Costco業績略低預期，但未來發展潛力依舊強勁！

TradingKey - Costco在銷售和營業收入方面的成長令人印象深刻，儘管略微低於分析師預期。雖然面臨外部挑戰，但憑藉著忠實的客戶群和蓬勃發展的電子商務業務，公司依然具備良好的未來發展潛力。

關鍵財務亮點 

• 淨銷售額：本季淨銷售額年增9.1%，達625.3億美元，較去年同期的573.3億美元增加。然而，這一數字未達到分析師預期的631.1億美元。 
• 營業收入：營業收入年增12.32%，達到23.2億美元，反映了公司在成本管理和收入產生方面的有效策略。 
• 淨收入：本季淨收入為17.9億美元，每股攤薄收益為4.02美元，低於預期的每股4.11美元。與去年同期的淨收入17.4億美元，每股攤薄收益3.92美元相比，年增3%。該結果受到了9,400萬美元（每股0.21美元）稅收優惠的正面影響，這與15美元每股特別股息的可扣除性有關。 
• 會員費用：會員費用年增7.38%，達到11.9億美元，但低於預期的12.2億美元。付費會員數量年增6.8%，達7,840萬，總持卡人數較去年同期成長6.6%，達到1.406億。全球會員續費率達90.5%，其中美國和加拿大的續費率超過93%。 

同店銷售 

• 美國：美國銷售成長了8.6%，顯示國內市場的持續成長。 
• 加拿大：加拿大報告的成長率為4.6%，但調整後的成長率為10.5%。這一差異表明，汽油價格波動和外匯波動對成長產生了負面影響。 
• 其他國際市場：其他國際市場的成長率為1.7%，但調整後的成長率為10.3%。這表明，貨幣波動和汽油價格變化對成長產生了抑製作用。 
• 電子商務：電子商務銷售成長了20.9%，調整後的成長率為22.2%，反映了數位零售領域的強勁表現。 

投資展望 

管理層指出，Costco透過同店銷售和電子商務業務，持續從沃爾瑪和塔吉特等零售競爭對手那裡搶佔市場份額。儘管川普政府的關稅政策帶來了不確定性，導致客戶因價格上漲和關稅而變得更加挑剔，但Costco龐大且忠誠的會員基礎——尤其是其高續費率——體現了消費者對Costco價值主張的認可。這種客戶忠誠度可能為Costco在面臨通膨壓力時提供競爭優勢。 

需要注意的是，Costco的股價在盤後下跌並不令人意外，因為其股價接近歷史最高點。 Costco的未來本益比（P/E）接近60倍，市淨成長比率（PEG）接近4。如此高的估值反映了市場對Costco業績大幅成長的預期，這意味著投資者的期望非常高。然而，Costco很可能會繼續受到關稅和外匯波動等持續挑戰的影響。因此，必須密切注意公司未來幾季的業績表現，以評估這些期望是否能夠滿足，同時考慮到這些外部壓力的影響。