早餐｜奶茶界 “拼多多” 蜜雪冰城招股中，全國人大常委會第十四次會議舉行

上週五市場綜述

上週五美國數據引爆市場對經濟的擔憂，三大美股指齊創兩個月最大跌幅，納指跌超 2%，道指抹平特朗普上任以來漲幅。英偉達跌超 4%。沃爾瑪財報後兩日累計跌近 9%。

中概指數連漲六週，阿里漲近 6%、財報後兩日累計漲 14%。泛歐股指連漲九周、再創近一年最長周度連漲。

美國 PMI 數據後，美債收益率全線下行，創兩週新低；美元指數一度逼近兩個月低位。日元兩日連創兩月新高、本週大漲 2%。離岸人民幣盤中跌超 200 點，失守 7.25。比特幣盤中靠近 10 萬美元大關後一度跌超 4000 美元。

原油跳水近 3%，創三個月最大日跌幅，美油連跌五週。黃金跌落紀錄高位，但連漲八週，創四年多最長周度連漲。

亞洲時段，AH 科技股大漲，恆科指漲超 6%，阿里漲超 14% 帶飛算力。

加密貨幣市場發生歷史上最嚴重的失竊

黑客從 Bybit 竊取近 15 億美元。黑客控制了 Bybit 的一隻離線以太坊錢包，資金通過可疑交易轉移至新地址並被出售。Bybit 平臺被盜的以太幣約佔其總資產的 9%。受此影響，比特幣和以太幣均下挫。

股神巴菲特股東信：現金創新高

巴菲特在最新的年度致股東信中，暫停了往常的樂觀態度和愛國主義宣傳，反而警告美國的進程並不總是美麗的，那些 “騙子和推銷員” 會 “利用那些錯誤信任他們的人”。

巴菲特寫道：

“如果 ‘財政愚蠢’ 盛行，紙幣的價值就會蒸發……在一些國家，這種魯莽的做法已經成爲習慣，在我們國家的短暫歷史中，美國也曾接近過這一邊緣，固定息票債券無法防止貨幣失控。”

而在四年前的的致股東信中，巴菲特說了這麼一句名言：永遠不要和美國作對。

昨日，伯克希爾哈撒韋公佈四季度財報，保險利潤大增推動營業利潤飆升 71%，繼續減少股票持倉的同時現金儲備達到創紀錄的 3342 億美元，幾乎是去年同期的兩倍，佔公司淨資產的 53%。

現金儲備也超過了伯克希爾目前對可交易股票的投資，目前這一規模爲 2700 億美元，伯克希爾已經連續九個季度拋售股票，一年前伯克希爾持有的股票幾乎是美國國庫券的兩倍。

值得一提的是，巴菲特退出美國股市之際，美國股市已創下歷史新高和估值。根據所謂的 “巴菲特指標” 的指標，該指標將美國股市的價值與美國年度國內生產總值規模進行比較，股票從未像現在這樣昂貴。

英偉達財報週三來襲

AI 行業迎來另一個關鍵時刻，英偉達財報將於週三美股盤後公佈，過去幾年英偉達財報一直是市場關注焦點，這次財報會再次震動市場嗎？

2 月 26 日美股盤後，英偉達將公佈四季度財報，摩根士丹利預計季度收入爲 410 億美元，略低於市場共識和買方預期的 420 億美元，市場普遍預計營收增長率將大幅放緩至 73%。

這一增速與 2023 年和 2024 年的高速增長相比明顯下降，英偉達在 2023 年首次因 AI 熱潮實現爆發式增長，營收持續攀升，並不斷超出市場預期，2024 財年第四季度其銷售額增長率達到峯值 265%。

本次財報關注點包括：AI 數據中心收入增長情況、Blackwell GB200 延遲情況，英偉達芯片的過渡情況，以及對 AI 應用部署的看法。

雖然英偉達不再 “一股獨大”，但仍佔據 AI 領域的核心地位，其財報將對整個 AI 行業產生重大影響。摩根士丹利預計，如果英偉達的收入高於預期，價格可能會上漲 3-15%，看跌情況意味着有 5-10% 的下行風險。

DeepSeek 舉辦 “開源周”：做到源代碼開源的真正開源

DeepSeek 宣佈，接下來一週，會陸續開源 5 個代碼庫，每日都有新內容解鎖，進一步分享新的進展。DeepSeek 還表示，當前在線服務的模塊已經經過測試、部署完備，可以投入生產環境。

投行對美股、美債觀點

對沖基金大佬科恩：特朗普關稅、打擊移民、DOGE 減支將損害美國經濟，美股或回調。他預計，今年下半年美國經濟增長將從 2.5% 放緩至 1.5%，“我們已經度過了最佳盈利階段，因此市場出現大幅調整也不會讓我感到驚訝。”

Jeffrey Gundlach 警告稱，美國當前利率上升、市場估值過高以及鉅額政府債務可能引發重大危機，美國國債可能需要重組，建議投資者關注實物資產。歷史週期性的危機是不可避免的，這種變化每三四代人就會發生一次，而我們正處於一個可能發生劇烈變革的時期。

十四屆全國人大常委會第十四次會議

據人民網報道，十四屆全國人大常委會第三十八次委員長會議 17 日下午在北京人民大會堂舉行。趙樂際委員長主持會議。會議決定，十四屆全國人大常委會第十四次會議 2 月 24 日至 25 日在北京舉行。

十四屆全國人大常委會第十四次會議的一項重要任務是爲即將召開的十四屆全國人大三次會議作準備。委員長會議建議，常委會第十四次會議審議全國人大常委會工作報告稿，審議委員長會議關於提請審議十四屆全國人大三次會議議程草案的議案、關於提請審議十四屆全國人大三次會議主席團和祕書長名單草案的議案、關於提請審議十四屆全國人大三次會議列席人員名單草案的議案。

委員長會議建議的常委會第十四次會議議程還有：審議民營經濟促進法草案，審議國務院關於提請審議民用航空法修訂草案的議案，審議全國人大常委會代表資格審查委員會關於個別代表的代表資格的報告和有關任免案等。

恒生科技歷史上單日上漲 6%+ 以後港股表現規律

2 月 21 日港股市場高開高走，最終恒生指數、恒生科技分別收漲 3.99%、6.53%。在此之前，歷史上共 26 次出現恒生科技單日上漲 6% 以上，其中 20 次爲下跌市中的反彈或行情底部啓動初期（2022 年之後更加頻繁），6 次出現在上行行情中的加速階段。從歷史經驗來看，加速階段 6%+ 以上大漲之後，未來 1-2 周的下跌概率更高，而 1 個月維度的表現無明顯規律。

奶茶界 “拼多多”，蜜雪集團（02097）招股中

蜜雪冰城正在招股中，將於 3 月 3 日在港交所主板掛牌上市。這一消息猶如一顆重磅炸彈，瞬間引爆了整個茶飲市場，也讓投資者們熱血沸騰。

據蜜雪冰城官方披露，此次 IPO 計劃發售 1705.99 萬股，每股發售價爲 202.5 港元。按照這個定價估算，蜜雪冰城上市後的總市值將超過 763 億港元。這一數字不僅遠超此前上市的奈雪、茶百道、古茗的市值總和，更有可能成爲國內茶飲圈最大規模的上市案。

作爲茶飲圈的佼佼者，蜜雪冰城的上市無疑將引發廣泛關注。而爲了讓本次上市順利，蜜雪冰城也下足了功夫。其 “基石投資者” 陣容強大，高瓴、紅杉中國、博裕資本、M&G、美團龍珠總計 5 位基石投資者共認購約 15.58 億港元，爲蜜雪冰城的上市之路提供了堅實的支撐。