看不慣就買，馬斯克要買OpenAI

忙到飛起的馬斯克，這邊在政府效率部門跟財政部扯皮，另一邊作為首富的生意卻沒有落下。

馬斯克的律師證實，馬斯克籌組財團計劃以974億美元收購OpenAI的非盈利部門，該財團除了馬斯克和他的AI初創公司xAI外，還有支持馬斯克的投資者，如Baron Capital、Valor、Atreides、Vy Capital等。此舉或旨在將OpenAI與xAI合並起來，其中一個作用就是消除競爭。

OpenAI的首席執行官奧特曼則在社交平台X上發帖表示，如果馬斯克願意的話，會以97.4億美元收購推特。值得留意的是，馬斯克於2022年以440億美元的價格收購推特，並更名為X，並為此令眾多投資銀行和投資者負債累累，奧特曼這一出價明顯是調侃。

OpenAI所帶來的AI成功推高了英偉達（NVDA.US）等AI半導體產業鏈的繁榮，也帶動了一級市場上AI初創企業估值的上升。亞馬遜（AMZN.US）投資的Anthropic和馬斯克自己的xAI估值與OpenAI一樣，直線上升。

據華爾街媒體報道，之前參與收購推特的財團或獲得優先投資xAI甚或SpaceX的特權，這也讓本來將推特當成投資敗筆的投資者精神一振，重燃了希望。由此可見xAI的身價和優勢，也足證若將OpenAI與xAI合並的潛在價值。

馬斯克與奧特曼的恩怨

據維基百科，OpenAI創立於2015年12月，為非盈利組織，創建人包括奧特曼、馬斯克、科學家伊爾亞·蘇茨克維（Ilya Sutskever）、格雷格·佈羅克曼（Greg Brockman）等一批OpenAI初期的開發和管理團隊，其中奧特曼和馬斯克為聯席主席。最初的目的是要預防AI的災難性影響，推動AI發揮積極作用。

創立初期的資金10億美元由奧特曼、格雷格·佈羅克曼、馬斯克、亞馬遜的雲服務部門AWS、印度技術公司印孚瑟斯技術和風投公司YC Research等提供。

但維基百科表示，到2019年，OpenAI實際收到的資金或只有1.3億美元，其中YC Research甚至從來沒出過資金，資金主要來自非盈利組織Open Philanthropy（3,000萬美元）和馬斯克（合共或約1,500萬美元）。

2018年，馬斯克辭去在OpenAI的董事會職位，理由是他作為特斯拉（TSLA.US）CEO的角色「未來可能存在利益衝突」，而奧特曼則指馬斯克企圖吞並OpenAI而遭到董事會拒絕，所以離開。

2019年2月，OpenAI發佈GPT-2，隨後從非營利性轉變為「封頂」的營利性——在非營利母公司OpenAI Inc主體下，創建一個限制性營利實體OpenAI LP，採用上限利潤模式，允許OpenAI LP合法地吸納風險投資和授予員工股權，而非營利部分為營利部分的單一控股股東。同年7月，微軟（MSFT.US）宣佈與OpenAI進行合作，並向其投資10億美元，自此之後，OpenAI系統在基於微軟雲Azure的超算平台上運行。

2022年11月，OpenAI發佈ChatGPT全新聊天機器人模型而一夜成名。2023年初再獲微軟100億美元融資，也掀起了AI的投資熱潮。

2024年，奧特曼提出圍繞營利與非營利對OpenAI進行重組，但至今為止，大家都沒有弄明白到底他想怎麽重組，不過或許可以更為確定的一點是，奧特曼更傾向於將OpenAI推向以營利為目的，而擺脫非盈利部分對其掣肘。

與此同時，馬斯克與奧特曼的紛爭卻不斷升級，馬斯克起訴OpenAI壟斷，並試圖阻止OpenAI成為以營利為目的的企業，這應該是馬斯克要收購OpenAI的重要原因。

OpenAI估值

到2024年10月，OpenAI的估值已達1,570億美元，如此算來，馬斯克的974億美元收購價加上他早期的投資升值，應可讓他擁有大部分權益。不過，馬斯克要買的應是非營利實體，估值或為300億美元——儘管他的律師辯稱估值應比此高得多，但收購這一非盈利實體應綽綽有餘。

CNBC早前報道，軟銀或正接近完成對OpenAI的400億美元投資，OpenAI的投前估值或為2,600億美元，則意味著投後估值可達3,000億美元，若交易完成，軟銀將取代微軟，成為OpenAI最大的股東。

有意思的是，除了這400億美元投資，軟銀早前還承諾特朗普，與OpenAI、甲骨文（ORCL.US）和中東科技投資公司MGX組建合營公司「星際之門」，在未來四年投資5,000億美元，在美國建造新的AI基礎設施，其中今年將率先投資1,000億美元，由軟銀出資，OpenAI負責運營。

但軟銀的財務狀況未必能頂得住如此巨額的投資。截至2024年9月末，軟銀持有的現金和現金等價物僅4.48萬億日元，約合287億美元，那400億美元對OpenAI和今年1000億美元對「星際之門」的投資，肯定需依賴從外融資。

減持阿里巴巴（BABA.US）股份騰出資金，才剛剛讓陷入多項投資虧損的軟銀稍微改善了槓桿率，在美聯儲尚維持高利率的當下，軟銀能否順利以合宜的成本取得資金卻是未知之數。

在資金的較量下，世界首富馬斯克似乎更勝一籌，他不僅持有OpenAI的最初期股份，雖然具體資金不詳，但應會跟隨OpenAI的身價倍增，而且他還有特斯拉、xAI、SpaceX、X（前推特）等的持股。不考慮OpenAI的持股及其他投資，單是特斯拉股權和認股權、xAI、SpaceX和X的持股，福佈斯就估計馬斯克的身價值3,913億美元，足以為他的投資買單。

另外，據路透社報道，OpenAI將在未來幾個月内完成其首款内部芯片的設計，並計劃送往台積電（TSM.US）生產，或有望在2026年實現在台積電實現量產的目標，以減少對英偉達（NVDA.US）貴價芯片的依賴。而據估算，典型的流片成本就高達數千萬美元，更勿論加快量產可能支付的費用。

而且面對DeepSeek推出R1所帶來的衝擊——性能比肩OpenAI-o1、成本卻遠低，OpenAI的變現路徑將變得更加崎岖，加上AI大模型的競爭正以難以想象的速度加劇，OpenAI的資金需求應十分迫切，對於馬斯克的投資，奧特曼未必有足夠的底氣回絕……

圍繞OpenAI的控制權爭奪戰，可能才剛剛展開。