避險功能更好，會搶食一部份黃金購買力。

因此，除非做的是短線交易，不然這兩者的關係當成參考數據即可。

降息對債券市場的影響是非常直接的，畢竟說白了降息就是降低存款與借款利息，而銀行對央行借款的利息在一個國家就被稱為『無風險利率』，而債券的利率就是無風險利息+風險溢酬。

一旦無風險利率調降，債券的殖利率也會跟著調降。

而債券本身發行出去後配息金額式固定的，所以殖利率降低意味著債券價格會走高。

不過這些也都不是絕對的，就和匯率一樣，市場是很有效率的，所以要考慮的還有這個消息是否已經提早反映了，屆時降息的幅度和預估的是一樣還是更大更小。

另外，債券還要考慮的就是發行公司的信用評等是否有變化、債券的到期時間長短等。這些差異會導致不同債券對於降息這個消息的敏感度都會有所不同。

以美國公債為例。2年期的美國公債因為到期時間比較短，所以會等到降息之後價格才會有所反應。但10年期的公債因為到期的時間比較長，會因為消息出現可能就提早反應，在2022年升息循環開始之前殖利率就提早上漲，而且也在降息預期開始之前殖利率就提早下跌。

因此，如果預計會開始降息，投資長債較能賺取到資本利得，但如果只是想賺取息收，短債會更適合。

（美國公債殖利率 vs. 基準利率，圖片來源: macromicro）

雖然2024年預估會開起降息循環，但這並不一定意味著降息開始後股市會繼續上升、債券一定會上漲。

還是要回歸到金融市場的本質，已就是這個利好的消息到底有沒有在之前『已經反映』，還有就是有沒有其他的消息對沖掉這個利多。

金融市場非常多變，投資人最忌諱的就是靠著單一消息就做出決策。只有通盤考慮，才能讓自己成為金融市場的常勝將軍。