營利雙增，股價卻走弱！時代電氣怎麽了？

2月27日盤後，時代電氣（03898.HK；688187.SH）發佈了2024年業績快報。

公告顯示，2024年，時代電氣實現營收249.09億元（單位人民幣，下同），同比增長13.42%；歸母淨利潤37.03億元，同比增長21.77%，但略低於市場預期。

對於業績增長，時代電氣表示，2024年公司在軌道交通領域鞏固基礎並開拓創新，在新興裝備領域抓住機遇，實現了整體經營效能的提升。隨著收入規模的增長，毛利潤也相應增加。

時代電氣，是我國軌道交通行業具有領導地位的牽引變流系統供應商。自成立以來，其一直致力於被譽為列車「心臟」和「大腦」的牽引傳動和控制系統自主研發及產業化，現有牽引變流系統產品覆蓋機車、動車、城軌領域多種車型。

在穩固軌道交通產業的同時，時代電氣的新興裝備業務也乘勢突破。公司已形成「基礎器件 + 裝置與系統 + 整機與工程」的完整產業鏈，涵蓋軌道交通、功率半導體器件、汽車電驅、新能源發電、傳感器件、工業變流、海工裝備等領域，實現了從「軌交」到「大交通」與「新能源」的跨行業佈局。

其中，傳統軌道交通產業依舊是時代電氣業績增長的主要引擎。以2024年上半年收入計，傳統軌交業務收入比重約佔6成，新興裝備業務收入佔比約4成。

據國鐵集團披露，2024年全國鐵路完成固定資產投資8506億元，同比增長11.3%，持續保持高位運行；投產新線3113公里，其中高鐵2457公里，鐵路建設成效顯著。

截至2024年底，全國鐵路營業里程達到16.2萬公里，其中高鐵4.8萬公里。根據《「十四五」現代綜合交通運輸體系發展規劃》，預計2025年全國鐵路營業里程將達16.5萬公里左右，其中高鐵5萬公里左右。

在軌道交通行業景氣度提升的背景下，時代電氣也吃足了行業發展紅利，其軌道交通業務持續回暖向上。

此外，在新能源車等新興產業帶動下，時代電氣的新興裝備板塊收入也得到釋放。其中，功率半導體和新能源汽車電驅兩個板塊成長表現突出。

過去幾年，新能源汽車市場增長較快，對電驅系統和IGBT模塊需求及性能等也提出更高要求，但在國内電動汽車級IGBT領域，能夠實現功率半導體器件自主生產、設計的企業僅有時代電氣等少數企業可以做到，這也為時代電氣帶來了新的發展機會。

據悉，在電驅領域，時代電氣是中國新能源乘用車電驅系統和IGBT 模塊重要供應商，已經與合眾、一汽、長安等10 餘家客戶實現多個項目定點和批量交付，累計產量超百萬套，在產業鏈中佔據重要地位。

展望未來，多家機構看好，時代電氣軌交裝備 + 新興裝備雙輪驅動模式。分析指出，在軌交裝備需求增加、設備更新、國内高鐵大修周期來臨等多重因素的推動下，軌交行業迎來新一輪景氣周期；新能源汽車作為國家重點支持的戰略性新興產業，也是時代電氣未來重要的增量業務板塊。

不過，值得注意的是，在二級市場上，時代電氣2024年業績發佈前夕，市場對其預期極為敏感，2月27日港A兩市股價均提前作出反應。其中，H股放量大漲9.65%，A股也上漲了5.84%。

然而，業績快報公佈後，2月28日公司股價隨大盤走弱。截至發稿前，時代電氣H股下跌4.18%，A股跌0.24%。