内地企業奔赴港股上市潮起，原因何在？

蜜雪集團（02097.HK）赴港上市，香港公開發售部分超額認購逾五千倍，成今年「凍資王」。儘管蜜雪冰城的產品以平價取勝，在資本市場仍大赢彩頭，上市首日股價錄得四成以上漲幅，市值已超千億，展現出港股市場投資者對内地企業的熱情。

有哪些A股企業計劃赴港上市？

從去年開始，不少内地企業開啓海外上市，其中香港聯交所大受歡迎，正如港交所（00388.HK）行政總裁陳翊庭提到的，最近的趨勢是不少A股上市公司選擇到港股市場上市，例如順豐控股（06936.HK）、美的集團（00300.HK）等巨頭，此外，電池巨頭寧德時代（300750.SZ）、海天味業（603288.SH）都已宣佈計劃到港股上市。

財華社統計，已經宣佈和計劃赴港上市的A股上市公司還包括：新能源裝備企業先導智能（300450.SZ）、光伏發電系統解決方案供應商晶澳科技（002459.SZ）、新能源材料供應商中偉股份（300919.SZ）、模擬集成電路供應商傑華特（688141.SH）、重型機械制造企業三一重工（600031.SH）、從事廢棄钴鎳資源和電子廢棄物循環利用的格林美（002340.SZ）以及銷售AMOLED半導體顯示面板的和輝光電（688538.SH）。

另外，在食品領域還有安井食品（603345.SH）；在醫藥生物領域有邁威生物（688062.SH）和恒瑞醫藥（600276.SH）；在非銀金融領域有南華期貨（603093.SH）；在電子板塊還有峰岹科技（688279.SH）和均勝電子（600699.SH）；汽車產業鏈方面有三花智控（002050.SZ）等，也有意赴港上市。

黃金礦業公司赤峰黃金（600988.SH）於港交所的H股上市已於2月28日開始招股，將在3月5日結束，3月10日在港交所掛牌上市，當前的招股價區間介於13.72港元至15.83港元，較其A股股價18.66元人民幣至少折讓20.56%。

香港成熱門新股上市地

財華社留意到，今年以來，香港已成為國内企業的熱門上市地。

Wind的數據顯示，今年以來内地IPO首發募集資金規模約為89.626億元人民幣；赴美上市的中概股今年以來IPO首發募資淨額約為1.95億美元，約合15.16億港元；而赴港上市的首次招股募資總額則達到112.50億港元，高於A股和中概股的首發募資規模。

此外，財華社統計發現，今年以來已獲中國證監會備案通知書出境上市的内地企業合共有27家，擬上市地為香港聯交所的有17家，佔了63%。

港股市場如此受歡迎，或基於幾個因素：1）政策利好；2）港股整體行情好於A股和美股；3）港交所推出更多便利上市措施；4）内地企業或期望通過赴港上市拓展多元貨幣融資和提升公司國際形象。

利好政策支持

在推動經濟高質量發展的徵程里，民營企業的關鍵作用愈發彰顯。以 AI 領域為例，DeepSeek 的橫空出世令人矚目，從百度文心一言、字節跳動豆包，再到騰訊（00700.HK）混元大模型，眾多民營企業旗下的創新成果百花齊放，充分展現出民營企業於科技創新前沿衝鋒陷陣，在社會發展進程中提供強勁動力的突出貢獻。

領導人指出，支持民營經濟發展的基本方針政策不會變，且將與時俱進、一以貫之。2025年2月28日，央行等五部門聯合召開金融支持民營企業高質量發展座談會，強調要實施適度寬松貨幣政策，引導金融機構平等對待各類所有制企業，增加對民營和小微企業信貸投放。

在資本市場支持方面，抓好「科創板八條」、「服務現代化產業體系十六條」、「並購六條」等政策的落地實施，鼓勵民營企業借助資本市場實現規模擴張與業務升級，進一步暢通民營企業股、債、貸等多元化融資渠道，加大金融資源要素投入。

在股權融資方面，2025年以來出台了一系列政策支持内地企業境外上市，目的是為企業拓寬融資渠道、提升國際化水平創造有利條件，這些措施包括：

1）優化資金管理與外匯登記：國家外管局副局長曾表示將優化對境内企業境外上市的資金管理，簡化境外上市外匯登記，降低企業境外上市的資金運作成本與合規難度，提高資金使用效率，使企業在境外資本市場的融資與資金調配更為順暢。

2）推進外匯領域開放：或將適時上調科技型企業便利化融資額度，助力科創企業降低融資成本；便利跨國公司境内外成員企業間的資金調配與管理。這對於有境外上市計劃的科技型企業以及集團化運作擬境外上市的企業而言，能更好地利用國際資本，支持自身業務發展與擴張。

3）監管政策支持：「優化境外上市備案制度」、「完善境内外上市聯動機制」、「繼續推動資本市場‘惠港5條’落實落地」等，對符合條件的企業赴境外融資持支持態度，為其提供更透明、高效的監管環境。

這些政策的出台，為内地企業境外上市提供了有力的支持，助力其更好地利用境外資本市場實現發展戰略。

港交所便利上市措施

2025年，港交所出台了一系列便利上市的措施，以增強其在全球資本市場的吸引力和競爭力：

1）籌備開通「科企專線」：進一步協助特專科技和生物科技籌融資發展業務，同時證監會也會配合讓申請過程更暢順；

2）優化審批流程：香港證監會和港交所正就優化上市要求、市場結構和提升公司管治等進行全面研究，優化上市批核流程，提高上市審批效率。

3）特區政府的2025/2026財政年度財政預算案提出要優化雙重主要上市及第二上市門檻，吸引更多優質企業赴港上市，豐富市場投資選擇，提升市場融資能力，將更有利於加快港交所落地相關的優化上市措施。

4）探討公眾持股量改革：目的是降低發行人合規負擔，提升市場流動性並接軌國際標準。

5）結算周期調整：港交所或會在年中為其交易後系統逐步引入新功能，並進行系統升級，確保在年底前在技術上兼容「T+1」結算周期，提高交易效率，降低結算風險。

6）人民幣交易推進：内地和香港正在就落實人民幣交易櫃台納入港股通全速進行技術準備，港交所也正推進單股多櫃台安排，包括雙櫃台股票使用同一國際證券標識符，以提升交易結算效率，特區政府還就人民幣櫃台交易以人民幣繳交股票印花稅進行準備工作。

7）研究退市機制：研究設立退市後場外交易（OTC）機制，完善市場推出機制，提高市場整體質量。

港股今年跑赢

除了政策環境有利於推動更多内地企業赴港上市外，港股市場的表現或也是驅使資金與標的雙向奔赴的原因。

今年以來，道瓊斯工業平均指數累計漲幅僅1.52%，納斯達克指數更累跌4.97%，標普500指數跌0.54%，其中英偉達（NVDA.US）、特斯拉（TSLA.US）、谷歌-C（GOOG.US）等明星股累計跌幅分别高達15.06%、29.51%和11.44%，其中一個直接原因或與DeepSeek所引發的AI估值邏輯轉換密不可分，促使資金逃離估值偏高的美股，而走向科技含量越來越高的港股市場。

今年以來，恒生指數（HSI.HK）的累計漲幅達到14.37%，反映科技股表現的恒生科技指數（HSTECH.HK）累計漲幅更達到23.89%，這一表現也優於A股。其中科技股表現亮眼，阿里巴巴（09988.HK）累漲55.10%，小米集團（01810.HK）累漲46.52%。

上證指數年初至今的累計跌幅為0.82%，深證成指的累計漲幅僅2.54%，滬深300的累計跌幅為1.26%。

内地企業自身需求

美國關稅政策令全球貿易環境籠罩著不確定的陰影，這驅使越來越多的中資企業尋求在海外直接投資，或順應產業鏈的變化實現市場本地生產，這些資金從何而來？通過港股市場或者美股市場進行融資既可獲得外幣資金，又能建立品牌效應，無疑是更佳的解決方案。

結語

内地企業奔赴港股上市潮湧，是多方因素共振的結果。政策利好為企業上市鋪就基石，從資金管理優化到監管政策支持，全方位為企業「保駕護航」；港交所一系列便利上市措施的推出，有利於提升這個市場的吸引力，吸引資金到來，也為企業上市搭建高效快捷通道。

「天下熙熙，皆為利來」，美國政策不確定性以及美國科技巨頭的昂貴估值，讓資金重新考慮風險問題，港股市場今年亮眼的表現，以及偏低的估值，吸引著企業與資金匯聚。加之美國關稅政策下，企業尋求海外融資、拓展市場的内在需求。

這一上市潮，不僅為内地企業帶來新的發展機遇，開啓國際化徵程，也將為港股市場注入源源不斷的活力，進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位，促進兩地資本市場深度融合。