業績普增！一季度淡季不淡，啤酒又行了？

近日，啤酒公司陸續披露2025年一季度的成績單。

整體來看，啤酒行業一季度淡季不淡，多家啤酒公司的銷量、收入、利潤普遍增加，展現出較強的韌性。

以青島啤酒（600600.SH）（00168.HK）為例，該公司一季度實現營收104.46億元（單位人民幣，下同），同比增長2.91%；歸母淨利潤17.10億元，同比增長了7.08%。

從銷量來看，2025年第一季度，公司累計實現產品銷量226.1萬千升，其中，主品牌青島啤酒實現產品銷量137.5萬千升，同比增長4.1%；中高端以上產品實現銷量101.1萬千升，同比增長5.3%。

青島啤酒稱，報告期内，公司積極開拓市場，線上和線下相結合加大品牌推廣力度，加快新商業、新零售業務拓展，線上銷量再創歷史新高，即時零售業務保持快速增長。

與此同時，青島啤酒持續推進品牌優化和產品結構升級，使得公司利潤增幅跑赢營收增幅。

燕京啤酒（000729.SZ）一季度也交出了「高分答卷」。期内，該公司實現營收38.27億元，同比增長6.69%；歸母淨利潤1.65億元，同比增速達61.10%。

燕京啤酒業績大幅增長的背後，要歸功于大單品燕京U8（中高端品牌）的持續發力。數據顯示，今年一季度，該公司累計啤酒銷量99.5萬千升，其中燕京U8銷量繼續保持30%以上的高增速，有力帶動公司「銷量」和「利潤」擡升。當前，燕京啤酒已進入高端化的紅利釋放時代。

此外，燕京啤酒業績增長也離不開營銷端的不斷發力。這兩年，該公司通過簽約新品牌代言人、打造沉浸式啤酒節、策劃粉絲狂歡節等多元化營銷組合拳，有效提升了消費者對燕京的品牌認同感。

除了青島啤酒、燕京啤酒外，高端化轉型後的區域型啤酒企業，如珠江啤酒和惠泉啤酒也在一季度迎來「開門紅」。

今年一季度，珠江啤酒（002461.SZ）收入同比增長10.69%，歸母淨利潤同比增長29.83%；惠泉啤酒（600573.SH）收入同比0.35%，歸母淨利潤同比增長23.72%。

綜上所述，啤酒企業一季度業績淡季不淡，且利潤增速明顯都高于營收增幅，這背後是行業戰略轉型的結果。當前，啤酒行業正從單純的「規模擴張」轉向「價值深耕」模式，企業紛紛通過推出中高端新產品、拓展細分消費場景、以及精細化的渠道管理等方式來搶佔市場先機。

不過，在二級市場上，啤酒板塊表現卻不儘人意。截至今日（4月29日）發稿前，港股啤酒板塊已遭遇連續五日調整。其中，青島啤酒股份（00168.HK）大跌4.16%，華潤啤酒（00291.HK）、百威亞太（01876.HK）也分别下滑1.28%、1.22%。

同日，A股市場亦呈現普跌態勢。截至發稿前，青島啤酒（600600.SH）跌2.83%，珠江啤酒（002461.SZ）亦走弱。

這種產業端與資本端的背離，折射出的是市場對啤酒企業戰略轉型成效的分歧。有業内人士指出，在啤酒行業從「銷量戰場」轉向「利潤戰場」的關鍵階段，企業間的競爭已演變為創新能力的終極較量。