績後股價暴跌13%，綠葉制藥的業績表現如何？

3月31日，雲頂新耀（01952.HK）、亞盛醫藥（06855.HK）等多家醫藥概念股遭遇下跌，其中綠葉制藥（02186.HK）跌幅巨大，其股價在大幅跳空低開後，繼續下行，最終放量大挫13.31%。

綠葉制藥股價出現異常波動並大幅下跌，與公司最新公佈的業績報告密切相關。

收入微降，原因何在？

綠葉制藥是一家致力於創新藥物的研發、生產和銷售的國際化制藥公司，聚焦中樞神經系統、腫瘤、心血管、代謝等疾病領域，已有30多款產品實現上市。其中，綠葉制藥於中國的主要產品組合包括6款腫瘤治療領域藥品（力撲素、博優諾、百拓維、贊必佳、希美納及米美欣）、5款中樞神經系統治療領域藥品（思瑞康、若欣林、瑞可妥、美比瑞及金悠平）、3款心血管治療領域藥品（血脂康、歐開及麥通納）及1款代謝治療領域藥品（貝希）。

3月30日披露的業績報告顯示，2024年，綠葉制藥實現總收入60.61億元（人民幣，下同），同比下降1.3%。

根據公告，總收入下降主要由於非產品銷售（如研發服務）收入下降，尤其是對外許可協議收入從2023年的2.34億元降至2024年的0.45億元。

其實，於2024年，銷售產品實現收入56.90億元，同比增長1.1%。

分業務來看，2024年，腫瘤產品的銷售收入減少1.8%至20.85億元；心血管系統產品銷售額減少1.6%至16.60億元；中樞神經系統產品銷售額減少4.8%至16.13億元；消化與代謝產品銷售收入下降13.7%至3.89億元。其他產品的銷售收入增長顯著，達3.15億元，增加67.1%。

值得一提的是，2024年上半年，綠葉制藥的總收入尚且同比增長5.9%至30.75億元，主要系2024年上半年銷售產品技術實現了2.50億元的收入，2023年則部分收入為0。

結合來看，綠葉制藥下半年的收入表現遠不及上半年，最終對全年業績形成了拖累。

不過，綠葉制藥在業績報告中表示，由於中國境内醫藥行業多項新政策的影響，2024年上半年銷售產品收入同比下跌1.0%。然而，通過銷售策略與銷售團隊調整以及新產品銷售增長帶動，2024年下半年銷售產品收入同比增長4.0%，環比增長7.2%。

這也就是說，2024年下半年，雖然整體收入表現不佳，但綠葉制藥在產品銷售方面的情況其實在好轉。

經營溢利微增，不派息

由於總收入的下降以及銷售成本的增加，2024年，綠葉制藥的毛利同比下降3.8%至40.44億元，毛利率達66.7%。

2024年，綠葉制藥在費用管控方面取得不錯進展，其中銷售及分銷開支同比下降11.7%至18.16億元，行政費用同比下降9.6%至5.82億元。

2024年，綠葉制藥實現年内溢利6.45億元，同比增長19.65%。

不過，股東應佔溢利有所下降。

財報顯示，非控股股東權益從2023年的647.2萬元增加至2024年的1.73億元，2024年股東應佔溢利則同比下降11.4%至4.72億元。

結合中報來看，2024年上半年，綠葉制藥的經營溢利同比增長50.8%至8.07億元，股東應佔溢利同比增長158.6%至3.88億元。

由此可見，和總收入的情況一樣，綠葉制藥下半年利潤表現不佳，影響了全年利潤。此外，對於投資者關注的派息方面，綠葉制藥繼續保持不派息。