白酒板塊逆勢走強，2025年投資機遇凸顯？

2月13日，A股三大指數集體下挫，但白酒板塊逆勢活躍，截至收盤，山西汾酒（600809.SH）漲6.75%，水井坊（600779.SH）、今世緣（603369.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、五糧液（000858.SZ）、貴州茅台（600519.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）均走強。

白酒一直是A股的明星板塊，也是各類公、私募基金的「壓艙石」。然而在剛剛過去的2024年，白酒行業的境遇並不好，不得不面對需求疲軟、庫存增加等問題，板塊整體走勢「遇冷」。

新的一年里，在投資者瘋狂追捧AI、DeepSeek概念股的同時，白酒作為傳統消費股似乎也並未受到市場資金的青睐。

然而，今日白酒板塊集體逆勢上漲，不少前期熱門AI概念股卻大幅下挫，一升一降之間，蘊藏的信號值得玩味，2025年白酒是否迎來大年，板塊投資機遇如何，是很多投資者關注的焦點。

近日，中國酒業協會發佈了2025年酒業市場走向預測：根據春節前後有關機構市場調研顯示，春節前後白酒整體符合預期，高端及大眾價格帶產品表現較好。四川、安徽、江蘇等地區域強勢產品表現相對較優，白酒頭部領軍企業穩步前行，整體態勢2025年優於2024年，酒業前景一片向好。

不少機構紛紛發表觀點，其中，中金公司表示，春節白酒動銷反饋符合預期，大眾價位韌性強，高端穩健。

申萬宏源研報也認為，經過春節旺季，白酒已出現了一些底部特徵，但仍需時間驗證。由於多數企業今年春節前降低了回款任務，要重點關注春節後淡季的量價表現。二季度是關鍵時期，如果頭部企業能堅持目前的量價策略，價格體系在淡季進一步企穩，則行業的底部特徵會進一步確認。

另一方面，白酒板塊的估值水平處於近年來較低的歷史分位，尤其是龍頭酒企貴州茅台動態市盈率約22倍，五糧液動態市盈率僅約15倍，相關公司的成長性仍有保障，股價處於合理區間，中長期配置性價比凸顯。

天風證券近期發佈研報稱，酒水飲料行業估值與市場情緒已進入歷史相對底部區間，基金持倉也已觸底。預計2025年行業將呈現理性與進攻並行、消費升級與降級並存的局面。在潛在政策和消費的積極催化下，深度去庫存的強品牌酒企業績有望逐步觸底回升。

國海證券亦表示，白酒方面，2024年以來宏觀環境和終端動銷偏弱，多數酒企主動調整，釋放報表和渠道壓力，待2025年報表端徹底出清後，彈性恢復有保障。當前板塊整體估值仍處低位，中長期佈局時點或已至，等待情緒反轉和外部政策催化；此外，重要會議定調2025年實施更加積極有為的宏觀政策，將提振内需放在突出位置，消費有望迎來復蘇。

在談及白酒行業2025年投資策略時，華鑫證券表示，政策端，擴内需利好政策頻發，消費復蘇可期。在行業端，長期整體增長動力與韌性仍強，短期應以市場健康運行為主線，加速產業庫存出清，主動調低業績預期，化解供需矛盾。而在企業端，板塊估值反彈為先，基本面逐步修復。基本面修復需經歷消費場景復蘇與消費力提升兩個階段。

此外，2024年前三季度，貴州茅台、五糧液、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖和古井貢酒TOP6酒企營收佔行業總營收比重超84%，淨利潤佔比超91%。新的一年，品牌力強、品控嚴格的頭部企業預計將進一步擠壓中小酒企市場空間，白酒賽道集中度提升的長期趨勢或並未改變。