籌資10億股價卻急跌，特步遭市場質疑？

2月10日盤前，特步(01368.HK)發佈了再融資公告，擬配股兼發行5億元可換股債券，合計融資10億港元。

然而，公告發佈後，特步股價應聲大跌。早盤股價一度跌超13%，最終收跌8.73%，拉下一根長長的陰線。

融資10億，市場反應激烈

根據公告，特步一口氣進行兩份再融資操作。

其中，特步建議以先舊後新方式配售9090.9萬股股份，相當於公司在認購完成後經擴大的已發行股份總數約3.28%。配售價為每股5.50港元，較特步上周五(2月7日)收市價6.07港元折讓約9.4%。

另外，特步建議發行5億港元於2026年到期的1.5%可換股債券，初步換股價每股6.325港元，較上周五收市價溢價約4.2%。假設悉數轉換，佔經配發及發行新可換股債券股份擴大的已發行股本約2.86%。

特步表示，認購及債券發行的所得款項總額將約為10億港元，其中經扣除佣金及其他應付估計開支後，估計所得款項淨額約為9.85億港元。

特步的再融資公告的披露，市場隨之「炸鍋」，導致公司股價大幅下挫。

財華社在多個券商交易平台的股吧及社區中查閱了眾多相關評論，發現其中不乏質疑與反對的聲音。

有投資者在交易平台上，直呼看不懂「特步是什麽騷操作啊，去年才特别分紅11億，今年又融資10億」；有網友則表示「去年分紅11億大部分都進了大股東的腰包，現在融資10億，公司的現金不變，最後只是股份被稀釋了，這不就是變相減持嗎？」；還有網友稱，「一邊高股息分紅，讓股東交著高額的股息稅；另一面又低價配股……傷害股東權益特步有一套。」

當前距離特步上一次再融資已過去近4年，2016年-2021年期間，特步累計進行了五次再融資，且均是配售股份。

融資金額最大的一次是在2019年3月29日，當時特步募資13.74億港元，主要用於潛在收購國際品牌及擴展海外業務。彼時配售公告披露後，特步股價亦遭遇暴跌，當日跌幅高達19.24%。

一切都為了索康尼？

對於此次再融資的資金用途，除了用在進一步發展特步主品牌外，近兩年來堪稱公司增長動力引擎的索尼康，是特步本次重點提及的新品牌。

特步在2月10日的再融資公告中表示，擬將認購及債券發行所得款項淨額用於：進一步發展特步主品牌及索康尼的面向消費者(DTC)業務模式；進一步加強索康尼的品牌推廣和產品組合；作為營運資金以支持一般企業用途。

索康尼被提及兩次，足以見特步對該品牌的重視程度。而該品牌正成為特步強勁的第二增長曲線，特步想要將其打造成為屬於自己的「始祖鳥」。

據悉，2019年開啓多品牌、國際化發展道路以來，特步成為一家橫跨多個細分領域的體育用品企業。目前，集團旗下擁有主品牌特步Xtep以及索康尼Saucony、邁樂Merrel等運動品牌。

去年5月，特步出售了旗下持有蓋世威和帕拉丁品牌，剝離時尚品牌意在聚焦跑步賽道。而索康尼成為特步重點培育的品牌，索康尼服務於高端且成熟的顧客群，定位在專業跑步領域，為此特步贊助了多項馬拉松比賽。

特步主品牌零售銷售持續在單位數增長的同時，索康尼則展現出強勁的增長潛力，2024年三季度及四季度零售銷售分别取得超50%同比增長及約50%同比增長。

在2024年半年報中，特步表示，「索康尼的收入為專業運動分部帶來重要貢獻。專業運動分部於2024年上半年保持高速增長，收入同比上升72.2%至5.93億元，佔本集團收入的8.2%。該分部亦錄得3180萬元的淨利潤。」

盈利能力方面，在集團的多品牌組合中，索康尼於2023年成為特步首個實現盈利的新品牌。

近些年，特步持續擴張索康尼門店規模。截至2024年6月30日，索康尼在中國内地共有128家門店，相比2023年年底增加了18家門店。

申萬宏源在研報中看好索康尼的未來，該行表示，索康尼自收購以來其發展勢頭強勁，每年都保持高速增長，2024年零售額成功突破10億大關，預計未來5年索康尼將成為公司增長的重要引擎。

不過也有業内人士表示，索康尼目前在馬拉松市場已經有一定佔有率，接下來還需要繼續破圈找到增長，而在專業度、時尚度方面，索康尼都有強勁的對手，還有很多挑戰。