【窺業績】養殖業捷報頻傳，德康農牧扭虧為盈，去年大賺40多億

3月11日，港股養殖板塊的德康農牧（02419.HK）也發佈最新業績公告，2024年公司實現收入224.63億元（人民幣，下同），同比增長39.0%，業績表現不俗。

生豬板塊是公司「基本盤」，2024年該板塊實現收入達182.72億元，同比大幅增長49.1%，帶動公司整體營收增長。這主要得益於生豬單價的上漲以及公司採取的降本增效措施，降低了生豬及家禽的單位成本。‌

公告顯示，2024年公司商品肉豬平均售價達2193元，上一年度這一數字僅為1832元，種豬的售價亦明顯上漲，這也體現出行業景氣度的復蘇態勢。相比之下仔豬價格則小幅下降。

德康農牧的另一業務板塊家禽銷售，主要產品包括黃羽肉雞、雞苗及雞蛋，2024年該板塊實現收入32.76億元，同比小幅下降1.7%，整體也算保持平穩。

由於生豬板塊的回暖，2024年德康農牧整體毛利率高達21.7%，相比上一年大幅提升21個百分點。這也直接帶動了公司盈利能力迎來拐點，2024年公司實現歸母淨利潤41.02億元，成功扭虧為盈。

這也是德康農牧自2023年上市以來交出最好的成績單。

業績公佈之餘，德康農牧大方的表示，將派發末期股息每股人民幣0.9元，這也是公司一年多以來的首次分紅。港股上市公司的分紅舉措，也預示著公司對長期發展的信心，這往往也能夠吸引機構資金的青睐。

公告中，德康農牧還指出，受生豬價格低迷及豆粕價格大幅上漲推高養殖成本的雙重影響，能繁母豬存欄量於2025年或會出現波動。這將有助於緩解一定的供需失衡，使規模化具有成本優勢的生豬養殖企業在2025年有望繼續保持盈利。此外，隨著2025年消費刺激政策的逐步實施，消費潛力將被逐步釋放，從而提振對黃羽肉雞的需求。

雖然公司信心十足，但股價卻表現疲軟，3月12日，德康農牧高開低走，截至發稿，公司跌1.71%，報34.4港元/股，市值133.8億港元。

有市場人士分析稱，德康農牧前幾日股價連續走強，其業績表現在市場預期之内，公告發出後，或引發部分獲利盤的落袋為安。長期來看，伴隨著業績拐點的到來，本輪豬周期或進入尾聲，德康農牧作為養殖業的佼佼者，仍有望獲得關注。

值得一提的是，除德康農牧外，其他養殖企業亦表現不俗。A股千億龍頭溫氏股份（300498.SZ）此前發佈業績快報，去年公司實現營收1049.06億元，實現歸母淨利潤92.45億元，同比大增244.68%，實現扭虧為盈。

溫氏股份表示，公司核心生產指標持續改善，同時疊加飼料原料價格下降的影響，公司養殖成本同比大幅下降。此外，公司肉豬銷量同比增長，銷售價格同比上升，公司生豬養殖業務利潤同比大幅上升，實現扭虧為盈。

同賽道的鳳祥股份（09977.HK）亦發佈盈喜公告稱，預計2024財年淨利潤將錄得約2.65億元至2.85億元（人民幣），相較於2023財年經審計的淨利潤約1.60億元，顯示出顯著增長。這一增長主要歸因於生雞肉產品及深加工雞肉產品銷量分别提升約16%及18%，以及公司管理層和全體員工的精細化管理提高了生產效率並降低了成本。

對於養殖板塊後市機會，不少機構表示樂觀。萬聯證券表示，農林牧漁板塊整體景氣度向好，預盈率較高。養殖業及飼料板塊表現穩健，儘管春節後生豬消費進入淡季，豬價面臨下行壓力，但具備成本優勢的生豬養殖龍頭仍值得關注。整體來看，行業發展趨勢積極，建議關注具備競爭優勢的核心企業，以把握行業增長機遇。

中航證券亦指出，在2025年偏高的行業出欄推動下，豬價面臨一定壓力，產能去化周期或逐步打開，推動遠期豬價預期，權益板塊存周期機會。此外，養殖優勢企業加大分紅力度，紅利屬性突出，中長期具備較好配置價值。