戴維斯雙殺之下，高視醫療還可期待嗎？

3月10日，高視醫療(02407.HK)盈警後，股價遭遇了顯著衝擊，早盤時段股價急劇下滑，一度下探25.58%至6.02港元，創下歷史新低，截至發稿前，跌幅為23.86%。

股價跳水，或許與糟糕業績表現有關。

上周五盤後，高視醫療發佈盈警公告稱，預計2024年利潤淨額約8020萬元至8860萬元（單位人民幣，下同），同比減少約48.8%至53.6%。

據悉，高視醫療2024年上半年取得利潤淨額為2690萬元，同比減少75.6%。經此計算，2024年下半年取得利潤淨額約為5330萬元至6170萬元，環比增長約98.1%至129.4%，但同比下滑了1.3%至14.7%。

對於業績變臉原因，高視醫療給出四點原因：

其一，面對經濟環境及競爭壓力的影響，高視醫療仍積極拓展銷售領域，並憑借成熟渠道、優質服務、市場推廣和產品組合策略，下半年收入實現大幅增長，2024年收入同比基本持平。然而，受匯率波動、人工晶體國採政策執行等因素的影響，綜合毛利率降低，使得毛利潤減少。

其二，應市場需求變化及競爭壓力，高視醫療擬調整電生理產品及視光產品的戰略方向。考慮到附屬公司附屬公司Roland Consult Stasche & Finger GmbH和寧波高斯醫療近年來的經營狀況，及管理層對未來市場的預期，預計2024財年對相關現金產生單元的商譽計提減值撥備約2210萬元至2450萬元。

其三，為確保中長期發展競爭力，高視醫療加大研發投入，以增強自主創新能力。2024年研發開支同比增長約2160萬至2940萬元，且研發支出佔自有產品收入的比重持續增加。

其四，由於2024年歐元保持高位、美元走強，人民幣兌美元匯率的變動導致集團出現了約540萬元至600萬元的匯兌損失，而相比之下，2023年則為匯兌收益1560萬元。

簡而言之，調整產品的銷售策略，毛利率走低，以及伴隨著商譽減值、研發投入及匯兌損失增加，導致2024年利潤下滑。

資料顯示，高視醫療是國内第一大眼科醫療器械技術服務供應商，主要依靠經銷產品起家，經銷各類眼科醫療設備、耗材，並向終端客戶提供相關技術支持服務。產品組合包括診斷、治療或手術的眼科醫療器械，且覆蓋所有七個眼科亞專科（眼底病、白内障、屈光不正、青光眼、眼表疾病、視光及兒童眼科）。

截至2024 年上半年末，除覆蓋國内5000家醫療機構外，該公司還與18家海外品牌夥伴合作，其中16家已與高視醫療就產品訂立了獨家經銷安排，包括Heidelberg、Schwind及Optos。

此外，高視醫療正逐步擴大自有產品佔比，產品包括人工晶體、眼科手術刀產品、眼科檢查設備等。2024年上半年，該公司實現自有產品收入佔其銷售產品收入比例達33.6%。

俗話說，「眼科如金，牙科似銀，骨科比銅」。長久以來，眼科領域一直都被視為一個利潤豐厚且前景光明的黃金賽道。

近年來，在人口老齡化、工作學習壓力增大、電子產品使用過渡、用眼不當等多重因素的影響下，不同年齡階段出現的各類眼科疾病（包括視網膜病變、沙眼、白内障、視網膜脫落、近視、青光眼等）發病率逐年上升,眼科醫療的潛在需求不斷增加，撐起了巨大的商業想象空間。

據相關統計，全球眼科設備市場的規模預計到2032年將達到約804億美元，而2023年的市場規模為503億美元，從2023年到2032年的預測期間，年復合增長率將達到4.8%。

然而，高視醫療雖作為國内眼科醫療器械的龍頭企業，擁有顯著的市場優勢和技術實力，卻也難以完全規避業績波動的挑戰。在2021年至2022年期間，公司連續兩年遭受虧損。直至2023年，公司方才實現扭虧為盈，並開始步入正軌。然而，未曾料到的是，2024年公司再次發佈盈警，高視醫療業績的穩定性正面臨嚴峻的挑戰，投資者對其信心或許也大受打擊。

或許正是由於業績的不穩定，高視醫療自2022年底上市以來，股價整體呈現持續震蕩下滑態勢，2024年以來累計跌幅已超8成。

然而，從另一角度審視，若高視醫療在2024年全面反映商譽減值、匯兌損失等風險，是否可以認為2025年公司的業績將面臨較少的不確定性風險？歡迎讀者留言討論。