綁上多家「金主」的禾賽，業績炸裂股價狂飙逾50%

車載激光雷達「雙雄」之一的禾賽(HSAI.US)，其股價如同坐上了火箭，迅速攀升。

美東時間周二，禾賽股價暴漲50.41%，逼近2023年2月上市時的歷史高點，總市值達到30.7億美元，約合人民幣222億元。

禾賽的股價飙升也帶動了其競爭對手速騰聚創(02498.HK)的表現。3月12日，速騰聚創股價大幅高開，截至發稿時漲幅達12.46%。

對於禾賽與速騰聚創而言，當下的高階智駕行業以及智能機器人行業的蓬勃發展，給它們帶來了巨大的歷史機遇，經營成績扶搖直上。

根據公佈的業績報告，禾賽成為全球首家實現全年盈利且經營現金流為正的上市激光雷達企業。公司全年實現營收達20.77億元（單位人民幣，下同），同比增長10.7%；其中四季度營收7.2億元，同比增長28.3%。

在盈利方面，按非GAAP口徑計算，公司全年實現淨利潤約1370萬元，扭轉了上年2.41億元淨虧損的局面。

與速騰聚創一樣，禾賽在2024年的激光雷達出貨量迅猛增長，全年出貨量超過50萬台，同比增長126%。其中在12月，公司出貨量達到10萬台，其中機器人領域出貨量超過2萬台。

禾賽激光雷達產品出貨量的增長，背後是由於其綁定了數家頭部主流車企。

禾賽科技聯合創始人兼首席執行官李一帆在年報中透露，公司已與比亞迪(01211.HK)在10多款車型上深化了合作關系，並與長城汽車(02333.HK)和長安汽車(000625.SZ)達成了獨家設計合作，還與奇瑞和岚圖建立了新的戰略聯盟。

禾賽科技表示，目前公司的量產定點客戶包括比亞迪、理想(02015.HK)、小米(01810.HK）、零跑、長城(09863.HK)、長安、東風、奇瑞、岚圖等國内主流車企，新產品ATX已經被眾多主機廠客戶規劃為2025年量產車型標配。截至目前，已與22家國内外汽車廠商的120款車型達成量產定點合作關系。

此外，有媒體披露，梅賽德斯-奔馳計劃為全球市場開發智能駕駛汽車，並將配備中國公司禾賽科技的激光雷達傳感器。這將是首次有外國汽車制造商在中國以外的市場採用中國制造的激光雷達技術。

機器人領域亦是禾賽的另一個增長極，2024年全年，公司機器人激光雷達出貨量為4.55萬台。具身機器人、除草機等智能設備，成為禾賽的產品新應用的方向。

浦銀國際在研報中預計，禾賽2025全年機器人激光雷達產品出貨量有望達到近20萬台。

展望2025年，禾賽預計淨收入將在30億元至35億元之間，同比增長約44%至69%，GAAP口徑下利潤達到2億元至3.5億元，主要由預計總出貨量達到120萬至150萬台所驅動。

禾賽科技管理層在業績會上宣佈，2025年將大幅提升生產能力至200萬台，同時推出新的生產線以滿足激增的需求。

浦銀國際在研報中提示了禾賽的投資風險，包括：宏觀經濟走弱，整車市場銷量不及預期；各國政府自動駕駛政策推進不及預期；行業競爭加劇，影響公司毛利率表現；下遊客戶車型量產進度/實際銷量不及預期；智駕普及進度不及預期，乘用車激光雷達加速放量趨勢不明顯。

按照公司業績指引，2025年收入增速顯然要優於2024年，正是基於這樣良好業績預期，禾賽正進入到戴維斯雙擊時刻。而作為情緒放大器的股價，目前已經充分反映出市場預期，自去年11月中旬以來，禾賽股價累計漲幅超過470%。至於禾賽股價當前是否過熱，抑或仍存上行潛力，誠邀各位讀者留言共議。