Q1業績繼續承壓！煤炭行業「春天」何時到來？

4月29日，在港股大盤普漲行情之下，港股煤炭股卻表現疲軟。

截至發稿，港股煤炭股中，易大宗（01733.HK）跌幅為2.3%、力量發展（01277.HK）、

中國神華（01088.HK）、蒙古能源（00276.HK）等煤炭股微幅下挫。

在A股市場，繼28日的下跌之後，今日煤炭板塊的表現亦不儘如人意，包括中國神華（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）、陝西煤業（601225.SH）在内的煤炭板塊股票，截至發稿，均顯示出輕微的下跌趨勢。

消息面，近日多家煤炭公司相繼披露了一季度的成績單，業績普遍出現下滑。

以煤炭「一哥」中國神華為例，一季度，該公司營收695.85億元（單位人民幣，下同），同比下降21.1%；歸母淨利潤133.74億元，同比下降19.0%。

對于業績下滑，中國神華解釋稱，主要受煤炭銷售量及平均銷售價格下降，售電量及平均售電價格下降，兩大主要產品量價齊跌影響。

無獨有偶，兗礦能源同樣表現不佳，一季度營收303.12億元，同比減少23.53%；歸母淨利潤27.1億元，同比減少27.89%。

同期，中煤能源的營收、利潤亦雙雙下滑。該公司實現營收383.92億元，同比減少15.4%；歸母淨利潤39.78億元，同比減少20.0%。

實際上，放眼整個行業，大部分煤炭企業都面臨效益下降壓力。據同花順數據顯示，目前已有22家A股煤炭上市公司披露業績，其中有18家公司一季度歸母淨利潤出現下滑。

談及業績下降的重要原因，多家煤企在財報中明確指出，煤價持續走低已成為企業經營的主要掣肘。

今年以來，煤炭供需依舊呈現寬松格局。在需求端，一季度煤炭消費出現回落，這主要由于冬季偏暖，季節性用電、用煤需求弱于常年，疊加新能源發電出力創新高，火電發電量、主要電廠耗煤回落，煤炭消費動能明顯不足。

在供給端，今年第一季度，全國煤炭產量快速增長，進口量維持高位，加之社會庫存水平較高，煤炭供給整體充足。

市場供需相對寬松，煤價延續去年的下行趨勢。而這一趨勢對煤炭公司的業績產生了顯著影響，導致收入和利潤的增長受到壓制。

行業低景氣度下，煤炭公司何時能迎來業績修復，是市場最關心的問題之一。

中國煤炭工業協會在近日報告中指出，從主要耗煤行業看，2025年電煤消費預計保持增長，煤電發電增量在1000億千瓦時左右，拉動煤炭消費需求增長。鋼鐵行業、建材行業煤炭消費預計穩中略降，化工行業仍有望適度增長，但是規模較小。而我國煤炭生產保障能力較為充足，主要產地先進產能將繼續釋放，預計今年國内煤炭產量將保持穩中有增。

該協會預計，2025年煤炭產量、消費量有望保持增長態勢，煤炭進口將處于高位，加之當前全社會存煤水平較高，全年煤炭市場供需將呈現相對平衡並向寬松轉變的運行態勢，市場價格或將弱勢調整。

另有業界人士表示，在市場需求未見實質性復蘇、供應端彈性充足的背景下，煤炭企業盈利修復或需等待三季度傳統旺季檢驗，而能源轉型加速與宏觀經濟波動將長期重塑行業周期邏輯。