國際金價破3000美元創新高，黃金股卻漲跌不一？

近日，金價再度迎來歷史性時刻，紐約金主力期貨首度站上了3000美元/盎司大關。

金價創下歷史新高，背後的原因或與特朗普政府有關，其反復無常的貿易政策為國際局勢帶來更多的不確定性，美商務部長甚至放話，為了讓特朗普的經濟政策到位，經濟衰退也是值得的。

黃金作為投資品種，在經濟高增長時期往往不受待見，而在當前高度不確定性的宏觀背景下，黃金由於其天然的避險屬性成為「香饽饽」，受到全球投資者的瘋狂追捧。

此外，美國近期公佈了有利於美聯儲放松政策的溫和通脹數據，種種因素也進一步提振黃金走勢。

紐約金主力期貨今年以來累計漲幅已超過13%，不少機構對後市非常樂觀。麥格理集團分析師預計，到今年第三季度，金價可能最高升至每盎司3500美元的創紀錄高位。法國巴黎銀行也將其對黃金平均價格的預期上調至遠高於3000美元。

就在國際金價新高之際，黃金股亦表現可圈可點——

3月14日截至發稿，中國黃金國際（02099.HK）漲7.86%，紫金礦業（02899.HK）漲6.14%，山東黃金（01787.HK）漲5.08%，不過,潼關黃金（00340.HK）卻逆勢重挫11.24%。

消息面，潼關黃金昨日發佈盈喜公告，公司預計去年錄得營收16.05億港元，同比增長約7%，錄得淨利潤2.10億港元，同比大幅增長約250%。公司在公告中表示，旗下礦產黃金銷售量增加、每噸礦石的平均黃金品位提高以及礦產黃金的每克均價提高等多重因素驅動了盈利增長。

有市場人士認為，潼關黃金自3月5日以來急速拉升，截至3月13日收盤累計漲幅達78%，今日的調整更多是業績利好之後兌現，獲利盤湧出導致短期走弱。

作為黃金人氣龍頭的老鋪黃金（06181.HK），今日亦出現明顯的調整，截至發稿，公司下挫1.17%，今年以來老鋪黃金漲幅超過180%，成為股民心心念念的大牛股，今日調整或也源於短期漲勢較大導致的獲利盤承壓。

老鋪黃金此前亦發佈盈喜，預計2024年全年淨利潤約為14億元至15億元（人民幣），同比大幅增長約236%至260%，業績增厚也為股價保駕護航。

不一樣的是，老鋪黃金是國内古法黃金領軍者，公司定位於高端黃金珠寶市場，號稱黃金界的「愛馬仕」，這或許也是其股價相對别的黃金股走勢更為淩厲的原因之一，不少投資者認為其毛利率較高，具備定價權，紛紛看好其前景。

有趣的是，千億大佬、號稱中國巴菲特的段永平似乎並不看好，在雪球網上，段永平以「大道無形我有型」的賬號發表觀點，認為毛利率高不能說明問題，大街上到處都是金鋪，競爭非常激烈。

不管怎樣，總的來說，金價的走強，似乎讓產業鏈上的公司收益頗豐，這無疑帶動了黃金股基本面的改善，也驅動了整體黃金板塊的上行，今年以來，港股包括山東黃金在内的多數黃金股均錄得不錯的漲幅。

但具體到投資的節奏，不同個股似乎有所區别，和國際金價走勢也並不完全一致。

有分析師認為，黃金產業鏈上市公司的股價與金價高度相關、但超額收益因素更多、來源更多（包括公司經營節奏、槓桿情況，以及資本市場風格偏好等等），漲跌彈性整體高於現貨黃金，Beta效應明顯，因此被稱為「黃金投資放大器」。

黃金畢竟是商品，而黃金股屬於權益資產，權益資產反映未來預期。若市場認為金價已見頂，黃金股可能提前下跌，反之亦然。二者投資細節差異較大，投資者參與其中還需自行斟酌。