放巨量飙升20%，遠大醫藥業績大超預期？

3月13日，港股市場繼續調整，但醫藥板塊的遠大醫藥（00512.HK）卻跳空放巨量飙漲19.66%，2月以來已累漲近50%，表現強勢。從消息面來看，遠大醫藥的大漲和最新披露的業績有關。

營收、利潤創新高

遠大醫藥是一家集制藥科技、核藥抗腫瘤診療及心腦血管精準介入診療科技、生物科技於一體的科技創新型國際化醫藥企業，業務涵蓋心腦血管、五官科、呼吸及危重症、原料藥、mRNA平台、核藥抗腫瘤診療、心腦血管精準介入診療、高品質氨基酸等板塊。

3月12日披露的業績報告顯示，2024年，遠大醫藥實現營收116.45億港元，同比增長10.6%，剔除匯率影響同比增長約12.8%；實現歸母淨利潤24.68億港元，同比增長約31.3%，剔除匯率影響同比增長約34.0%。

對比往年的表現來看，遠大醫藥2024年的營收和歸母淨利潤均創下了歷史新高，並一舉扭轉了2021年至2023年間利潤下滑的頹勢。

據悉，Telix（TLX.US）是遠大醫藥的重要戰略夥伴，專注於放射性核素偶聯藥物（RDC），目前已在澳大利亞及美國上市。2024年，對Telix投資的公允價值變動收益由上年的1.63億港元增至7.08億港元。

因此，遠大醫藥也在公告中指出，剔除Telix公允價值變動的影響後，2024年遠大醫藥的歸母淨利潤約為17.61億港元，同比上漲2.5%。如撇除人民幣與港元匯率變動的影響，即同比增長4.6%。

股東回報方面，遠大醫藥董事會建議派發2024年末期股息每股0.26港元，合計約9.1億港元。

核心業務表現如何？

從業務方面來看，2024年，核藥抗腫瘤板塊實現收入5.89億港元，同比增長176.6%，增勢強勁，主要因為核心產品的臨床需求快速增長以及新產品快速放量所帶來的收入增長。

據了解，遠大醫藥是全球僅有的四家在腫瘤治療方面成功實現創新核藥商業化應用的創新制藥企業之一。核心產品易甘泰®钇[90Y]微球注射液已進入快速放量期，2024年貢獻近5億港元的收入，同比增長逾140%，連續兩年實現銷售收入的同比超過100%的大幅上漲。

遠大醫藥還在公告中指出，目前有3款創新RDC產品處於III期臨床階段，其中，用於診斷前列腺癌TLX591-CDx預計可於2025年完成III期臨床研究。值得一提的是，該產品在海外上市兩年便已累計獲得超7億美元收入，帶動遠大醫藥核藥領域的合作夥伴Telix市值增長。

另外，用於診斷透明細胞腎細胞癌的RDC藥物TLX250-CDx向FDA遞交的新藥上市申請已獲得受理，並進入了優先審評，國内正進行三期臨床，該品種非常有潛力成為準確性高且無創的腎癌診斷新標準。

總的來看，核藥抗腫瘤診療板塊是遠大醫藥全球化程度最高的板塊之一，目前在研發注冊階段已儲備12款創新產品，涵蓋5種放射性核素，覆蓋了肝癌、前列腺癌、腦癌等在内的7個癌種。

而根據Frost&Sullivan發佈的《中國放射性藥物產業現狀與未來發展藍皮書》指出，預計2025年中國市場規模將達到93億元人民幣；2025年至2030年期間，中國顯像診斷和治療用放射性藥物市場規模仍以平穩較高的復合年增長率繼續擴大，期間復合年增長率將達到22.7%，預計到2030年，市場規模將進一步增加至260億元人民幣。

因此，遠大醫院的核藥抗腫瘤診療板塊後續的進展值得投資者關注。

遠大醫藥還披露，2024年心腦血管精準介入診療板塊實現收入約2.27億港元。

此外，2024年，生產及銷售制藥科技產品取得的收入為73.18億港元，同比增長7.4%；銷售生物技術產品實現收入35.11億港元，同比增長3.8%。

還有這些點值得關注

除了上述信息外，業績報告中還披露了一些值得關注的地方。

例如，遠大醫藥2024年新增商業化產品14款：

核藥抗腫瘤診療板塊，新增1款為尿路上皮癌早檢產品優愛®；

心腦血管精準介入診療板塊，新增5款，包括首款國產可調節顱内取栓支架產品鸬鹚®、國產經導管二尖瓣夾系統NeoNova®等；

呼吸及危重症板塊，新增1款為佈地奈德鼻噴霧劑；

五官科板塊，新增2款為脈血康系列產品和酒石酸伐尼克蘭鼻噴霧劑（「OC-01」）；

心腦血管急救板塊，新增5款，分别為合心爽®/合貝爽®系列、安步樂克®、力美通®依普利酮片、潤漠德霖®曲前列尼爾注射液。

另外，2024年，遠大醫藥還主導多項對外投資並引進多項創新產品，成功完成了對多普泰制藥的戰略控股，順利收購天津田邊制藥有限公司（「天津田邊」，現已更名為遠大醫藥（天津）有限公司）、南昌百濟制藥有限公司（現已更名為遠大九和（江西）藥業有限公司）和江西百安百煜醫藥科技有限公司100%股權，深度拓展心腦血管、呼吸等優勢領域；戰略引進全球唯一一款用於治療蠕形螨睑緣炎的創新眼用制劑，以及用於治療幹眼症的全新作用機制的鼻噴霧劑，為眼科領域創新再添潛在重磅產品。

誠然，即便排除Telix公允價值變動的影響，遠大醫藥在2024年的業績仍將實現持續增長。這一成就歸功於創新藥物領域的顯著進步，特别是核心產品甘泰®钇[90Y]微球注射液已進入市場放量階段。同時，傳統業務板塊的穩健發展也為公司帶來了營收和淨利潤的同步增長。

但唯一不足毛利率出現了下滑。遠大醫藥2024年毛利率約為57.9%，較2023年的61.9%下降約4個百分點。

另外，由於年内主導了多項對外投資，截至2024年末，遠大醫藥的商譽增至近13億港元，2023年末則為5.89億港元。

展望至2025年，遠大醫藥能否實現更高的市場估值，可能將取決於其核心產品的商業化進程以及引進產品的市場表現，其後續成績頗值期待。同時，該公司對外投資及收購的企業是否能夠發揮協同效應，達到預期效果，亦是市場關注的焦點。